Wall Street quiere reescribir las reglas establecidas después de la crisis de 2008

Ocho grandes bancos de EE. UU. han declarado que los nuevos requisitos de capital de Basilea podrían aumentar los requisitos de capital para sus mesas de operaciones entre un 30% y un 89%. Este intento de debilitar las regulaciones sigue a los esfuerzos del gobierno de EE. UU. por cambiar el régimen regulatorio establecido después de la crisis financiera de 2008. Este cambio podría remodelar la capacidad de préstamo en la economía más grande del mundo y repercutir en la aversión al riesgo de activos que incluyen criptomonedas.

La última campaña de cabildeo de Wall Street está dirigida al tratamiento del riesgo del mercado de Tesorería dentro del sistema de Basilea. Las propuestas de Basilea crearán una falta de liquidez en los instrumentos de deuda gubernamental, los instrumentos fundamentales de los mercados financieros internacionales.

¿Qué busca Wall Street?

De acuerdo con el informe, la razón de esta preocupación es clara. Si el mercado de Tesorería deja de funcionar correctamente, todos los mercados enfrentan problemas. Sin la participación de los distribuidores en el comercio de bonos del Tesoro, los costos deborrowing se disparan, el colateral se vuelve difícil de usar y la volatilidad se traslada a otros activos como acciones, materias primas y activos digitales. Las crisis recientes en los mercados de Tesorería en 2020 y bancos regionales en 2023 demostraron este punto.

Esta lucha actual es solo otro episodio en la larga historia de intentos de deshacer el marco regulatorio desarrollado como resultado de la crisis financiera de 2008. Los reguladores de EE. UU., bajo la guía de la Vicepresidenta de Supervisión de la Reserva Federal, Michelle Bowman, ya han presentado propuestas sobre el ratio de apalancamiento suplementario mejorado (eSLR) así como las reglas de Basilea III Endgame.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reconoció en una declaración de junio de 2025 que el ratio de apalancamiento se había vuelto “más vinculante” a medida que los bancos acumulaban tenencias de Tesorería y reservas, según las declaraciones publicadas de la Reserva Federal. Bowman argumentó que la calibración existente “distorsionaba la asignación de capital” y que recalibrar permitiría a los bancos más grandes “asignar capital de manera más eficiente dentro de sus organizaciones, incluyendo a sus casas de valores afiliadas, que desempeñan un papel crítico en los mercados de capital de EE. UU. y en la intermediación del mercado de Tesorería”.

La Reserva Federal, la Oficina del Contralor de la Moneda y la FDIC emitieron un solicitud conjunta de comentarios sobre propuestas para modernizar el marco de capital en marzo 2026.

Los analistas de Morgan Stanley han estimado que los cambios combinados podrían otorgar a los bancos de EE. UU. aproximadamente 1 billón de dólares en capacidad de préstamo adicional. Ese capital no necesariamente fluirá hacia préstamos. Algunos bancos pueden optar por recompras de acciones, dividendos o adquisiciones en su lugar.

Efectos secundarios en todo el mundo: Europa y Asia observan

EE. UU. ciertamente no está solo en esta lucha. La Comisión Europea y el Banco de Inglaterra han pospuesto su propia implementación de Basilea III a la luz de los desarrollos en Washington. El Banco Central Europeo (BCE) también presentó sus planes a finales de 2025 para simplificar sus requisitos regulatorios sin reducir los requisitos de capital. Japón, también, parece cauteloso.

Según International Banker, los reguladores de varios mercados parecen estar de acuerdo en que el ciclo de endurecimiento posterior a la crisis está llegando a su fin. Como puso la publicación, los reguladores en EE. UU., Europa e incluso algunos países asiáticos están “relajando o reajustando sus reglas de capital”.

Lo que podría resultar en este caso es una carrera hacia la baja en la desregulación. Si los bancos de EE. UU. operan con colchones de capital significativamente menores, los reguladores de otras regiones se verán obligados a actuar o enfrentarse a que sus instituciones financieras se vuelvan poco competitivas.

¿Puede afectar al cripto?

La relajación de los requisitos de capital bancario crea consecuencias indirectas para los mercados de criptomonedas. Una mayor capacidad de préstamo y una menor fricción en los mercados de Tesoro conducen a unas condiciones financieras mejoradas, lo que puede ser propicio para las inversiones en activos de riesgo. Esta relación es especialmente evidente en Bitcoin.

Un artículo publicado por el Banco de la Reserva Federal de Chicago mostró que un shock en la política monetaria expansiva aumenta los precios y el volumen de operaciones de Bitcoin, lo que implica que el cripto responde como cualquier otro activo de riesgo ante los cambios en las condiciones de liquidez. Además, según un 2024 artículo publicado por el Banco de Compensaciones Internacionales, se ha identificado que los shocks de liquidez global son un determinante clave de los rendimientos y los flujos de fondos de las criptomonedas, especialmente en tiempos de abundante liquidez en dólares.

El período posterior a la pandemia ofrece un ejemplo concreto. Entre marzo de 2020 y noviembre de 2021, el balance general de la Reserva Federal se expandió desde aproximadamente $4.2 billones hasta casi $8.7 billones, mientras el precio de Bitcoin subieron que el precio de Bitcoin pasó de estar por debajo de los 5.000 dólares durante el crash del mercado pandémico a un máximo histórico de alrededor de 69.000 dólares en noviembre de 2021. Aunque la correlación no prueba la causalidad, los economistas y analistas de mercado citan ampliamente el aumento de la liquidez global en dólares y el estímulo fiscal como factores principales detrás del mercado alcista de criptomonedas.

Un mercado de Tesoro más líquido también es importante para los emisores de stablecoins como Tether y Circle, cuyas reservas se encuentran principalmente en deuda gubernamental a corto plazo. Cualquier cosa que suavice el funcionamiento del mercado de Tesoro reduce el riesgo de cola que enfrentan los pools de colateral de stablecoins durante períodos de estrés del mercado.

Si las normas finales de EE. UU. ofrecen una desregulación significativa o solo ajustes marginales sigue siendo una incógnita. El período de comentarios sobre las propuestas de la Reserva Federal de marzo de 2026 aún está en curso, y la última carta de Wall Street indica que la industria desea más concesiones de las que los reguladores han ofrecido hasta ahora.