Hyperliquid Policy Center pede à SEC que endureça regras cripto sobre airdrops e recompras

O Centro de Políticas da Hyperliquid (HPC) apresentou na segunda-feira uma carta de comentários apoiando a proposta de Regulamentação de Ativos Cripto da SEC.

O grupo afirma que o projeto proposto não é suficientemente claro sobre como os airdrops, as recompras de tokens e a negociação secundária serão tratados sob a legislação de valores mobiliários.

O que o Centro de Políticas da Hyperliquid deseja que a SEC altere?

Em 19 de outubro, 2026, o Centro de Políticas da Hyperliquid (HPC) enviou uma carta endereçada à Secretária da SEC Vanessa Countryman, afirmando que, embora apoie geralmente a proposta de Regulamentação de Ativos Cripto da SEC e deseje sua adoção rápida, o projeto ainda carece de clareza.

A carta também contém cinco mudanças que poderiam ser feitas no projeto.

A maior parte da carta discute airdrops, que são tokens gratuitos distribuídos pelos projetos aos usuários com base na atividade. De acordo com a legislação dos EUA, os tokens podem ser considerados valores mobiliários se forem vendidos como um contrato de investimento; no entanto, o grupo destacou que a decisão Howey de 1946 do Supremo Tribunal dos EUA estabelece que um contrato de investimento só pode existir quando um comprador abre mão de algo de valor real.

A interpretação da SEC de março de 2026 também esclarece que um airdrop não é um contrato de investimento, mas a HPC deseja que isso seja escrito claramente na proposta de Regulamento de Ativos Cripto. Ela também quer que isso seja incluído na regra que determina que conectar uma carteira ou passar por uma verificação de sanções não conta como pagamento.

A HPC também deseja que a SEC deixe claro como suas regras se aplicam depois que os tokens são revendidos entre traders e qual a posição dos intermediários envolvidos nessas transações sob a lei.

Recentemente, a equipe da SEC afirmou que anunciar uma recompra não significa que a equipe trabalhará para aumentar o preço do token, desde que o projeto já esteja em operação e nenhuma única parte o controle.

A HPC deseja que as diretrizes da SEC sobre recompras sejam escritas na regra, pois isso é uma boa notícia para projetos como a Hyperliquid, cujo Fundo de Assistência compra e destrói automaticamente tokens HYPE com 99% das taxas de negociação elegíveis.

Uma parte da regra proposta que permitiria que um token deixasse de ser tratado como valor mobiliário caso o projeto atendesse a certas condições, chamadas de "porto seguro", não é uma frase completa.

No rascunho atual, um projeto deve primeiro declarar por escrito que concluiu o trabalho prometido para garantir o sucesso do token antes de poder reivindicar o porto seguro. A HPC afirma que essa redação não só soa como um reconhecimento de que o token foi, em algum momento, um contrato de investimento, mas também significa que um projeto só pode obter proteção após ter parado de desenvolver o produto.

A HPC deseja alterar a regra para que os projetos possam afirmar que seu token nunca foi um contrato de investimento e também possam reivindicar o porto seguro enquanto ainda estão em fase de desenvolvimento.

Quanto à legislação estadual, a HPC afirma que o rascunho proposto cancela a prevalência da lei estadual assim que um projeto atinge o porto seguro, o que deixaria os tokens sujeitos às regras de registro em mais de 50 estados e territórios.

A HPC afirma que os projetos podem adiar o cumprimento dos requisitos do porto seguro para evitar o conjunto de regras aplicáveis.

Por que a HPC está se envolvendo na Regulação de Criptoativos?

A SEC acordo de trust Regulamentação de Ativos Cripto em 18 de agosto de 2026, chamando-a de um quadro sob medida para certos contratos de investimento envolvendo ativos cripto. A proposta surge após a interpretação da agência em março de 2026 sobre como as leis de valores mobiliários se aplicam ao cripto. A SEC afirma que também visa reduzir o incentivo para projetos se estabelecerem no exterior.

O plano permite que pequenos projetos levantem até US$ 5 milhões ao longo de quatro anos, e os maiores, até US$ 75 milhões por ano.

A proposta de aproximadamente 400 páginas é a primeira regulamentação com notificação e comentário específica para cripto da SEC. A regra foi publicada no Registro Federal em 21 de agosto de 2026, sob o número do processo S7-2026-27, e os comentários devem ser enviados até 20 de outubro de 2026.

Então, por que a Hyperliquid está fazendo lobby? A HPC é liderada pelo advogado de criptomoedas Jake Chervinsky. Foi criada em fevereiro com uma doação de 1 milhão de tokens HYPE, valendo cerca de US$ 28 milhões na época.

A Hyperliquid não oferece sua plataforma aos usuários dos EUA. O centro tem pressionado tanto a SEC quanto a CFTC por regras que permitam que derivativos on-chain operem sob supervisão dos EUA.

Relatórios anteriores da Cryptopolitan afirma que ativos do mundo real, como ações tokenizadas, representaram cerca de metade do volume de negociações da Hyperliquid até meados de setembro.