Los tenedores Bitcoin a largo plazo acaban de lograr la mayor acumulación en un solo mes jamás registrada, obteniendo 800.000 BTC en el lapso de 30 días, según CryptoQuant.
Esa cifra es el mayor crecimiento neto mensual en monedas que han permanecido intactas durante más de seis meses, lo que significa que ahora han pasado oficialmente al estado de tenedor de largo plazo (LTH).
Y tampoco se trata de una búsqueda de gangas en un mercado bajista. Estas monedas se compraron cuando Bitcoin cotizaba entre $95,000 y $107,000, y los precios al contado aún se mantienen por encima de los $100,000 hoy.
El término "LTH" puede ser confuso. No se trata de direcciones, sino de la antigüedad de la moneda. En el momento en que una moneda permanece en un lugar por más de 180 días, se clasifica como de largo plazo. Así que no se trata solo de que las ballenas depositen monedas. Se trata de cuánto tiempo permanecen intactas.
Lo que estamos viendo ahora es una especie de estancamiento silencioso, con los inversores aferrándose con más fuerza que nunca. Este tipo de pico de acumulación solo se ha presentado seis veces en los 15 años de historia de Bitcoin.
Los ETF y los delfines compran mientras las megaballenas se retiran
Desde el 9 de mayo, Bitcoin apenas se ha movido, manteniéndose en un rango de $10,000, incluso con un breve repunte cerca de $112,000, justo por encima de su máximo anterior. Ese repunte no duró. Y no fue por falta de interés. Durante el último mes, los ETF Bitcoin captaron $3,5 mil millones en 12 sesiones de negociación consecutivas, lo que la convierte en su novena semana de entradas de las últimas 11. Pero mientras los ETF se acumulaban, el precio apenas se movió. ¿Por qué?
Markus Thielen, director de 10x Research, lo explicó sin rodeos: «Se está produciendo un cambio de propietario. No vemos mucha demanda real en este momento, ya que la demanda se ha visto casi compensada por las ventas de estas carteras más grandes». En otras palabras, los grandes tenedores iniciales —las megaballenas— están vendiendo. Pero lo hacen lentamente, a la espera de que instituciones como los ETF y las tesorerías corporativas absorban la oferta.
Julio Moreno, jefe de investigación de CryptoQuant, afirmó que los verdaderos compradores de alto poder este año son las billeteras con entre 100 y 1000 BTC, un grupo que CryptoQuant denomina "delfines". Los ETF probablemente se encuentren en ese grupo. No se trata de inversores minoristas ni de megaballenas.
Son instituciones que distribuyen monedas en múltiples billeteras. BlackRock, por ejemplo, opera alrededor de 550 billeteras, con un promedio de 1290 BTC cada una. Strategy, la empresa anteriormente conocida como MicroStrategy, controla 490 billeteras, con un promedio de 927 BTC cada una, según el desglose de 10x Research.
A pesar de parecer tenedores medianos, estas empresas han acumulado miles de Bitcoin a través de su red de billeteras más pequeñas. Julio afirmó: «En realidad, estas entidades son grandes tenedores, que han comprado miles de Bitcoin»
Los mineros chinos se sientan sobre cinco millones de monedas mientras las ballenas logran salir
Mientras tanto, los mayores poseedores Bitcoin de la historia, las primeras operaciones mineras chinas, siguen en activo. Entre 2013 y 2021, China controló hasta el 75 % del hashrate global, creando hasta 15 millones de BTC. Hoy en día, aún conservan al menos cinco millones de esas monedas. En cada ciclo alcista anterior, esas billeteras inactivas comenzaban a acumular fondos en las plataformas de intercambio. Esta vez no.
Thielen señaló que estas billeteras antiguas solo están liberando lo que los ETF y empresas como Strategy están dispuestos a aceptar. "Esta vez, hasta ahora, parece que estas billeteras están aguantando, aguantando con firmeza y liberando solo la cantidad Bitcoin que los ETF y Strategy pueden absorber", afirmó.
Aun así, no todos compran como en 2024. Strategy ha ralentizado su ritmo de adquisiciones debido a primas de acciones más ajustadas y a la mayor competencia de otras empresas que incorporan Bitcoin a sus balances. Siguen siendo el mayor comprador público, pero ahora mismo no están presionando con tanta fuerza.
Las cohortes de ballenas (billeteras con capacidad de entre 1000 y 10 000 BTC ) y las megaballenas con capacidad superior han sido vendedores netos en 2025. Las billeteras minoristas, aquellas con menos de 1 BTC, también están vendiendo. Pero mientras los delfines sigan comprando más rápido que las ballenas, el mercado se mantendrá estable. Si esto cambia, la situación se estanca.
“El desequilibrio crea un ligero sesgo bajista”, dijo Thielen. “Lo que hace improbable una ruptura sin un cambio claro en nuestro indicador de flujo táctico. Hasta que esa señal mejore, se espera que la consolidación continúe”
