- Восемь крупнейших банков США предупредили, что правила достаточности капитала Базеля могут повысить требования к капиталу для торговых отделений на 30–89%, что вызвало призывы к смягчению регулирования.
- Стремление Уолл-стрит является частью более широкого сворачивания регуляторных норм, введенных после финансового кризиса 2008 года, при этом американские власти уже пересматривают ключевые правила в отношении капитала.
- Аналитики оценивают, что предлагаемые изменения могут высвободить около 1 трлн долларов в объеме кредитования, тогда как регуляторы в Европе и Азии также пересматривают свои рамки регулирования.
Восьми крупнейшим банкам США, как сообщается, стало известно, что новые требования к капиталу Базеля могут увеличить требования к капиталу для их торговых отделений на 30–89%. Эта попытка ослабить регулирование следует за усилиями правительства США по изменению регуляторного режима, установленного после финансового кризиса 2008 года. Этот сдвиг может изменить возможности кредитования в крупнейшей экономике мира и повлиять на аппетит к риску в таких активах, как криптовалюта.
Последняя кампания по лоббированию на Уолл-стрит направлена на обработку риска рынка казначейских облигаций в рамках системы Базеля. Предложения Базеля создадут нехватку ликвидности в государственных долговых инструментах, фундаментальных инструментах международных финансовых рынков.
Чего хочет Уолл-стрит?
Согласно отчете, причина этой обеспокоенности ясна. Если рынок казначейских облигаций не будет функционировать должным образом, все рынки столкнутся с проблемами. Без участия дилеров в торговле казначейскими облигациями стоимость заимствований взлетит до небес, обеспечение станет трудно использовать, а волатильность перекинется на другие активы, такие как акции, сырьевые товары и цифровые активы. Недавние кризисы на рынке казначейских облигаций в 2020 и региональных банках в 2023 доказали эту точку.
Эта текущая борьба — всего лишь еще один эпизод в долгой истории попыток отменить регуляторную структуру, разработанную в результате финансового кризиса 2008 года. Регуляторы США под руководством заместителя председателя Федеральной резервной системы по надзору Мишель Боумен уже внесли предложения относительно улучшенной дополнительной нормы левериджа (eSLR), а также правил Базель III Endgame.
Председатель ФРС Джером Пауэлл признал в заявлении от июня 2025 года, что норма левериджа стала «более жесткой», поскольку банки накапливали Holdings казначейских облигаций и резервы, согласно опубликованным remarks Федеральной резервной системы. Боумен утверждала, что существующая калибровка «искажает распределение капитала», и что перекалибровка позволит крупнейшим банкам «более эффективно распределять капитал внутри своих организаций, в том числе своим аффилированным брокер-дилерам, которые играют критическую роль на рынках капитала США и в интермедиации на рынке казначейских облигаций.»
Федеральная резервная система, Управление контроллера валюты и FDIC выпустили совместный запрос комментариев по предложениям модернизировать капиталовую основу в марте 2026.
Аналитики Morgan Stanley оценили, что совокупные изменения могут дать американским банкам примерно $1 трлн дополнительных возможностей для кредитования. Этот капитал не обязательно потечет в кредиты. Некоторые банки могут выбрать обратный выкуп акций, дивиденды или слияния и поглощения вместо этого.
Спillover-эффекты по всему миру: Европа и Азия наблюдают
США, безусловно, не одиноки в этой борьбе. Европейская комиссия и Банк Англии отложили собственное внедрение Базель III в свете событий в Вашингтоне. По Европейский центральный банк (ЕЦБ) также представил свои планы к концу 2025 года по упрощению регуляторных требований без снижения требований к капиталу. Япония, в свою очередь, также демонстрирует осторожность.
Согласно International Banker, регуляторы нескольких рынков, похоже, согласны с тем, что цикл ужесточения регулирования после кризиса подходит к концу. Как отмечает издание, регуляторы в США, Европе и даже некоторых азиатских странах «либо смягчают, либо корректируют свои правила в отношении капитала».
