El fundador de Uniswap ve la tokenización como la próxima gran prueba de los AMM
- Hayden Adams afirma que la tokenización podría transformar la liquidez, con los AMM potencialmente desempeñando un papel clave en los mercados on-chain.
- La tokenización de RWA ya está creciendo, con aproximadamente 18 mil millones de dólares en RWA no estables en blockchains públicas para enero de 2026.
- La liquidez de los AMM sigue estando concentrada, con proveedores especializados aportando la mayor parte de la liquidez en Uniswap V3.
Uniswap señaló que el fundador Hayden Adams cree que la tokenización cambiará la forma en que se ofrece la liquidez en los mercados de criptomonedas y tradicionales, mientras que los proveedores de liquidez automatizados (AMM) aún están al principio de su viaje, en una publicación en X publicada el 25 de agosto.
Esto es significativo considerando el hecho de que los AMM realizan transacciones por miles de millones de dólares a diario y podrían desempeñar un papel esencial en el manejo de activos reales tokenizados que se están transfiriendo a blockchains públicas.
Los AMM (proveedores de liquidez automatizados) hacen posible que los exchanges descentralizados proporcionen depósitos de usuarios agrupados y establezcan precios sin involucrar un libro de órdenes para emparejar compradores con vendedores. Según un documento de trabajo publicado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS) en noviembre de 2024, los exchanges descentralizados basados en AMM procesan más de 10.000 millones de dólares en activos digitales cada día.
Si los activos reales (RWA) se desplazan on-chain, esos mercados también necesitarán liquidez fiable. Los AMM son una de las pocas soluciones capaces de proporcionar liquidez a gran escala.
Los activos tokenizados ya se están moviendo hacia los mercados globales
Coinbase Research ha determinado que aproximadamente 18.000 millones de dólares en RWA “distribuidos”, excluyendo las stablecoins, habían sido colocados en blockchains públicas en enero de 2026, 18 veces la cifra correspondiente de 2022. La mayor parte de esa cantidad corresponde a bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados. Según los datos de Coinbase, el fondo BUIDL de BlackRock tiene más de 2.000 millones de dólares de ellos, o casi el 25% del total de los bonos del Tesoro tokenizados.
Las regulaciones también se están volviendo mucho más definidas. Coinbase indica que con la iniciación de la Ley GENIUS de 22025 y la reforma de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) bajo Paul Atkins, el entorno en EE. UU. para los activos digitales y los activos financieros tokenizados se está volviendo más favorable. En Europa, está MiCA, que va junto con el régimen piloto de DLT, mientras que el Proyecto Guardian de Singapur y el marco VARA de los EAU contribuyen a la formación de centros de tokenización en Asia.
La infraestructura de mercado está mejorando. La Corporación de Compensación y Liquidación de Depósitos (DTCC) anunció el 15 de julio que ha convertido los activos almacenados en su depósito en tokens que se utilizarán en operaciones de producción en vivo que involucran a más de 30 empresas de mercados convencionales y digitales. DTCC tiene la intención de introducir su servicio de tokenización en octubre de 2026.
Por qué los AMM aún parecen tempranos
El aspecto de “etapas tempranas” en el argumento de Adams es evidente en la operación actual de los AMM.
Según el estudio del BIS, solo un pequeño grupo de participantes expertos proporcionó entre el 65% y el 85% de la liquidez proporcionada en Uniswap V3. Las órdenes de estos participantes actuaban como compradores o vendedores regulares y generaban mejores beneficios que los proveedores minoristas de liquidez.
Aunque los AMM han democratizado la creación de mercado, la liquidez se ha consolidado en manos de especialistas, similar a lo que ocurre en los mercados financieros tradicionales.
Además, la tokenización no trae liquidez por sí sola. Como lo indica Cryptopolitan en Por qué los Activos Tokenizados No Son Líquidos (Aún), tokenizar un activo significa que es transferible, pero no significa que sea fácil de negociar.
Los mercados on-chain aún requieren creadores de mercado dispuestos a proporcionar cotizaciones de dos lados y mantener inventario. Muchos fondos tokenizados, así como bonos, siguen estando disponibles solo para inversores acreditados y emisores individuales, con un comercio secundario delgado posible.
La pregunta regulatoria que cuelga sobre el trading on-chain
Si los AMM son anfitriones legales para valores tokenizados está lejos de estar claro.
En una carta del 30 de marzo de 2026 a la Fuerza Tarea Cripto de la SEC, la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA) argumentó que los reguladores deberían centrarse en las funciones de un protocolo, en lugar de su falta de descentralización, y que las funciones de enrutamiento de órdenes, ejecución, descubrimiento de precios y liquidación podrían estar sujetas a las leyes de valores.
SIFMA planteó preocupaciones sobre el deslizamiento (slippage), incentivos para los proveedores de liquidez, trading pseudónimo y vigilancia limitada de oportunidades de manipulación del mercado.
Este es un problema crítico, ya que la resolución de esta cuestión definirá dónde evolucionarán los mercados de activos tokenizados. El lanzamiento del propio servicio de trading spot de DTCC en octubre de 2026 sugiere que el tratamiento de la SEC hacia los AMM determinará si la innovación de creación de mercado que Adams ha propuesto ocurrirá en una blockchain pública o dentro de un exchange regulado.
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Preguntas frecuentes
¿Qué dijo el fundador de Uniswap sobre la tokenización?
El fundador de Uniswap, Hayden Adams, declaró en una publicación del 25 de agosto en X que la tokenización transformará la creación de mercado y que los creadores de mercado automatizados siguen en sus primeras etapas de desarrollo.
¿Cuánto operan diariamente los intercambios descentralizados?
Según un documento de trabajo del Banco de Pagos Internacionales publicado en noviembre de 2024, los intercambios descentralizados mueven más de 10 mil millones de dólares en activos digitales a diario.
¿Por qué los activos tokenizados no se vuelven automáticamente líquidos?
La tokenización hace que un activo sea transferible on-chain, pero no negociable por sí mismo; como ha informado Cryptopolitan, los mercados on-chain aún necesitan creadores de mercado activos para cotizar precios de oferta y demanda y gestionar inventarios, y muchos productos tokenizados están restringidos a inversores acreditados o institucionales.
¿Qué es el Servicio de Tokenización de DTCC?
El servicio permitirá que los participantes de la Depository Trust Company conviertan valores elegibles mantenidos en DTC en representaciones tokenizadas que conserven los mismos derechos de propiedad y protecciones para los inversores. Los activos pueden moverse entre su forma tradicional y tokenizada, y ser entregados a las billeteras de los participantes registrados. DTCC planea lanzarlo en octubre de 2026, aunque inicialmente las transacciones no se liquidarán en forma digitalizada.
¿Qué solicitó SIFMA a la SEC respecto a los AMM?
SIFMA pidió a la SEC que regule los AMM según las funciones de mercado que desempeñan, en lugar de su arquitectura técnica. Solicitó reglas más claras sobre las obligaciones de los mercados de valores, corredores-dealers y dealers, junto con mayores divulgaciones, informes de operaciones, vigilancia del mercado, controles AML/KYC y salvaguardas operativas cuando los valores tokenizados se negocien a través de AMM.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar es periodista especializado en criptomonedas y finanzas con ocho años de experiencia en redacciones. Cubre lo que ocurre en los mercados de criptomonedas, la regulación, DeFi y los ecosistemas de exchanges. Ha trabajado en Coingape, Todayq y Newsroompost. Ashish posee un PGDP en Periodismo Inglés del IIMC. También ha entrevistado a figuras del sector como Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa y más.
