Hyperliquid Policy Center demande à la SEC de durcir les règles crypto sur les airdrops et rachats d'actions
- Le Centre d’analyse des politiques de Hyperliquid a déposé une lettre de commentaires auprès de la SEC, demandant cinq modifications couvrant les airdrops, les rachats d’actions, le trading secondaire, la clause de sécurité juridique (safe harbor) et la prééminence du droit fédéral sur les lois des États.
- La lettre a été envoyée un jour avant la clôture de la période de dépôt des commentaires, fixée au 20 octobre.
- Les correctifs demandés détermineraient dans quelle mesure les tokens peuvent être distribués et négociés librement dans le cadre du nouveau régime réglementaire.
Le Centre d’analyse des politiques de Hyperliquid (HPC) a déposé lundi une lettre de commentaires en soutien à la proposition de réglementation sur les actifs numériques de la SEC.
Le groupe estime que le projet proposé n’est pas suffisamment clair quant au traitement des airdrops, des rachats de tokens et du trading secondaire au regard du droit des valeurs mobilières.
Que souhaite le Centre d’analyse des politiques de Hyperliquid voir modifier par la SEC ?
Le 19 octobre 2026, le Centre d’analyse des politiques de Hyperliquid (HPC) a envoyé une lettre adressée à la secrétaire de la SEC, Vanessa Countryman, indiquant qu’elle soutient généralement la proposition de réglementation sur les actifs numériques de la SEC et souhaite son adoption rapide, mais que le projet manque encore de clarté.
La lettre contient également cinq modifications qui pourraient être apportées au projet.
La majeure partie de la lettre aborde les airdrops, qui sont des jetons gratuits que les projets offrent aux utilisateurs en fonction de leur activité. En vertu du droit américain, les jetons peuvent être considérés comme des titres financiers s'ils sont vendus dans le cadre d'un contrat d'investissement ; toutefois, le groupe a souligné que l'arrêt Howey de 1946 de la Cour suprême stipule qu'un contrat d'investissement ne peut exister que lorsque l'acheteur cède quelque chose de valeur réelle.
L'interprétation de la SEC de mars 2026 précise également qu'un airdrop ne constitue pas un contrat d'investissement, mais la HPC souhaite que cela soit clairement inscrit dans le projet de Règlement sur les actifs cryptographiques. Elle souhaite également que cette disposition soit incluse dans la règle précisant que la connexion d'un portefeuille ou le passage d'un contrôle de sanctions ne constitue pas un paiement.
La HPC demande également à la SEC de préciser comment ses règles s'appliquent une fois que les jetons sont revendus entre traders, et quelle est la position des intermédiaires impliqués dans ces transactions au regard de la loi.
Les agents de la SEC ont récemment indiqué qu'annoncer un rachat n'implique pas nécessairement qu'une équipe s'efforcera de faire monter le prix du jeton, tant que le projet fonctionne déjà et qu'aucune partie unique ne le contrôle.
La HPC souhaite que les orientations de la SEC concernant les rachats soient intégrées au règlement, car il s'agit d'une bonne nouvelle pour des projets comme Hyperliquid, dont le Fonds d'assistance achète et détruit automatiquement les jetons HYPE avec 99 % des frais de trading éligibles.
Une partie de la proposition de règlement qui permettrait à un jeton de ne plus être considéré comme un titre financier si le projet remplit certaines conditions, appelées « abri sûr », ne constitue pas une phrase complète.
Dans le projet actuel, un projet doit d'abord déclarer par écrit qu'il a terminé les travaux qu'il s'était engagé à réaliser pour assurer le succès du jeton avant de pouvoir bénéficier de l'abri sûr. Le HPC estime que cette formulation non seulement ressemble à une reconnaissance implicite que le jeton était autrefois un contrat d'investissement, mais signifie également qu'un projet ne peut obtenir cette protection qu'après avoir cessé ses activités de développement.
Le HPC souhaite modifier la règle afin que les projets puissent affirmer que leur jeton n'a jamais constitué un contrat d'investissement et puissent également invoquer l'abri sûr tout en continuant leurs travaux de développement.
En ce qui concerne le droit des États, le HPC indique que le projet proposé annule la prééminence du droit fédéral sur le droit des États une fois qu'un projet obtient l'abri sûr, ce qui laisserait les jetons soumis aux règles d'enregistrement dans plus de 50 États et territoires.
Le HPC souligne que les projets pourraient retarder l'obtention de l'abri sûr afin d'éviter l'accumulation de réglementations.
Pourquoi le HPC s'implique-t-il dans la réglementation des actifs cryptographiques ?
La SEC projet Règlementation des actifs cryptographiques le 18 août 2026, la qualifiant de cadre sur mesure pour certains contrats d'investissement impliquant des actifs cryptographiques. Cette proposition fait suite à l'interprétation de mars 2026 de l'agence sur l'application des lois sur les valeurs mobilières aux cryptomonnaies. La SEC indique également qu'elle vise à réduire l'incitation pour les projets à s'établir à l'étranger.
Le plan permet aux petits projets de lever jusqu'à 5 millions de dollars sur quatre ans, et aux plus grands jusqu'à 75 millions de dollars par an.
La proposition, qui compte environ 400 pages, est la première procédure réglementaire avec consultation publique spécifique aux cryptomonnaies de la SEC. Le règlement a été publié au Federal Register le 21 août 2026, sous le numéro de dossier S7-2026-27, et les commentaires doivent être soumis avant le 20 octobre 2026.
Alors pourquoi Hyperliquid fait-il du lobbying ? HPC est dirigé par l'avocat spécialisé dans les cryptomonnaies Jake Chervinsky. Il a été créé en février avec un don de 1 million de tokens HYPE, valant environ 28 millions de dollars à l'époque.
Hyperliquid ne propose pas sa plateforme aux utilisateurs américains. Le centre milite auprès de la SEC et de la CFTC pour obtenir des règles permettant aux dérivés on-chain d'opérer sous supervision américaine.
Le rapport antérieur de Cryptopolitan indique que les actifs réels, tels que les actions tokenisées, représentaient environ la moitié du volume de trading d'Hyperliquid à mi-septembre.
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FAQ
Qu'est-ce que la réglementation des actifs cryptographiques ?
Il s'agit du cadre d'offre proposé par la SEC pour les actifs cryptographiques, introduit le 18 août 2026, créant une exemption de démarrage de 5 millions de dollars, une exemption de levée de fonds de 75 millions de dollars, un havre de sécurité conditionnel qui peut mettre fin au statut de titre d'un jeton, et une disposition préemptant l'enregistrement des États pour les offres couvertes.
Que demande le Centre des politiques Hyperliquid (HPC) à la SEC de modifier ?
Le HPC a demandé à la SEC d'intégrer l'analyse des airdrops dans le texte réglementaire, de traiter le trading secondaire et le statut d'intermédiaire, de rendre le havre de sécurité utilisable sans admettre un statut antérieur de titre, d'incorporer les récentes directives sur les rachats, et de rendre permanente la préemption du droit des États.
À quelle date la période de commentaires sur la proposition se termine-t-elle ?
Les commentaires sur la réglementation relative aux actifs cryptographiques doivent être soumis avant le 20 octobre 2026.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité concernant les investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement une recherche indépendante et/ou une consultation avec un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
