La vente de Bitcoin prend fin et 7 enseignements clés – Arthur Hayes

Dans un récent article de blog sur Medium, l'ancien PDG de BitMEX, Arthur Hayes, affirme que le Bitcoin a probablement atteint son point bas. Hayes soutient que la vente forcée de Bitcoin par les institutions de prêt centralisées et les mineurs de Bitcoin est probablement terminée. Ceux qui étaient tenus de vendre leurs actifs l'auraient déjà fait. Étant donné que la majorité des prêteurs de cryptomonnaies centralisés sont actuellement dans le rouge, ils ne minent plus de prêts ou de garanties à liquider.

Le Bitcoin subit de lourdes pertes suite à la catastrophe FTX

Selon Arthur Hayes, le statut du Bitcoin en tant qu'actif de réserve des cryptomonnaies garantira qu'il dirige l'écosystème hors de l'ombre. En faisant cela, il invite les investisseurs à se concentrer sur l'activité des prix du Bitcoin pour déterminer si le marché a atteint son point bas.

Selon lui, les organisations centralisées de prêt et de trading, les opérations minières de Bitcoin et les spéculateurs ordinaires ont contribué à la baisse des cryptomonnaies, tandis que les véritables croyants en la crypto ont bénéficié de l'hiver crypto. Il déclare que personne ne veut déclarer faillite, mais que cela est évitable.

De nombreux membres de la communauté crypto n'ont pas encore compris comment l'échec des échanges de crypto centralisés impacte la valeur du Bitcoin. Voici comment tout fonctionne. Imaginez que vous soyez une entreprise de trading qui a emprunté de l'argent à l'CEX A ; cependant, l'CEX A demande le remboursement dans la semaine, et vous devez vous y conformer. En tant qu'entreprise de trading, être rappelé pendant un marché haussier a peu de conséquences.

 Il existe de nombreux ELC qui vous prêteront de l'argent afin que vous n'ayez pas à liquider vos investissements actuels. Cependant, lorsque le marché haussier s'estompe et qu'une contrainte de crédit à l'échelle du marché se produit, les ELC rappellent souvent leurs prêts simultanément. Sans accès à un financement supplémentaire, les entreprises de trading doivent vendre leurs positions pour respecter les exigences de capital.

Avant l'implosion actuelle des marchés des cryptomonnaies, la plus grande catégorie de prêt garanti était constituée de prêts adossés au Bitcoin et aux rigs miniers de Bitcoin. Par conséquent, lorsque les choses commencent à se détériorer, les ELC commencent par vendre du Bitcoin, car c'est l'actif le plus couramment utilisé pour garantir les prêts ET la cryptomonnaie la plus liquide.

Points clés

Arthur Hayes a abordé la naïveté, ou peut-être l'ignorance, des investisseurs en cryptomonnaies qui n'avaient aucune idée du fonctionnement d'un CEX. Dans les récents dépôts de bilan, les prêteurs supposaient que ces entreprises de trading engageaient des opérations d'arbitrage ultra-intelligentes qui les rendaient imperméables à la volatilité du marché.

Mais ce n'est plus le cas. Maintenant, les investisseurs sont conscients que ces entreprises n'étaient rien d'autre qu'une bande de joueurs dégénérés et uniquement acheteurs. La seule distinction entre eux et la population générale était qu'ils avaient des milliards de dollars à dépenser.

La majorité du Bitcoin a été vendue par les ELC et toutes les grandes entreprises de trading. Les seuls actifs restants sont les shitcoins illiquides, les participations dans des entreprises privées de crypto et les tokens de prévente verrouillés. La manière dont un tribunal des faillites gère finalement ces actifs est sans importance pour l'évolution du marché baissier. Hayes est convaincu que ces entités n'ont pas de Bitcoin supplémentaire à vendre.

Arthur observe que les mineurs de Bitcoin ont contracté des prêts et, une fois le marché baissier commencé, ils ont été contraints de liquider leurs avoirs en BTC pour rembourser leurs dettes. Par conséquent, leurs avoirs en Bitcoin ont diminué. Glassnode produit un graphique incroyable représentant le changement net sur 30 jours de la quantité de Bitcoin détenue par les mineurs.

Les graphiques suivants analysent comment ces vagues de crise du crédit crypto ont affecté les mineurs et comment ils y ont répondu.

Depuis le début de la crise financière en été, les mineurs ont été vendeurs nets d'une quantité substantielle de Bitcoin. Ils doivent le faire pour rester à jour avec leurs énormes dettes en fiat. Même s'ils n'ont pas de dette, ils doivent toujours payer les coûts d'électricité, et parce que le prix du Bitcoin est si bas, ils doivent vendre encore plus pour maintenir l'installation en fonctionnement. Certains mineurs ont péri ou ont été contraints de réduire leurs opérations. Cela est attesté par la fluctuation du hashrate. 

Arthur Hayes estime que le BTC est à nouveau en hausse. Il rapporte que les politiques de resserrement de la FED ont beaucoup à voir avec cette flambée. 

Je ne sais pas quand, ou si, la Réserve fédérale des États-Unis recommencera à imprimer de l'argent. Cependant, je pense que le marché des bons du Trésor américain deviendra dysfonctionnel à un moment donné en 2023 en raison des politiques monétaires de resserrement de la Fed. À ce moment-là, je m'attends à ce que la Fed allume la machine à imprimer, et boom shaka-laka — le Bitcoin et tous les autres actifs à risque monteront en flèche.

Arthur Hayes

Le marché crypto est en spirale descendante depuis des mois et les investisseurs en cryptomonnaies ont subi quelques pertes. Le rétablissement est imminent. Cependant, ce sera un chemin long et accidenté avant que le marché ne soit stable.