Bitcoin se stabilise difficilement après une perte de 20 milliards de dollars due à un effet de levier qui aripplele marché des cryptomonnaies

Bitcoin a eu du mal à se maintenir lundi après qu'une purge brutale de 20 milliards de dollars, impliquant un effet de levier, a écrasé une grande partie du marché des cryptomonnaies vendredi soir, selon les données de CoinGecko.

La vente massive a anéanti des semaines d'accumulation de risques et déclenché des liquidations massives. L'encours des contrats à terme sur Bitcoin a chuté d'environ 94 milliards de dollars à 70 milliards de dollars en une seule journée, soit la plus forte baisse en plus de deux ans. Le marché, toujours caractérisé par une liquidité fragile et des systèmes de liquidation automatique, a fortement cédé sous la pression.

Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33, a déclaré que l'ampleur de cette vague de liquidations était « probablement déstabilisante ». « Certains fonds ont peut-être fait faillite », a-t-il ajouté, « et les positions longues ont été complètement anéanties. Le Bitcoin a subi des pertes considérables, mais son cours a fait preuve d'une grande résilience compte tenu de la pression extrême exercée par ces liquidations. »

Les traders se réorientent vers de nouvelles positions face à l'effondrement des altcoins

Lundi après-midi à New York, Bitcoin s'échangeait aux alentours de 115 000 dollars, après avoir rebondi suite à sa chute de vendredi sous les 105 000 dollars. Ce rebond n'a toutefois que partiellement compensé les dégâts. La capitalisation boursière cumulée de toutes les cryptomonnaies a dépassé les 4 000 milliards de dollars, mais cette hausse est principalement due à des rachats de positions à découvert et à des entrées de capitaux prudentes.

L'Ether, qui était tombé sous la barre des 3 500 $ vendredi, est remonté à environ 4 200 $ lundi. Les altcoins ont été encore plus durement touchés. L'exposition à effet de levier sur ces cryptomonnaies moins importantes s'est effondrée de 91 points de base au cours du week-end, soit la baisse la plus importante jamais enregistrée.

Ces actifs, souvent soutenus par un effet de levier à haut risque et une faible liquidité, ont chuté jusqu'à 40 % en quelques minutes, notamment après que la menace dudent Donald Trump d'imposer des droits de douane de 100 % sur les importations chinoises a secoué les marchés mondiaux vendredi soir.

La chute libre s'est finalement ralentie après que Trump et le vice-dent JD Vance ont indiqué dimanche qu'ils seraient ouverts à la négociation d'un accord avec la Chine.

Cela a contribué à calmer un peu la panique à l'approche de lundi, mais la tempête avait déjà éliminé les positions sur-endettées de manière générale.

Dans le même temps, les options Bitcoin arrivant à échéance le 17 octobre ont connu une hausse notable. Lestracautour de 108 000 $ pour les options de vente et de 120 000 $ à 125 000 $ pour les options d'achat ont représenté près de 5 milliards de dollars de valeur notionnelle, selon les chiffres de Deribit by Coinbase.

Les traders ont considérablement réduit leurs horizons temporels et se sont repositionnés en prévision de la volatilité à court terme plutôt que de paris directionnels.

L'effet de levier disparaît, mais la structure du marché reste intacte

Près de 19 milliards de dollars d'intérêts ouverts ont disparu ce week-end. Les taux de financement sur les contrats à terme ont chuté à des niveaux jamais atteints depuis le marché baissier de 2022. Des indicateurs comme le RSI et le CVD au comptant ont montré que les achats se sont taris tandis que les ventes ont pris le dessus.

Dans le même temps, les indicateurs de pertes et profits réalisés ont mis en évidence d'importantes pertes enregistrées, les traders dénouant les positions spéculatives accumulées au cours des derniers mois.

Pour autant, la structure globale du marché n'a pas flanché. Les volumes d'échanges au comptant sont restéstron, les flux entrants vers les ETF se sont poursuivis et les volumes de transferts ajustés par entité sont demeurés actifs, indiquant que les capitaux institutionnels n'ont pas fui avec les spéculateurs. De fait, l'activité sous-jacente sur la blockchain montre que la plupart des portefeuilles dégagent encore des profits, même s'ils sont moins importants que la semaine dernière.

Les marchés d'options sont restés actifs. L'intérêt ouvert a continué d'augmenter, les opérateurs s'adaptant aux nouvelles anticipations de volatilité. Une légère hausse de l'asymétrie put-call suggère une reprise de la demande de protection contre le risque de baisse. Parallèlement, les ratios de rentabilité se sont légèrement repliés après avoir atteint des niveaux extrêmes, mais sont restés suffisamment élevés pour indiquer que la majorité des détenteurs n'ont pas subi de pertes.

« La relative stabilité qui s'est installée au fil du temps a permis à cet endettement colossal de s'amplifier, engendrant l'instabilité du week-end », a déclaré Lunde. « L'impact a été considérable. L'endettement était extrêmement élevé et un effet domino était inévitable. Les droits de douane se sont avérés être le catalyseur. »

Avant le krach, Bitcoin avait atteint 126 251 dollars lundi dernier, porté par un regain d'optimisme concernant la politique pro-crypto de Trump pour son second mandat. Désormais, l'attention du marché des options se concentre sur les prix d'exercice de 125 000 et 140 000 dollars, niveaux auxquels les positions ouvertes se sont concentrées sur lestracd'achat.

Le chaos étant passé, le marché entre dans une phase de consolidation defipar la prudence, la réduction des risques et un positionnement sélectif. L'élan s'est dissipé. L'effet de levier a disparu. Il ne reste plus qu'un système crypto éprouvé mais intact, qui tente de se reconstruire – plus lentement, plus discrètement et avec plus de prudence qu'auparavant.