Wall Street quer reescrever as regras estabelecidas após a crise de 2008

Oito grandes bancos dos EUA teriam declarado que os novos requisitos de capital de Basileia poderiam aumentar as exigências de capital para suas mesas de operações em 30% a 89%. Essa tentativa de flexibilizar as regulamentações segue os esforços do governo americano para alterar o regime regulatório estabelecido após a crise financeira de 2008. Essa mudança pode remodelar a capacidade de empréstimo na maior economia do mundo e ripple o apetite por risco em ativos, incluindo criptomoedas.

A mais recente campanha de lobby de Wall Street visa o tratamento do risco de mercado dos títulos do Tesouro no âmbito do sistema de Basileia. As propostas de Basileia criarão uma falta de liquidez nos títulos da dívida pública, instrumentos fundamentais dos mercados financeiros internacionais.

O que Wall Street busca?

Segundo o relatório, a razão para essa preocupação é clara. Se o mercado de títulos do Tesouro não funcionar adequadamente, todos os mercados enfrentarão problemas. Sem a participação de corretoras na negociação de títulos do Tesouro, os custos de empréstimo disparam, as garantias tornam-se difíceis de usar e a volatilidade se espalha para outros ativos, como ações, commodities e ativos digitais. As recentes crises nos mercados de títulos do Tesouro em 2020 e nos bancos regionais em 2023 comprovaram esse ponto.

Essa disputa atual é apenas mais um episódio na longa história de tentativas de desfazer a estrutura regulatória desenvolvida como resultado da crise financeira de 2008. Os reguladores dos EUA, sob a orientação da vice-presidente de Supervisão do Federal Reserve, Michelle Bowman, já apresentaram propostas referentes ao índice de alavancagem suplementar aprimorado (eSLR), bem como às regras do Acordo de Basileia III.

Em uma declaração de junho de 2025, o presidente do Fed, Jerome Powell, reconheceu que o índice de alavancagem havia se tornado “mais vinculativo” à medida que os bancos acumulavam títulos do Tesouro e reservas, de acordo com as observações publicadas pelo Federal Reserve. Bowman argumentou que a calibração existente “distorcia a alocação de capital” e que uma recalibração permitiria que os maiores bancos “alocassem capital de forma mais eficiente dentro de suas organizações, inclusive para suas corretoras afiliadas, que desempenham um papel fundamental nos mercados de capitais dos EUA e na intermediação do mercado de títulos do Tesouro”.

, o Federal Reserve, o Office of the Comptroller of the Currency e o FDIC emitiram uma solicitação conjunta de comentários sobre propostas para modernizar a estrutura de capital.

Analistas do Morgan Stanley estimam que as mudanças combinadas podem injetar cerca de US$ 1 trilhão em capacidade de empréstimo adicional nos bancos americanos. Esse capital não será necessariamente convertido em empréstimos. Alguns bancos podem optar por recomprar ações, distribuir dividendos ou realizar aquisições.

Efeitos colaterais em todo o mundo: Europa e Ásia em observação

Os EUA certamente não estão sozinhos nessa luta. A Comissão Europeia e o Banco da Inglaterra adiaram a implementação do Acordo de Basileia III em função dos acontecimentos em Washington. O Banco Central Europeu (BCE) também divulgou seus planos para o final de 2025, visando simplificar seus requisitos regulatórios sem reduzir as exigências de capital. O Japão também se mostra cauteloso.

Segundo o International Banker, reguladores de diversos mercados parecem concordar que o ciclo de aperto monetário pós-crise está chegando ao fim. Como afirmou a publicação, reguladores nos EUA, na Europa e até mesmo em alguns países asiáticos estão “flexibilizando ou reajustando suas regras de capital”.

O que pode resultar neste caso é uma corrida desenfreada para o fundo do poço na desregulamentação. Se os bancos americanos operarem com reservas de capital significativamente menores, os reguladores de outros países serão forçados a agir ou enfrentarão a perda de competitividade de suas instituições financeiras.

Isso pode afetar as criptomoedas?

A flexibilização dos requisitos de capital bancário gera consequências indiretas para os mercados de criptomoedas. Uma maior capacidade de empréstimo e a redução da fricção nos mercados de títulos do Tesouro levam a melhores condições financeiras, o que pode ser favorável a investimentos em ativos de risco. Essa relação é especialmente evidente no Bitcoin.

Um estudo publicado pelo Banco da Reserva Federal de Chicago mostrou que um choque na política monetária expansionista aumenta Bitcoin os preços e as negociações um estudo de 2024 publicado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS), choques de liquidez global foram identificadosdentum importante determinante dos retornos e fluxos de fundos em criptomoedas, particularmente em períodos de abundância de liquidez em dólares.

O período pós-pandemia oferece um exemplo concreto. Entre março de 2020 e novembro de 2021, o balanço patrimonial do Federal Reserve expandiu de aproximadamente US$ 4,2 trilhões para quase US$ 8,7 trilhões, enquanto Bitcoin o preço subiu de menos de US$ 5.000 durante a crise do mercado causada pela pandemia para uma alta histórica de cerca de US$ 69.000 em novembro de 2021. Embora correlação não prove causalidade, economistas e analistas de mercado citam amplamente o aumento da liquidez global em dólares e os estímulos fiscais como os principais fatores por trás do mercado de alta das criptomoedas.

Um mercado de títulos do Tesouro mais líquido também é importante para emissores de stablecoins como Tether e Circle, cujas reservas estão fortemente concentradas em dívida pública de curto prazo. Qualquer fator que suavize o funcionamento do mercado de títulos do Tesouro reduz o risco extremo que os fundos de garantia de stablecoins enfrentam durante períodos de turbulência no mercado.

Resta saber se as regras finais dos EUA resultarão em uma desregulamentação significativa ou apenas em ajustes marginais. O período de consulta pública sobre as propostas do Fed para março de 2026 ainda está em andamento, e a carta mais recente de Wall Street indica que o setor deseja mais concessões do que as oferecidas pelos reguladores até o momento.