Gli ETF Bitcoin negli USA preannunciano guai per il mondo finanziario

Il lancio di fondi negoziati in borsa (ETF) statunitensi che tracciano il Bitcoin ha suscitato discussioni e preoccupazioni riguardo ai potenziali rischi per il sistema finanziario più ampio. Se ampiamente adottati, questi prodotti potrebbero presentare sfide durante i periodi di stress del mercato, potenzialmente esacerbando la volatilità sia nel mercato del Bitcoin che in altri settori finanziari. 

Un'analisi suggerisce che gli ETF sul Bitcoin potrebbero introdurre rischi sistemici, creando un effetto a cascata che impatta varie parti del sistema finanziario.

Gli ETF sul Bitcoin lasciano minacce invisibili all'ordine finanziario mondiale

Alcuni esperti affermano che l'introduzione di fondi negoziati in borsa (ETF) statunitensi che monitorano il bitcoin rafforza i legami tra il mondo volatile delle criptovalute e il sistema finanziario tradizionale, come riportato da Reuters. Questo potrebbe portare all'emergere di nuovi rischi imprevisti.

La SEC aveva in precedenza rifiutato i prodotti sulla base di preoccupazioni per la protezione degli investitori. Tuttavia, successivamente alla causa giudiziaria non riuscita di Grayscale Investments, la SEC è stata costretta a riconsiderare la sua posizione.

Secondo i devoti delle criptovalute, i prodotti permetteranno agli investitori di acquisire esposizione al bitcoin in modo più sicuro e conveniente. Gary Gensler, presidente della SEC, ha avvertito gli investitori contro la speculazione sul bitcoin dato che rimane un "asset volatile" mentre approvava i prodotti.

Alcuni analisti prevedono che gli ETF, che detengono congiuntamente circa 21 miliardi di dollari di attività, potrebbero attrarre fino a 100 miliardi di dollari da investitori retail e istituzionali solo quest'anno. Il Bitcoin è diminuito di oltre il 6% dall'introduzione dei prodotti.

Esacerbando la volatilità del prezzo del bitcoin o causando dislocazioni tra il prezzo dell'ETF e il bitcoin, i prodotti potrebbero presentare rischi per altri componenti del sistema finanziario durante i periodi di stress del mercato se fossero ampiamente adottati, secondo alcuni esperti di ETF che citano prove da precedenti eventi di volatilità degli ETF.

Altri hanno dichiarato che lo scorso anno, la crisi bancaria negli Stati Uniti ha dimostrato che i rischi possono essere trasferiti tra i mercati finanziari e quelli delle criptovalute. Ad esempio, Silvergate Bank, un prestatore di criptovalute, ha cessato le operazioni successivamente ai prelievi innescati dal crollo di FTX, uno scambio di criptovalute. 

Questo stato di caos, secondo i regolatori, ha contribuito al crollo della Signature Bank. USD Coin ha registrato un aumento nel frattempo a seguito del fallimento della Silicon Valley Bank.

Pensieri degli esperti sui pericoli degli ETF BTC

Il Bitcoin, che era stato inizialmente progettato come metodo di pagamento alternativo nel 2009, è principalmente impiegato per scopi speculativi. Secondo l'Istituto di Investimenti di Wells Fargo, la sua volatilità media giornaliera è di circa 3,5 volte quella delle azioni.

Come con altri canali attraverso i quali gli ETF possono generare rischi sistemici, gli ETF sul Bitcoin potrebbero "esacerbare particolarmente" la volatilità durante i periodi di stress del mercato, secondo Antonio Sánchez Serrano, economista principale del Board Europeo per il Rischio Sistemico, l'organo di vigilanza sui rischi finanziari dell'Unione Europea.

Il disaccoppiamento del prezzo dell'ETF dall'attività sottostante è uno di questi canali alternativi. Questo può essere problematico per le istituzioni che hanno un'esposizione sostanziale ai prodotti o dipendono da essi per la gestione della liquidità.

Gli emittenti di ETF sul Bitcoin includono una serie di rischi di mercato, politici e operativi nelle loro divulgazioni sui rischi, ma riconoscono che alcuni pericoli potrebbero essere imprevedibili a causa dell'immaturità del bitcoin.

Inoltre, i dirigenti del settore delle criptovalute notano che le crisi delle criptovalute, in particolare la diminuzione di valore di circa due terzi dei 3 trilioni di dollari di criptovalute nel 2022, sono state confinate al settore delle criptovalute.

Gli emittenti di ETF affermano di aver anche stabilito salvaguardie. Un esempio di ciò è quando i prodotti vengono riscattati in contanti anziché in bitcoin, il che riduce la quantità di intermediari che mantengono copie fisiche della criptovaluta.

A gennaio, il commissario della SEC Caroline Crenshaw ha dichiarato in una dichiarazione che l'agenzia non aveva considerato se gli ETF avrebbero creato un nesso con i mercati tradizionali che "permette alle crisi nei mercati delle criptovalute largamente non conformi di riversarsi" quando ha votato contro la loro approvazione.