- Otto grandi banche statunitensi hanno avvertito che le regole di capitale di Basilea potrebbero aumentare i requisiti di capitale per le sale di trading dal 30% all'89%, suscitando richieste di un allentamento normativo.
- La spinta di Wall Street fa parte di un più ampio smantellamento delle regolamentazioni finanziarie post-crisi del 2008, con le autorità statunitensi già impegnate nella revisione delle principali regole sul capitale.
- Gli analisti stimano che le modifiche proposte potrebbero liberare circa 1 bilione di dollari in capacità di prestito, mentre i regolatori in Europa e Asia stanno rivalutando i propri quadri normativi.
Otto importanti banche statunitensi avrebbero dichiarato che i nuovi requisiti patrimoniali di Basilea potrebbero aumentare i requisiti di capitale per i loro desk di trading del 30% all'89%. Questo tentativo di indebolire le normative segue gli sforzi del governo degli Stati Uniti per modificare il regime normativo stabilito dopo la crisi finanziaria del 2008. Questo cambiamento potrebbe ridefinire la capacità di prestito in tutta la più grande economia del mondo e influenzare l'appetito per il rischio su asset che includono le criptovalute.
L'ultima campagna di lobbying di Wall Street mira al trattamento del rischio del mercato dei Treasury all'interno del sistema di Basilea. Le proposte di Basilea creerebbero una mancanza di liquidità negli strumenti del debito governativo, gli strumenti fondamentali dei mercati finanziari internazionali.
Cosa cerca Wall Street?
Secondo il rapporto, il motivo di questa preoccupazione è chiaro. Se il mercato dei Treasury non funziona correttamente, tutti i mercati affrontano problemi. Senza la partecipazione dei dealer nel trading di obbligazioni Treasury, i costi di borrowing schizzano alle stelle, le garanzie diventano difficili da utilizzare e la volatilità si trasferisce su altri asset come azioni, materie prime e asset digitali. Le recenti crisi nei mercati dei Treasury in 2020 e nelle banche regionali in 2023 hanno dimostrato questo punto.
Questa attuale battaglia è solo un altro episodio nella lunga storia dei tentativi di annullare il quadro normativo sviluppato come risultato della crisi finanziaria del 2008. I regolatori statunitensi, sotto la guida della Vicepresidente della Federal Reserve per la Supervisione Michelle Bowman, hanno già presentato proposte riguardo al rapporto patrimoniale supplementare migliorato (eSLR) nonché alle regole Basel III Endgame.
Il Presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha riconosciuto in una dichiarazione di giugno 2025 che il rapporto patrimoniale era diventato "più vincolante" man mano che le banche accumulavano titoli Treasury e riserve, secondo le dichiarazioni pubblicate dalla Federal Reserve. Bowman ha sostenuto che la calibrazione esistente "distorceva l'allocazione del capitale" e che una ricalibrazione permetterebbe alle banche più grandi di "allocare il capitale in modo più efficiente all'interno delle loro organizzazioni, incluso ai broker-dealer affiliati, che svolgono un ruolo cruciale nei mercati dei capitali statunitensi e nell'intermediazione del mercato dei Treasury."
La Federal Reserve, l'Ufficio del Controllore della Valuta e la FDIC hanno emesso una richiesta congiunta di commenti sulle proposte di modernizzare il quadro patrimoniale nel marzo 2026.
Gli analisti di Morgan Stanley hanno stimato che i cambiamenti combinati potrebbero concedere alle banche statunitensi circa 1 trilione di dollari in capacità di prestito aggiuntiva. Questo capitale non fluirà necessariamente nei prestiti. Alcune banche potrebbero scegliere riacquisti, dividendi o acquisizioni invece.
Effetti a cascata in tutto il mondo: Europa e Asia in attesa
Gli Stati Uniti non sono certamente soli in questa battaglia. La Commissione Europea e la Bank of England hanno posticipato la propria implementazione di Basilea III alla luce degli sviluppi a Washington. La Banca Centrale Europea (BCE) ha anche presentato i suoi piani verso la fine del 2025 per semplificare i requisiti normativi senza ridurre i requisiti patrimoniali. Anche il Giappone sembra cauto.
