La nouvelle proposition d'Aave sur l'USDe fait face à une résistance de la communauté

Une nouvelle proposition visant à coder en dur le prix de l'USDe d'Ethena pour qu'il corresponde à la stablecoin USDT de Tether dans le feed de prix d'Aave a rencontré une forte résistance de la part des membres de la communauté. La proposition, co-écrite par Chaos Labs et LlamaRisk, prétend protéger les utilisateurs d'Aave des fluctuations du marché secondaire.

Selon la proposition, Chaos Labs et LlamaRisk, membre du comité des risques d'Ethena, souhaitent aligner l'Oracle sUSDe sur le prix de l'USDT. Cela garantirait une intégration transparente et éliminerait les perturbations causées par les fluctuations de prix transitoires de l'USDe. Aave est l'une des plus grandes plateformes de prêt de finance décentralisée (DeFi), affichant une valeur totale bloquée (TVL) de 37 milliards de dollars.

La plateforme permet aux utilisateurs d'emprunter et de prêter des cryptomonnaies sans avoir besoin d'intermédiaires. Les utilisateurs peuvent soit emprunter auprès d'Aave en utilisant des cryptos en garantie, soit déposer dans les pools de liquidité d'Aave pour générer des intérêts.

L'USDe d'Ethena est une stablecoin synthétique adossée à des actifs on-chain et à des dérivés. La différence entre l'USDe et l'USDT est que ce dernier est adossé à des réserves en monnaies fiduciaires. L'USDe est actuellement la troisième stablecoin avec une capitalisation boursière de 5,85 milliards de dollars, juste derrière l'USDT et l'USDC.

Les auteurs détaillent les raisons de la proposition 

Selon la proposition, Aave utilise le feed de prix USDe/USD de Chainlink pour évaluer l'USDe mis en staking (sUSDe, la version en staking de la stablecoin). Cette configuration expose les positions adossées à l'sUSDe à l'écart de prix du marché secondaire de l'USDe. La proposition a noté que cette arrangement rend la volatilité peu probable, mais si elle se produisait, elle entraînerait des risques de liquidation pour les utilisateurs et les protocoles.

La proposition indique également que si l'USDe subit une baisse de 5 % de son prix, cela pourrait mettre en danger plus de 300 millions de dollars de prêts adossés à l'USDe sur Aave. Cela pourrait également déclencher des ventes de dettes garanties, qui seraient utilisées pour rembourser les dettes en cours. Cependant, pour éliminer ces risques, les auteurs proposent un modèle de prix amélioré.

Les auteurs souhaitent qu'un feed USDT/USD remplace le feed du marché secondaire USDe/USD. La proposition note que le découplage de la stablecoin de ses fluctuations à court terme réduira tous les risques de liquidation pour les positions adossées à l'USDe.

« Pour atténuer le risque associé à un événement de décollage de l'USDe, nous proposons de coder en dur le prix de l'USDe à celui de l'USDT », lit-on dans la proposition.

Réaction négative de la communauté et feuille de route 2025 d'Ethena

Pendant ce temps, les utilisateurs d'Aave ont montré leur désapprobation de la proposition, la plupart demandant si l'approche traitait les risques fondamentaux. Un utilisateur nommé Hazbobo a souligné que le codage en dur de l'USDe à USDT est risqué car ce dernier n'a pas été conçu comme une stablecoin, demandant quels étaient les risques impliqués.

Un autre utilisateur, ElliottNess, a déclaré que la proposition n'avait pas abordé les facteurs de risque. « C'est une ARFC de qualité décevante émanant de deux prestataires de services sans approfondir les conflits potentiels… Franchement, on peut en dire autant de chaque actif non codé en dur listé sur le protocole Aave », a déclaré l'utilisateur.

EliottNess a demandé la raison pour laquelle l'USDe était ancrée à l'USDT, notant que si Aave voulait vraiment coder en dur l'USDe, elle devrait effectuer un ancrage direct à 1 $, un mouvement qui l'aiderait à éviter totalement les écarts. Pendant ce temps, la proposition en est à ses débuts et les votes n'ont pas encore été appelés.

Aave se porte également bien sur le marché, négociant à 340 $, en hausse de 7 % au cours des dernières 24 heures.

Aave a connu une croissance importante en 2024, grâce à son expansion sur de nouveaux marchés. Outre la BNB Chain, il s'est déplacé vers Scroll, ZKsync, Era et Ether.fi. Le protocole devrait également entrer sur davantage de chaînes cette année, visant des partenariats avec Sonic, Mantle, BOB, Aptos et quelques autres, sous réserve de l'approbation de sa communauté.

Ethena, d'autre part, a connu une hausse de 17 % après la publication de sa feuille de route 2025. La plateforme a détaillé des plans pour s'associer au géant des messageries Telegram et lancer de nouveaux produits d'épargne en dollars cette année. La feuille de route a également annoncé la version enveloppée de l'sUSDe, l'iUSDe, qui offre un rendement de 10 %. Ethena souhaite bénéficier des 900 millions d'utilisateurs de Telegram avec son plan d'intégrer l'sUSDe sur la plateforme. La plateforme proposera une expérience de néobanque au sein de Telegram en offrant une application de paiements et d'épargne.