- Huit grandes banques américaines ont averti que les règles de fonds propres de Bâle pourraient augmenter les exigences de capital pour les salles de marché de 30 % à 89 %, suscitant des appels à un assouplissement réglementaire.
- La démarche de Wall Street s'inscrit dans un redressement plus large des régulations financières mises en place après la crise de 2008, les autorités américaines examinant déjà les principales règles de fonds propres.
- Les analystes estiment que les modifications proposées pourraient libérer environ 1 billion de dollars de capacité de prêt, tandis que les régulateurs en Europe et en Asie réexaminent également leurs cadres.
Huit grandes banques américaines auraient déclaré que les nouvelles exigences de fonds propres de Bâle pourraient augmenter les exigences de capital pour leurs salles de marché de 30 % à 89 %. Cette tentative d’affaiblir la réglementation suit les efforts du gouvernement américain pour modifier le régime réglementaire établi après la crise financière de 2008. Ce changement pourrait remodeler la capacité de prêt dans la plus grande économie du monde et avoir des répercussions sur l’appétit pour le risque d’actifs, y compris les crypto-monnaies.
La dernière campagne de lobbying de Wall Street vise le traitement du risque du marché des Trésors au sein du système de Bâle. Les propositions de Bâle créeront un manque de liquidité dans les instruments de dette gouvernementale, les instruments fondamentaux des marchés financiers internationaux.
Que cherche Wall Street ?
Selon le rapport, la raison de cette inquiétude est claire. Si le marché des Trésors ne fonctionne pas correctement, tous les marchés font face à des problèmes. Sans la participation des courtiers dans le trading des obligations du Trésor, les coûts d’emprunt explosent, le collatéral devient difficile à utiliser, et la volatilité se propage vers d’autres actifs tels que les actions, les matières premières et les actifs numériques. Les récentes crises sur les marchés des Trésors en 2020 et les banques régionales en 2023 ont prouvé ce point.
Ce combat actuel n’est qu’un autre épisode dans la longue histoire des tentatives pour défaire le cadre réglementaire développé à la suite de la crise financière de 2008. Les régulateurs américains, sous la direction de la vice-présidente de la Réserve fédérale pour la supervision Michelle Bowman, ont déjà fait des propositions concernant le ratio de levier supplémentaire amélioré (eSLR) ainsi que les règles de l’aboutissement de Bâle III.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a reconnu dans une déclaration de juin 2025 que le ratio de levier était devenu « plus contraignant » à mesure que les banques accumulaient des titres du Trésor et des réserves, selon les remarques publiées par la Réserve fédérale. Bowman a fait valoir que le calibrage existant « déformait l’allocation du capital » et que le recalibrage permettrait aux plus grandes banques « d’allouer le capital plus efficacement au sein de leurs organisations, y compris à leurs courtiers-affiliés, qui jouent un rôle critique sur les marchés de capitaux américains et dans l’intermédiation du marché des Trésors. »
La Réserve fédérale, le Bureau du Contrôleur de la Monnaie et la FDIC ont émis un appel à commentaires conjoint sur les propositions pour moderniser le cadre de capital en mars 2026.
Les analystes de Morgan Stanley ont estimé que les changements combinés pourraient donner aux banques américaines environ 1 000 milliards de dollars de capacité de prêt supplémentaire. Ce capital ne fluera pas nécessairement vers des prêts. Certaines banques peuvent choisir des rachats d’actions, des dividendes ou des acquisitions à la place.
Effets de contagion dans le monde : l'Europe et l'Asie observent
Les États-Unis ne sont certainement pas seuls dans cette lutte. La Commission européenne et la Banque d'Angleterre ont reporté leur propre mise en œuvre de Bâle III à la lumière des développements à Washington. Le Banque centrale européenne (BCE) a également présenté ses plans à la fin de 2025 pour simplifier ses exigences réglementaires sans réduire les exigences en fonds propres. Le Japon semble également prudent.
Selon International Banker, les régulateurs de plusieurs marchés semblent convenir que le cycle de resserrement post-crise touche à sa fin. Comme l'indique la publication, les régulateurs aux États-Unis, en Europe et même dans certains pays asiatiques « assouplissent ou réajustent leurs règles en matière de fonds propres ».
