Les ETF Bitcoin américains annoncent des difficultés pour le monde financier

Le lancement de fonds négociés en bourse (ETF) américains tracsur Bitcoin a suscité des débats et des inquiétudes quant aux risques potentiels pour le système financier dans son ensemble. Si ces produits étaient largement adoptés, ils pourraient poser problème en période de tensions sur les marchés, risquant d'exacerber la volatilité tant sur le marché Bitcoin que dans d'autres secteurs financiers. 

Une analyse suggère que les ETF Bitcoin pourraient introduire des risques systémiques, créant un effet ripple qui impacterait diverses parties du système financier.

Les ETF Bitcoin font peser des menaces invisibles sur l'ordre financier mondial

certains experts affirment que l'introduction aux États-Unis de fonds négociés en bourse (ETF) indexés sur bitcoin renforce les liens entre le monde volatil des cryptomonnaies et le système financier traditionnel. D'après Reuters, Ceci pourrait engendrer de nouveaux risques imprévus.

La SEC avait initialement refusé ces produits pour des raisons de protection des investisseurs. Cependant, suite au rejet de la contestation judiciaire de Grayscale Investments, la SEC a été contrainte de revoir sa position.

D'après les adeptes des cryptomonnaies, ces produits permettront aux investisseurs d'acquérir bitcoin de manière plus sûre et plus simple. Gary Gensler, président de la SEC, a mis en garde les investisseurs contre toute spéculation sur bitcoin , compte tenu de sa volatilité, tout en approuvant ces produits.

Certains analystes prévoient que les ETF, qui détiennent conjointement environ 21 milliards de dollars d'actifs, pourraienttracjusqu'à 100 milliards de dollars d'investisseurs particuliers et institutionnels rien que cette année. Bitcoin a chuté de plus de 6 % depuis le lancement de ces produits.

En exacerbant bitcoin du prix ou en provoquant des décalages entre le prix de l'ETF et bitcoin, ces produits pourraient présenter des risques pour d'autres composantes du système financier en période de tensions sur les marchés s'ils étaient largement adoptés, selon certains experts en ETF qui citent des exemples d'épisodes de volatilité antérieurs des ETF.

D'autres ont affirmé que la crise bancaire américaine de l'année dernière a démontré que les risques peuvent être transférés entre les marchés financiers et les marchés des cryptomonnaies. Par exemple, Silvergate Bank, un organisme de prêt spécialisé dans les cryptomonnaies, a cessé ses activités suite aux retraits massifs provoqués par l'effondrement de FTX, une plateforme d'échange de cryptomonnaies. 

Selon les autorités de régulation, ce climat chaotique a contribué à la faillite de Signature Bank. Le cours de l'USD Coin a connu une forte hausse dans l'intervalle, suite à la faillite de Silicon Valley Bank.

L'avis des experts sur les dangers des ETF Bitcoin

Bitcoin, conçu initialement comme moyen de paiement alternatif en 2009, est principalement utilisé à des fins spéculatives. Selon le Wells Fargo Investment Institute, sa volatilité quotidienne moyenne est environ 3,5 fois supérieure à celle des actions.

Comme pour d'autres canaux par lesquels les ETF peuvent générer des risques systémiques, les ETF Bitcoin pourraient « exacerber particulièrement » la volatilité pendant les périodes de tensions sur les marchés, selon Antonio Sánchez Serrano, économiste principal du Conseil européen du risque systémique, l'organisme de surveillance des risques financiers de l'Union européenne.

Le découplage du prix de l'ETF par rapport à l'actif sous-jacent constitue l'un de ces canaux alternatifs. Cela peut s'avérermatic pour les institutions fortement exposées à ces produits ou qui en dépendent pour la gestion de leur liquidité.

Les émetteurs d'ETF Bitcoin incluent un certain nombre de risques liés au marché, aux politiques et aux opérations dans leurs déclarations de risques, mais reconnaissent que certains dangers peuvent être imprévisibles en raison de l'immaturité du bitcoin.

Par ailleurs, les dirigeants du secteur des cryptomonnaies notent que les crises liées aux cryptomonnaies, notamment la baisse d'environ deux tiers de la valeur des cryptomonnaies (3 000 milliards de dollars) en 2022, sont restées circonscrites au secteur des cryptomonnaies.

Les émetteurs d'ETF affirment avoir également mis en place des mesures de protection. Par exemple, lorsque les produits sont rachetés en cash plutôt qu'en bitcoin, cela réduit le nombre d'intermédiaires détenant des copies physiques de la cryptomonnaie.

En janvier, la commissaire de la SEC, Caroline Crenshaw, a déclaré dans un communiqué que l'agence n'avait pas examiné si les ETF créeraient un lien avec les marchés traditionnels qui « permettrait aux crises survenant sur des marchés de cryptomonnaies largement non conformes de se propager » lorsqu'elle a voté contre leur approbation.