Los ETF de Bitcoin de EE. UU. traen problemas para el mundo financiero

El lanzamiento de fondos cotizados en bolsa (ETF) de EE. UU. que rastrean el Bitcoin ha sparked discusiones y preocupaciones respecto a riesgos potenciales para el sistema financiero más amplio. Si se adoptan ampliamente, estos productos podrían plantear desafíos durante tiempos de estrés del mercado, potencialmente exacerbar la volatilidad tanto en el mercado de Bitcoin como en otros sectores financieros. 

Un análisis sugiere que los ETF de Bitcoin podrían introducir riesgos sistémicos, creando un efecto dominó que impacta varias partes del sistema financiero.

Los ETF de Bitcoin dejan amenazas invisibles para el orden financiero mundial

Algunos expertos afirman que la introducción de fondos cotizados en bolsa (ETF) de EE. UU. que monitorean el bitcoin fortalece los lazos entre el mundo volátil de las criptomonedas y el sistema financiero tradicional, según informó Reuters. Esto podría llevar a la emergencia de nuevos riesgos inesperados.

La SEC había rechazado previamente los productos bajo el argumento de preocupaciones de protección al inversor. Sin embargo, después del intento fallido de Grayscale Investments de impugnar judicialmente, la SEC se vio obligada a reconsiderar su postura.

Según los devotos de las criptomonedas, los productos permitirán a los inversores adquirir exposición al bitcoin de manera más segura y conveniente. Gary Gensler, presidente de la SEC, advirtió a los inversores contra la especulación con el bitcoin dado que sigue siendo un “activo volátil” mientras aprobaba los productos.

Algunos analistas predicen que los ETF, que conjuntamente poseen aproximadamente 21.000 millones de dólares en activos, podrían atraer hasta 100.000 millones de dólares de inversores minoristas e institucionales solo este año. El Bitcoin ha disminuido más de un 6% desde la introducción de los productos.

Al exacerbar la volatilidad del precio del bitcoin o causar desalineaciones entre el precio del ETF y el bitcoin, los productos podrían plantear riesgos a otros componentes del sistema financiero durante períodos de estrés del mercado si se adoptaran ampliamente, según algunos expertos en ETF que citan evidencia de eventos anteriores de volatilidad de ETF.

Otros han señalado que el año pasado, la crisis bancaria en Estados Unidos demostró que los riesgos pueden transferirse entre los mercados financieros y los de criptomonedas. Por ejemplo, Silvergate Bank, un prestamista de criptomonedas, cesó sus operaciones tras los retiros provocados por el colapso de FTX, un exchange de criptomonedas. 

Según los reguladores, este estado de caos contribuyó a la caída de Signature Bank. USD Coin experimentó un repunte en el interín tras el fracaso de Silicon Valley Bank.

Pensamientos de expertos sobre los peligros de los ETF de BTC

Bitcoin, diseñado inicialmente como un método de pago alternativo en 2009, se emplea principalmente con fines especulativos. Según el Instituto de Inversión de Wells Fargo, su volatilidad media diaria es aproximadamente 3,5 veces mayor que la de las acciones.

Al igual que otros canales a través de los cuales los ETF pueden generar riesgos sistémicos, los ETF de Bitcoin podrían «exacerbar particularmente» la volatilidad durante períodos de tensión del mercado, según Antonio Sánchez Serrano, economista principal del Consejo de Riesgo Sistémico Europeo, el organismo de vigilancia de riesgos financieros de la Unión Europea.

La desacoplamiento del precio del ETF del activo subyacente es uno de estos canales alternativos. Esto puede ser problemático para las instituciones que tienen una exposición sustancial a estos productos o dependen de ellos para la gestión de la liquidez.

Los emisores de ETF de Bitcoin incluyen una serie de riesgos de mercado, políticos y operativos en sus divulgaciones de riesgos, pero reconocen que ciertos peligros pueden ser imprevisibles debido a la inmadurez del bitcoin.

Además, los ejecutivos del sector de las criptomonedas señalan que las crisis de las criptomonedas, más notablemente la caída de aproximadamente dos tercios en el valor de 3 billones de dólares en criptomonedas en 2022, se han confinado al sector de las criptomonedas.

Los emisores de ETF afirman que también han establecido salvaguardas. Un ejemplo de esto es cuando los productos se canjean en efectivo en lugar de bitcoin, lo que reduce la cantidad de intermediarios que mantienen copias físicas de la criptomoneda.

En enero, la comisionada de la SEC, Caroline Crenshaw, declaró en un comunicado que la agencia no había considerado si los ETF crearían un nexo con los mercados tradicionales que «permite que las crisis en los mercados de criptomonedas mayormente no reguladas se desborden» al votar en contra de su aprobación.