Los ETF Bitcoin de EE. UU. suponen un problema para el mundo financiero

El lanzamiento de fondos cotizados en bolsa (ETF) estadounidenses tracBitcoin ha generado debates y preocupaciones sobre los posibles riesgos para el sistema financiero en general. De adoptarse ampliamente, estos productos podrían plantear desafíos en momentos de tensión en el mercado, lo que podría exacerbar la volatilidad tanto en el mercado Bitcoin como en otros sectores financieros. 

Un análisis sugiere que los ETF Bitcoin podrían introducir riesgos sistémicos, creando un efecto ripple que impacta varias partes del sistema financiero.

Los ETF Bitcoin plantean amenazas invisibles para el orden financiero mundial

Algunos expertos afirman que la introducción de fondos cotizados en bolsa (ETF) estadounidenses que monitorean bitcoin fortalece los vínculos entre el volátil mundo de las criptomonedas y el sistema financiero tradicional, según informó Reuters. Esto podría generar nuevos riesgos imprevistos.

La SEC había rechazado previamente los productos alegando inquietudes sobre la protección de los inversores. Sin embargo, tras el fracaso del recurso judicial de Grayscale Investments, la SEC se vio obligada a reconsiderar su postura.

Según los entusiastas de las criptomonedas, los productos permitirán a los inversores adquirir exposición bitcoin de forma más segura y cómoda. Gary Gensler, presidente de la SEC, advirtió a los inversores contra la especulación con bitcoin dado que sigue siendo un activo volátil, al tiempo que aprobaba los productos.

Algunos analistas predicen que los ETF, que en conjunto poseen aproximadamente 21 000 millones de dólares en activos, podríantrachasta 100 000 millones de dólares de inversores minoristas e institucionales solo este año. Bitcoin ha caído más del 6 % desde la introducción de estos productos.

Al exacerbar bitcoin del precio o causar dislocaciones entre el precio del ETF y bitcoin, los productos podrían plantear riesgos a otros componentes del sistema financiero durante períodos de estrés del mercado si fueran ampliamente adoptados, según algunos expertos en ETF que citan evidencia de eventos anteriores de volatilidad de ETF.

Otros han afirmado que la crisis bancaria en Estados Unidos del año pasado demostró que los riesgos pueden transferirse entre los mercados financieros y de criptomonedas. Por ejemplo, Silvergate Bank, un prestamista de criptomonedas, cesó sus operaciones tras los retiros provocados por el colapso de FTX, una plataforma de intercambio de criptomonedas. 

Este estado de caos, según los reguladores, contribuyó a la caída de Signature Bank. USD Coin experimentó un repunte interinamente tras la quiebra de Silicon Valley Bank.

Reflexiones de los expertos sobre los peligros de los ETF de BTC

Bitcoin, inicialmente diseñado como método de pago alternativo en 2009, se utiliza principalmente con fines especulativos. Según el Wells Fargo Investment Institute, su volatilidad media diaria es aproximadamente 3,5 veces superior a la de las acciones.

Al igual que otros canales a través de los cuales los ETF pueden generar riesgos sistémicos, los ETF Bitcoin podrían “exacerbar particularmente” la volatilidad durante períodos de tensión en el mercado, según Antonio Sánchez Serrano, economista principal de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, el organismo de control de riesgos financieros de la Unión Europea.

La disociación del precio del ETF del activo subyacente es uno de estos canales alternativos. Esto puede resultarmatic para las instituciones con una exposición sustancial a los productos o que dependen de ellos para la gestión de liquidez.

Los emisores de ETF Bitcoin incluyen una serie de riesgos de mercado, políticos y operativos en sus divulgaciones de riesgos, pero reconocen que ciertos peligros pueden ser imprevisibles debido a la inmadurez de bitcoin.

Además, los ejecutivos de la industria de las criptomonedas señalan que las crisis de las criptomonedas, en particular la caída de aproximadamente dos tercios del valor de 3 billones de dólares en criptomonedas en 2022, se han limitado al sector de las criptomonedas.

Los emisores de ETF afirman que también han establecido salvaguardas. Un ejemplo de ello es cuando los productos se canjean en cash en lugar de bitcoin, lo que reduce la cantidad de intermediarios que mantienen copias físicas de la criptomoneda.

En enero, la comisionada de la SEC, Caroline Crenshaw, declaró en un comunicado que la agencia no había considerado si los ETF crearían un vínculo con los mercados tradicionales que "permitiera que las crisis en los mercados de criptomonedas, en gran medida no conformes, se propagaran" al votar en contra de su aprobación.