Secondo International Banker, i regolatori di diversi mercati sembrano concordare sul fatto che il ciclo di restrizioni post-crisi sta giungendo alla fine. Come ha affermato la pubblicazione, i regolatori negli Stati Uniti, in Europa e persino in alcuni paesi asiatici stanno "allentando o ricalibrando le loro regole patrimoniali."
Ciò che potrebbe risultare in questo caso è una gara al ribasso nella deregolamentazione. Se le banche statunitensi operano con buffer patrimoniali significativamente più bassi, i regolatori di altri paesi saranno costretti ad agire o a vedere le proprie istituzioni finanziarie diventare non competitive.
Può impattare le criptovalute?
Requisiti patrimoniali bancari rilassati creano conseguenze indirette per i mercati delle criptovalute. Una maggiore capacità di prestito e una ridotta frizione nei mercati dei Treasury portano a condizioni finanziarie migliorate, che potrebbero essere favorevoli agli investimenti in asset rischiosi. Questa relazione è particolarmente evidente in Bitcoin.
deposito complementare Uno studio pubblicato dalla Federal Reserve Bank di Chicago un documento 2024 pubblicato dalla Banca dei Regolamenti Internazionaliuno studio ⟦N1⟧ pubblicato dal Bank for International Settlements
, gli shock di liquidità globale sono stati identificati come un determinante principale dei rendimenti delle criptovalute e dei flussi di fondi, in particolare in periodi di abbondante liquidità in dollari. Il periodo post-pandemico offre un esempio concreto. Tra marzo 2020 e novembre 2021, il da circa $4.2 trilioni a quasi $8.7 trilioni, mentre il prezzo di Bitcoin è salito da circa $⟦N1⟧ trilioni a quasi $⟦N2⟧ trilioni, mentre
da meno di 5.000 dollari durante il crollo del mercato pandemico a un massimo storico di circa 69.000 dollari nel novembre 2021. Sebbene la correlazione non provi la causalità, economisti e analisti di mercato citano ampiamente l'aumento della liquidità globale in dollari e gli stimoli fiscali come fattori principali dietro il mercato rialzista delle criptovalute.
Un mercato dei Treasury più liquido è importante anche per gli emittenti di stablecoin come Tether e Circle, le cui riserve sono pesantemente investite in debito governativo a breve termine. Qualsiasi cosa che migliori il funzionamento del mercato dei Treasury riduce il rischio di coda che i pool di garanzie delle stablecoin affrontano durante i periodi di stress del mercato.
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Domande frequenti
Di quanto potrebbero aumentare i requisiti di capitale di Basilea per le operazioni di trading delle banche statunitensi?
Secondo una lettera riportata dal Financial Times, otto grandi banche statunitensi hanno stimato che l'ultima proposta aumenterebbe i requisiti di capitale per le loro operazioni di trading dal 30% all'89%.
Perché la liquidità del mercato dei Treasury è importante per le criptovalute?
I principali emittenti di stablecoin detengono riserve significative in titoli di stato statunitensi a breve termine; pertanto, le interruzioni nel funzionamento del mercato dei Treasury comportano rischi diretti per le garanzie delle stablecoin. Inoltre, uno stress più ampio sul mercato dei Treasury restringe le condizioni finanziarie, che storicamente riducono la domanda per attività a rischio come Bitcoin.
Anche i regolatori europei e asiatici stanno allentando le regole sul capitale bancario?
I regolatori europei e britannici hanno rinviato alcune parti dell'attuazione di Basilea III mentre monitorano le decisioni statunitensi, e la BCE ha annunciato piani per semplificare le norme senza ridurre i livelli patrimoniali. Il Giappone ha segnalato un approccio altrettanto cauto, secondo quanto riportato da Reuters e International Banker.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar è un giornalista specializzato in criptovalute e finanza con otto anni di esperienza nei redazioni. Si occupa di ciò che accade nei mercati crypto, nella regolamentazione, nel DeFi e negli ecosistemi degli exchange. Ha lavorato con Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possiede un PGDP in Giornalismo Inglese dall'IIMC. Ha inoltre intervistato figure del settore tra cui Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e altri.
