حقق حاملو Bitcoin على المدى الطويل أكبر تراكم شهري على الإطلاق، حيث حصلوا على 800,000 بيتكوين في غضون 30 يومًا، وفقًا لـ CryptoQuant.
يمثل هذا الرقم أعلى نمو صافٍ شهري للعملات التي ظلت دون تغيير لأكثر من ستة أشهر، مما يعني أنها قد انتقلت الآن رسميًا إلى حالة حامل العملة على المدى الطويل (LTH).
ولا يتعلق الأمر باقتناص فرص شراء في سوق هابطة. فقد تم شراء هذه العملات عندما كان سعر Bitcoin يتراوح بين 95,000 و107,000 دولار، بينما لا تزال أسعارها الفورية تتجاوز 100,000 دولار حتى اليوم.
قد يكون مصطلح "LTH" مُضللاً بعض الشيء. فهو لا يتعلق بالعناوين، بل بعمر العملة. فإذا بقيت العملة لأكثر من 180 يومًا، تُصنف على أنها طويلة الأجل. لذا، لا يقتصر الأمر على قيام كبار المستثمرين بتجميد عملاتهم، بل يتعلق بمدة بقاء هذه العملات دون استخدام.
ما نشهده الآن هو نوع من التمسك الهادئ، حيث يتمسك المستثمرون بقوة لم يسبق لها مثيل. لم يظهر هذا النوع من الارتفاع المفاجئ في التراكم إلا ست مرات فقط في تاريخ Bitcoinالممتد على مدى 15 عامًا.
صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) والمستثمرون الأفراد ذوو رؤوس الأموال الصغيرة يشترون بينما يتراجع المستثمرون الكبار
منذ 9 مايو، لم يشهد Bitcoin أي تحرك يُذكر، إذ استقر ضمن نطاق 10,000 دولار، حتى مع ارتفاع طفيف قرب 112,000 دولار، متجاوزًا أعلى مستوى سابق له. لم يدم هذا الارتفاع طويلًا، ولم يكن ذلك بسبب قلة الاهتمام. فخلال الشهر الماضي، اجتذبت صناديق الاستثمار Bitcoin 3.5 مليار دولار على مدار 12 جلسة تداول متتالية، مسجلةً بذلك أسبوعها التاسع من التدفقات النقدية الداخلة من أصل 11 أسبوعًا. ولكن بينما كانت صناديق الاستثمار المتداولة تتراكم، ظل سعر البيتكوين ثابتًا تقريبًا. لماذا؟
أوضح ماركوس ثيلين، رئيس قسم الأبحاث في شركة 10x، الأمر بوضوح: "هناك تغيير في الملكية يحدث. لا نشهد طلبًا حقيقيًا كبيرًا في الوقت الحالي لأن الطلب قد تم تعويضه بالكامل تقريبًا بعمليات البيع من قبل كبار المستثمرين." بعبارة أخرى، كبار المستثمرين الأوائل - الحيتان الضخمة - يبيعون. لكنهم يفعلون ذلك ببطء، في انتظار أن تستوعب مؤسسات مثل صناديق المؤشرات المتداولة وسندات الشركات العرض.
قال خوليو مورينو، رئيس قسم الأبحاث في شركة كريبتو كوانت، المشترين ذوي النفوذ الحقيقي هذا العام هم أصحاب المحافظ التي تحتوي على ما بين 100 و1000 بيتكوين، وهي فئة تُطلق عليها كريبتو كوانت اسم "الدلافين". ومن المرجح أن تندرج صناديق المؤشرات المتداولة ضمن هذه الفئة. هؤلاء ليسوا مستثمرين أفرادًا ولا حيتانًا عملاقة.
هي مؤسسات تقوم بتوزيع العملات الرقمية على محافظ متعددة. على سبيل المثال، تدير شركة بلاك روك حوالي 550 محفظة، بمتوسط 1290 بيتكوين لكل محفظة. أما شركة ستراتيجيز - المعروفة سابقًا باسم مايكروستراتيجي - فتتحكم في 490 محفظة، بمتوسط 927 بيتكوين لكل محفظة، وفقًا لتحليل شركة 10x Research.
على الرغم من مظهرها الذي يوحي بأنها شركات متوسطة الحجم، إلا أن هذه الشركات قد جمعت آلافًا من Bitcoin عبر شبكتها من المحافظ الأصغر حجمًا. وقال خوليو: "في الواقع، هذه الكيانات هي في الحقيقة شركات كبيرة الحجم، حيث اشترت آلافًا من Bitcoin"
عمال مناجم صينيون يمتلكون خمسة ملايين قطعة نقدية بينما تمكنت الحيتان من الخروج
في غضون ذلك، لا تزال أكبر جهات حيازة Bitcoin على الإطلاق، وهي عمليات التعدين الصينية المبكرة، حاضرة بقوة. فبين عامي 2013 و2021، سيطرت الصين على ما يصل إلى 75% من قوة التعدين العالمية، مُنتجةً ما يصل إلى 15 مليون بيتكوين. واليوم، لا تزال تحتفظ بما لا يقل عن خمسة ملايين من هذه العملات. في كل موجة صعود سابقة، كانت هذه المحافظ الخاملة تبدأ ببيع كميات كبيرة من البيتكوين في منصات التداول. لكن ليس هذه المرة.
أشار ثيلين إلى أن هذه المحافظ القديمة لا تتخلى إلا عما تستطيع صناديق المؤشرات المتداولة وشركات مثل ستراتيجيز استلامه. وقال: "يبدو هذه المرة، حتى الآن، أن هذه المحافظ متمسكة بقوة، ولا تُصدر إلا ما يكفي من Bitcoin التي تستطيع صناديق المؤشرات المتداولة وشركة ستراتيجيز جمعها".
مع ذلك، لا يزال الإقبال على الشراء ليس كما كان عليه في عام 2024. فقد خفّضت شركة "ستراتيجي" وتيرة استحواذها، نتيجة لانخفاض علاوة سعر السهم واشتداد المنافسة من الشركات الأخرى التي تستثمر في Bitcoin . لا تزال "ستراتيجي" أكبر مشترٍ عام، لكنها لا تبذل نفس الجهد حاليًا.
كانت محافظ الحيتان - التي تتراوح سعتها بين 1000 و10000 بيتكوين - والحيتان الضخمة التي تمتلك أكثر من ذلك، من البائعين الصافين في عام 2025. كما قامت محافظ التجزئة، التي تقل سعتها عن 1 بيتكوين، ببيع كميات كبيرة. ولكن طالما استمر شراء الدلافين بوتيرة أسرع من بيع الحيتان، سيبقى السوق مستقرًا. أما إذا انقلب الوضع، فسيتوقف السوق.
قال ثيلين: "يخلق هذا الخلل ميلاً هبوطياً طفيفاً، مما يجعل حدوث اختراق غير مرجح دون تحول واضح في مؤشر التدفق التكتيكي لدينا. وحتى تتحسن هذه الإشارة، من المتوقع أن يستمر التماسك."
