Bitcoin apenas se estabiliza tras un descalabro de $20 mil millones en apalancamiento que paraliza el mercado cripto

Bitcoin luchó por mantener su posición el lunes después de una brutal eliminación de posiciones apalancadas por $20 mil millones que devastó grandes partes del mercado cripto a finales del viernes, según datos de CoinGecko.

La venta masiva eliminó semanas de acumulación de riesgo y desencadenó liquidaciones generalizadas, con el interés abierto en los futuros de Bitcoin cayendo de alrededor de $94 mil millones a $70 mil millones en un solo día, la caída más fuerte en más de dos años. El mercado, aún dominado por una liquidez frágil y sistemas de liquidación automática, cedió bajo presión.

Vetle Lunde, quien dirige la investigación en K33, dijo que la escala de la eliminación era "probablemente desestabilizadora". "Algunos fondos pueden haber quebrado", dijo Lunde, "y las posiciones largas fueron absolutamente aniquiladas en todo el espectro. Cantidades increíbles de dolor en BTC, pero una acción de precio muy resiliente dada la presión extrema de las liquidaciones".

Los traders rotan hacia nuevas posiciones mientras colapsan las altcoins

La tarde del lunes en Nueva York, Bitcoin operaba cerca de $115,000, recuperándose del desplome del viernes por debajo de $105,000. Pero el rebote hizo poco para reparar el daño. La capitalización de mercado combinada de todas las criptomonedas superó los $4 billones, pero la mayor parte de eso provino de coberturas de ventas y flujos cautelosos.

Ether, que había caído por debajo de $3,500 el viernes, subió a unos $4,200 para el lunes. Las altcoins recibieron golpes aún más fuertes. La exposición apalancada en estas monedas más pequeñas colapsó 91 puntos base durante el fin de semana, la caída más pronunciada registrada hasta la fecha.

Estos activos, a menudo sostenidos por un alto apalancamiento de riesgo y una liquidez delgada, cayeron hasta un 40% en cuestión de minutos, especialmente después de que la amenaza de aranceles del 100% del presidente Donald Trump sobre las importaciones chinas sacudiera los mercados globales a finales del viernes.

La caída libre finalmente se ralentizó después de que Trump y el vicepresidente JD Vance señalaron el domingo que estarían abiertos a negociar un acuerdo con China.

Eso ayudó a calmar parte del pánico de cara al lunes, pero la tormenta ya había despejado las posiciones sobreapalancadas en general.

Al mismo tiempo, las opciones de Bitcoin que vencen el 17 de octubre vieron un aumento notable. Los contratos de puts alrededor de $108,000 y calls entre $120,000 y $125,000 sumaron casi $5 mil millones en valor nocional, según cifras de Deribit por Coinbase.

Los traders estrecharon drásticamente sus plazos y reorientaron sus posiciones para la volatilidad a corto plazo en lugar de apuestas direccionales.

El apalancamiento se elimina pero la estructura del mercado se mantiene

Aproximadamente $19 mil millones en interés abierto desaparecieron durante el fin de semana. Las tasas de financiamiento en futuros cayeron a niveles no vistos desde el mercado bajista de 2022. Indicadores como RSI y CVD spot mostraron que la compra se secó mientras la venta tomaba el control.

Al mismo tiempo, las métricas de ganancia-pérdida realizada señaló llevan a un registro serio de pérdidas a medida que los traders desmantelan apuestas especulativas acumuladas durante los últimos meses.

Aún así, la estructura más grande del mercado no se desmoronó. Los volúmenes de negociación al contado permanecieron fuertes, los flujos de entrada de ETF continuaron y los volúmenes de transferencia ajustados por entidad se mantuvieron activos, lo que indica que el capital institucional no huyó junto con los traders de alto riesgo. De hecho, la actividad subyacente en la cadena muestra que la mayoría de las billeteras aún están en ganancias, aunque no tan abundantes como la semana pasada.

Los mercados de opciones permanecieron ocupados. El interés abierto continuó aumentando a medida que los traders se ajustaban a las nuevas expectativas de volatilidad. Un ligero aumento en la inclinación put-call sugirió que la demanda de protección contra caídas estaba aumentando nuevamente. Mientras tanto, las ratios de rentabilidad se suavizaron desde extremos pero se mantuvieron lo suficientemente altas como para sugerir que la mayoría de los poseedores no han sido lanzados a la zona de pérdidas.

"La estabilidad relativa con el tiempo ha permitido que este behemot del apalancamiento crezca, criando la inestabilidad del fin de semana", dijo Lunde. "El impacto ha sido masivo. El apalancamiento era extremadamente alto y una cascada era inevitable. Los aranceles resultaron ser el catalizador".

Antes del desplome, Bitcoin había alcanzado $126,251 el lunes anterior, impulsado por un renovado optimismo alrededor de las políticas pro-cripto de la segunda presidencia de Trump. Ahora, la atención en el mercado de opciones está centrada en los precios de ejercicio de $125,000 y $140,000, donde el interés abierto se ha agrupado para los contratos de call.

Con el desastre despejado, el mercado entra en una fase de consolidación definida por la cautela, la reducción del riesgo y la selección de posiciones. El impulso se ha ido. El apalancamiento se ha ido. Lo que queda es un sistema cripto maltrecho pero intacto que intenta reconstruirse: más lento, más tranquilo y más cuidadoso que antes.