Secondo i dati di CoinGecko, lunedì Bitcoin ha faticato a mantenere la sua posizione dopo che una brutale operazione di leva finanziaria da 20 miliardi di dollari ha schiacciato gran parte del mercato delle criptovalute nella tarda serata di venerdì.
La svendita ha vanificato settimane di accumulo di rischio e innescato liquidazioni diffuse, con l'open interest sui Bitcoin sceso da circa 94 miliardi di dollari a 70 miliardi di dollari in un solo giorno, il crollo peggiore in oltre due anni. Il mercato, ancora dominato da una liquidità fragile e da sistemi di autoliquidazione, ha ceduto duramente sotto pressione.
Vetle Lunde, responsabile della ricerca presso K33, ha affermato che l'entità del crollo è stata "probabilmente destabilizzante". "Alcuni fondi potrebbero essere falliti", ha affermato Lunde, "e le posizioni long sono state completamente annientate in tutto lo spettro. Un'incredibile sofferenza per BTC, ma un'azione dei prezzi molto resiliente, data l'estrema pressione delle liquidazioni"
I trader ruotano verso nuove posizioni mentre le altcoin crollano
Lunedì pomeriggio a New York, Bitcoin si aggirava intorno ai 115.000 dollari, riprendendosi dal crollo di venerdì sotto i 105.000 dollari. Ma il rimbalzo non è servito a riparare il danno. La capitalizzazione di mercato complessiva di tutte le criptovalute ha superato i 4.000 miliardi di dollari, ma la maggior parte di questa capitalizzazione è derivata da operazioni di copertura delle posizioni corte e da afflussi cauti.
Ether, che venerdì era sceso sotto i 3.500 dollari, è risalito a circa 4.200 dollari entro lunedì. Le altcoin sono state colpite ancora più duramente. L'esposizione a leva finanziaria su questi token più piccoli è crollata di 91 punti base nel fine settimana, il calo più netto mai registrato.
Questi asset, spesso sostenuti da una leva finanziaria ad alto rischio e da una liquidità ridotta, sono crollati fino al 40% nel giro di pochi minuti, soprattutto dopo che la minaccia tariffaria del 100% sulle importazioni cinesi da parte deldent Donald Trump ha scosso i mercati globali venerdì sera.
La caduta libera ha finalmente rallentato dopo che Trump e ildent JD Vance hanno fatto sapere domenica che sarebbero stati disponibili a negoziare un accordo con la Cina.
Ciò ha contribuito a placare un po' il panico che ha caratterizzato lunedì, ma la tempesta aveva già spazzato via le posizioni eccessivamente indebitate in generale.
Allo stesso tempo, le opzioni Bitcoin in scadenza il 17 ottobre hanno registrato un'impennata notevole. Itracput da 108.000 dollari e call da 120.000 a 125.000 dollari hanno raggiunto un valore nozionale di quasi 5 miliardi di dollari, secondo i dati di Deribit di Coinbase.
I trader hanno ridotto drasticamente le loro scadenze e si sono riposizionati in base alla volatilità a breve termine, anziché puntare su scommesse direzionali.
La leva finanziaria si azzera ma la struttura del mercato regge
Circa 19 miliardi di dollari di open interest sono svaniti nel fine settimana. I tassi di finanziamento sui future sono scesi a livelli mai visti dal mercato ribassista del 2022. Indicatori come l'RSI e il CVD spot hanno mostrato che gli acquisti si sono esauriti, mentre le vendite hanno preso il sopravvento.
Allo stesso tempo, i dati sui profitti e sulle perdite realizzati hanno evidenziato gravi perdite contabilizzate, poiché i trader hanno liquidato le scommesse speculative accumulate negli ultimi mesi.
Tuttavia, la struttura più ampia del mercato non è crollata. I volumi di trading spot sono rimastitron, gli afflussi di ETF sono proseguiti e i volumi di trasferimento aggiustati per entità sono rimasti attivi, a dimostrazione del fatto che il capitale istituzionale non è fuggito con la degenerazione. Anzi, l'attività on-chain sottostante mostra che la maggior parte dei wallet è ancora in attivo, anche se non così consistente come la settimana scorsa.
I mercati delle opzioni sono rimasti attivi. L'open interest ha continuato a crescere, mentre i trader si adeguavano alle nuove aspettative di volatilità. Un leggero aumento dello skew put-call suggeriva che la domanda di protezione al ribasso stava nuovamente aumentando. Nel frattempo, i coefficienti di redditività si sono attenuati rispetto ai livelli estremi, ma sono rimasti sufficientemente elevati da suggerire che la maggior parte dei detentori non è stata spinta in territorio di perdita.
"La relativa stabilità nel tempo ha permesso a questo colosso della leva finanziaria di crescere, generando l'instabilità del fine settimana", ha affermato Lunde. "L'impatto è stato enorme. La leva finanziaria era estremamente elevata e la conseguenza era inevitabile. I dazi si sono rivelati il catalizzatore"
Prima del crollo, Bitcoin aveva appena raggiunto i 126.251 dollari lunedì scorso, alimentato dal rinnovato ottimismo sulle politiche pro-cripto del secondo mandato di Trump. Ora, l'attenzione sul mercato delle opzioni è concentrata sui prezzi di esercizio di 125.000 e 140.000 dollari, dove l'open interest si è concentrato suitraccall.
Una volta chiarito il pasticcio, il mercato entra in una fase di consolidamento defida cautela, rischio ridotto e posizionamento selettivo. Lo slancio è svanito. La leva finanziaria è scomparsa. Ciò che resta è un sistema crittografico malconcio ma intatto che cerca di ricostruirsi, più lentamente, più silenziosamente e più attentamente di prima.
