Bitcoin stabilisiert sich kaum nach 20-Milliarden-Dollar-Leverage-Wipeout, der den Krypto-Markt lahmlegt

Bitcoin hatte am Montag Mühe, seine Position zu halten, nachdem ein brutaler Hebel-Flush-out in Höhe von 20 Milliarden Dollar Ende Freitag große Teile des Kryptomarkts zerstört hatte, laut Daten von CoinGecko.

Der Ausverkauf wischte wochenlange Risikoaufbauphasen weg und löste massive Liquidierungen aus, wobei das offene Interesse an Bitcoin-Futures innerhalb eines einzigen Tages von rund 94 Milliarden auf 70 Milliarden US-Dollar fiel – der schlimmste Einbruch seit über zwei Jahren. Der Markt, der immer noch von fragiler Liquidität und automatischen Liquidierungssystemen dominiert wird, brach unter dem Druck hart zusammen.

Vetle Lunde, der die Forschung bei K33 leitet, sagte, das Ausmaß des Liquidationswinds sei „wahrscheinlich destabilisierend“. „Einige Fonds könnten pleitegegangen sein“, so Lunde, „und Long-Positionen wurden über das gesamte Spektrum hinweg völlig vernichtet. Unerhörte Schmerzen bei BTC, aber eine sehr widerstandsfähige Kursentwicklung angesichts des extremen Drucks durch Liquidationen.”

Trader wechseln in neue Positionen, während Altcoins einbrechen

Am Montagnachmittag in New York handelte Bitcoin nahe 115.000 US-Dollar und erholte sich von dem Einbruch am Freitag unter 105.000 US-Dollar. Die Erholung tat jedoch wenig, um den Schaden zu beheben. Die kombinierte Marktkapitalisierung aller Kryptowährungen stieg auf über 4 Billionen US-Dollar, doch der Großteil davon resultierte aus Short-Covering und vorsichtigen Zuflüssen.

Ether, das am Freitag unter 3.500 US-Dollar gefallen war, kletterte bis Montag wieder auf etwa 4.200 US-Dollar. Altcoins wurden noch härter getroffen. Die gehobene Hebelpositionierung in diesen kleineren Token brach am Wochenende um 91 Basispunkte ein – der stärkste Rückgang, der je verzeichnet wurde.

Diese Vermögenswerte, die oft durch hochriskante Hebelwirkung und dünne Liquidität gestützt werden, fielen innerhalb von Minuten um bis zu 40 %, insbesondere nachdem die Drohung von Präsident Donald Trump mit 100 % Zöllen auf chinesische Importe Ende Freitag die globalen Märkte erschüttert hatte.

Der freie Fall verlangsamte sich endlich, nachdem Donald Trump und Vizepräsident JD Vance am Sonntag signalisierten, sie seien bereit, mit China über ein Abkommen zu verhandeln.

Das half, einen Teil der Panik vor Montag abkühlen zu lassen, doch der Sturm hatte bereits überleveragierte Positionen im gesamten Markt ausgemerzt.

Gleichzeitig verzeichneten Bitcoin-Optionen mit Ablauf am 17. Oktober einen deutlichen Anstieg. Kontrakte rund um $108.000-Puts sowie $120.000 bis $125.000-Calls summierten sich auf Basis von Daten von Deribit via Coinbase auf einen Nominalwert von fast 5 Milliarden Dollar.

Händler verkürzten ihre Zeithorizonte deutlich und stellten sich kurzfristig auf Volatilität ein, anstatt auf richtungsgebundene Wetten zu setzen.

Leverage wird abgebaut, die Marktstruktur bleibt stabil

Über das Wochenende verschwanden rund 19 Milliarden Dollar an offener Positionierung. Die Finanzierungsquoten bei Futures sanken auf Tiefststände, wie sie seit dem Bärenmarkt 2022 nicht mehr erreicht wurden. Indikatoren wie RSI und Spot CVD zeigten, dass die Kaufkraft nachließ, während der Verkauf dominierte.

Gleichzeitig deuten realisierte Gewinn-Verlust-Metriken wies auf eine ernsthafte Verlustrealisierung hin, da Händler spekulative Wetten auflösten, die in den vergangenen Monaten aufgebaut worden waren.

Dennoch zerfiel die größere Marktstruktur nicht. Das Spot-Volumen blieb stark, die ETF-Zuflüsse setzten sich fort und die entitätsbereinigten Transfervolumina blieben aktiv – ein Zeichen dafür, dass institutionelles Kapital nicht mit den Degens abgezogen ist. Tatsächlich zeigt die zugrundeliegende On-Chain-Aktivität, dass die meisten Wallets immer noch Gewinne verzeichnen – wenn auch nicht so üppig wie letzte Woche.

Die Optionsmärkte blieben geschäftig. Die offenen Positionen stiegen weiter an, da sich Händler auf neue Volatilitätserwartungen einstellten. Ein leichter Anstieg des Put-Call-Skews deutete darauf hin, dass die Nachfrage nach Absicherung gegen fallende Kurse erneut zunahm. Gleichzeitig normalisierten sich die Rentabilitätsverhältnisse von ihren Extremen, blieben aber hoch genug, um zu signalisieren, dass die Mehrheit der Halter nicht in Verlustzonen geriet.

„Die relative Stabilität im Laufe der Zeit hat es diesem Hebel-Riesen ermöglicht, zu explodieren, was die Instabilität des Wochenendes gezeugt hat“, sagte Lunde. „Die Auswirkungen waren massiv. Die Hebelwirkung war extrem hoch, und eine Kettenreaktion war unvermeidlich. Zölle erwiesen sich als der Auslöser.“

Vor dem Crash hatte Bitcoin am vergangenen Montag mit 126.251 $ einen neuen Höchststand erreicht, getrieben von erneuter Optimismus bezüglich der pro-Krypto-Politik in Trumps zweitem Amtsjahr. Nun konzentriert sich die Aufmerksamkeit im Optionsmarkt auf die Ausübungspreise von 125.000 $ und 140.000 $, wo das offene Interesse für Call-Optionen gebündelt ist.

Nach der Bereinigung der Lage tritt der Markt in eine Konsolidierungsphase ein, die durch Vorsicht, reduziertes Risiko und selektive Positionierung geprägt ist. Die Dynamik ist weg, die Hebelwirkung ist weg. Übrig bleibt ein gebeuteltes, aber intaktes Krypto-System, das versucht, sich neu aufzubauen – langsamer, leiser und vorsichtiger als zuvor.