Ce qui pourrait en résulter est une course au moins-disant en matière de déréglementation. Si les banques américaines opèrent avec des coussins de fonds propres nettement inférieurs, les régulateurs ailleurs seront contraints d'agir ou de voir leurs institutions financières devenir non compétitives.
Cela peut-il avoir un impact sur la crypto ?
L'assouplissement des exigences en fonds propres des banques a des conséquences indirectes sur les marchés des cryptomonnaies. Une capacité accrue de prêt et une friction réduite sur les marchés des bons du Trésor conduisent à une amélioration des conditions financières, ce qui peut être propice aux investissements dans les actifs risqués. Cette relation est particulièrement évidente dans le cas du Bitcoin.
Un rapport publié par la Federal Reserve Bank of Chicago a montré qu'un choc sur la politique monétaire expansionniste augmente les prix et les volumes de négociation du Bitcoin, impliquant que la crypto réagit comme tout autre actif risqué face aux changements des conditions de liquidité. De plus, selon un 2024 rapport publié par la Banque des règlements internationaux, les chocs de liquidité mondiale ont été identifiés comme un déterminant majeur des rendements des cryptomonnaies et des flux de fonds, en particulier en période de liquidité dollar abondante.
La période post-pandémie offre un exemple concret. Entre mars 2020 et novembre 2021, le bilan de la Réserve fédérale s'est étendu d'environ $4.2 billion à près de $8.7 billion, tandis que le prix du Bitcoin a augmenté de moins de 5 000 $ pendant le krach boursier de la pandémie à un record historique d'environ 69 000 $ en novembre 2021. Bien que la corrélation ne prouve pas la causalité, les économistes et les analystes de marché citent largement la flambée de la liquidité dollar mondiale et les stimuli fiscaux comme des facteurs majeurs derrière le marché haussier des cryptomonnaies.
Un marché des bons du Trésor plus liquide est également important pour les émetteurs de stablecoins comme Tether et Circle, dont les résides sont fortement investies dans la dette gouvernementale à court terme. Tout ce qui lisse le fonctionnement du marché des bons du Trésor réduit le risque de queue que les pools de collatéral des stablecoins affrontent pendant les périodes de stress du marché.
Que les règles finales américaines apportent une déréglementation significative ou de simples ajustements marginaux reste à voir. La période de commentaires sur les propositions de la Fed de mars 2026 est toujours en cours, et la dernière lettre de Wall Street indique que l'industrie souhaite plus de concessions que les régulateurs n'en ont offertes jusqu'à présent.
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FAQ
De combien les règles de fonds propres de Bâle pourraient-elles augmenter pour les opérations de trading des banques américaines ?
Selon une lettre rapportée par le Financial Times, huit grandes banques américaines ont estimé que la dernière proposition augmenterait les exigences de capital pour leurs opérations de trading de 30 % à 89 %.
Pourquoi la liquidité du marché des bons du Trésor américain est-elle importante pour les cryptomonnaies ?
Les principaux émetteurs de stablecoins détiennent d'importantes réserves en dette publique américaine à court terme ; toute perturbation du fonctionnement du marché des bons du Trésor constitue donc un risque direct pour les garanties des stablecoins. Un stress plus large sur ce marché resserre également les conditions financières, ce qui a historiquement freiné la demande pour les actifs risqués comme le Bitcoin.
Les régulateurs européens et asiatiques assouplissent-ils également les règles de fonds propres bancaires ?
Les régulateurs européens et britanniques ont retardé certaines parties de leur mise en œuvre de Bâle III tout en surveillant les décisions américaines, et la BCE a annoncé son intention de simplifier les règles sans réduire les niveaux de fonds propres. Le Japon a également signalé une approche prudente similaire, selon des rapports de Reuters et d'International Banker.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar est un journaliste spécialisé dans la crypto et la finance, avec huit ans d'expérience en rédaction. Il couvre l'actualité des marchés cryptographiques, de la réglementation, de la DeFi et des écosystèmes d'échanges. Il a travaillé pour Coingape, Todayq et Newsroompost. Ashish détient un PGDP en journalisme anglais de l'IIMC. Il a également interviewé des personnalités du secteur telles qu'Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa, et bien d'autres.