В этом случае результатом может стать гонка ко дну в деле дерегулирования. Если банки США будут работать с существенно меньшими капитальными буферами, то регуляторы в других странах будут вынуждены принять меры или столкнутся с тем, что их финансовые институты станут неконкурентоспособными.
Может ли это повлиять на криптовалюту?
Смягчение требований к капиталу банков создает косвенные последствия для криптовалютных рынков. Повышенная способность к кредитованию и снижение трения на рынке казначейских облигаций приводят к улучшению финансовых условий, что может способствовать инвестициям в рискованные активы. Эта взаимосвязь особенно очевидна в случае с биткоином.
ополнительная заявка В исследовании, опубликованном Федеральным резервным банком Чикаго показано, что шок в сторону экспансивной монетарной политики увеличивает цены и объемы торгов биткоином, что подразумевает, что криптовалюта реагирует на изменения условий ликвидности так же, как и любой другой рискованный актив. Кроме того, согласно 2024 исследованию, опубликованному Банком международных расчетов, глобальные шоки ликвидности были определены как ключевой фактор, определяющий доходность криптовалют и потоки средств, особенно в периоды изобилия долларовой ликвидности.
Постпандемийный период предоставляет конкретный пример. В период с марта 2020 года по ноябрь 2021 года баланс Федерального резерва расширился примерно с $4.2 трлн до почти $8.7 трлн, в то время как цена биткоина вырос с уровня ниже $5 000 во время обвала рынка во время пандемии до исторического максимума около $69 000 в ноябре 2021 года. Хотя корреляция не доказывает причинно-следственную связь, экономисты и рыночные аналитики широко указывают на всплеск глобальной долларовой ликвидности и фискальные стимулы как на основные факторы, стоящие за бычьим рынком криптовалют.
Более ликвидный рынок казначейских облигаций также имеет значение для эмитентов стейблкоинов, таких как Tether и Circle, чьи резервы в значительной степени состоят из краткосрочных государственных долговых обязательств. Все, что сглаживает функционирование рынка казначейских облигаций, снижает хвостовой риск, которому подвергаются пулы обеспечения стейблкоинов в периоды рыночного стресса.
Остается открытым вопрос, приведут ли окончательные правила США к значительному дерегулированию или лишь к незначительным корректировкам. Период комментариев по предложениям ФРС от марта 2026 года все еще продолжается, а последнее письмо Уолл-стрит сигнализирует о том, что индустрия хочет получить больше уступок, чем регуляторы предложили на данный момент.
Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь с нами, подписавшись на нашу рассылку.
Часто задаваемые вопросы
Насколько могут вырасти требования к капиталу по правилам Базеля для торговых операций банков США?
Согласно письму, о котором сообщило издание Financial Times, восемь крупных банков США оценили, что последнее предложение повысит требования к капиталу для их торговых операций на 30–89%.
Почему ликвидность рынка казначейских облигаций важна для криптовалют?
Крупнейшие эмитенты стейблкоинов держат значительные резервы в краткосрочных долговых обязательствах правительства США, поэтому сбои в функционировании рынка казначейских облигаций создают прямые риски для обеспечения стейблкоинов. Более широкое напряжение на рынке казначейских облигаций также приводит к ужесточению финансовых условий, что исторически снижает спрос на рискованные активы, такие как биткоин.
Регуляторы в Европе и Азии также смягчают требования к капиталу для банков?
Европейские и британские регуляторы отложили часть внедрения Базеля III, отслеживая решения США, а ЕЦБ объявил о планах упростить правила без снижения требований к капиталу. Япония также продемонстрировала аналогичный осторожный подход, согласно сообщениям Reuters и International Banker.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимые исследования и/или консультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Ашиш Кумар
Ашиш Кумар — крипто- и финансовый журналист с восьмилетним опытом работы в новостных редакциях. Он освещает события на крипторынках, регулирование, DeFi и экосистемы бирж. Ашиш работал в Coingape, Todayq и Newsroompost. Он получил степень PGDP по английской журналистике в IIMC. Среди его интервью — представители индустрии, такие как Артур Хейс, Ят Сиу, Остин Федера и другие.
