Corea del Sur cierra el acceso directo a las criptomonedas para las empresas cotizadas

La Bolsa de Corea (KRX) anunció el 2 de julio que se han modificado las normas de cotización del KOSDAQ para impedir que las empresas cotizadas transformen de forma encubierta sus negocios tecnológicos originales en inversiones en criptomonedas. Esta norma, que restringe uno de los mayores mercados de valores de Asia y envía un claro mensaje a la creciente tendencia de las empresas de todo el mundo a invertir en Bitcoin o cualquier otra criptomoneda como parte de su cash , se implementa para evitar que las empresas realicen este tipo de cambios empresariales sin previo aviso ni supervisión por parte de sus inversores.

Las nuevas normas establecen que cuando una empresa ingresa al KOSDAQ a través del programa especial de cotización tecnológica y cambia su actividad principal dentro de los 5 años posteriores a la fecha de la salida a bolsa, estará sujeta a un proceso formal de revisión para su posible exclusión de la bolsa como resultado de dicho cambio de actividad, según anunció la KRX el 2 de julio. Las modificaciones entraron en vigor el 2 de julio, y cualquier cambio de actividad relacionado con las criptomonedas se incluirá en las normas de la bolsa para las revisiones de cotización sustantivas a partir de esa fecha.

KOSDAQ refuerza sus listados tecnológicos

Los representantes de KRX citaron un ejemplo: una empresa de biotecnología que utilizó el procedimiento de excepción tecnológica para cotizar en bolsa transfirió el control de su negocio a una empresa extranjera de activos digitales y se convirtió en un vehículo de inversión en criptomonedas.

La KRX anunció que, al cambiar de rumbo esta empresa, socavó la justificación de su salida a bolsa tras su aprobación inicial. En otras palabras, la KRX concluyó que la aprobación para cotizar en bolsa de esta empresa se basó en la caracterización de su tecnología y sus perspectivas de crecimiento como empresa de biotecnología, y que, con su estrategia comercial actual, ya no podía depender de dichas caracterizaciones ni de las expectativas para su aprobación, dado que ahora era un vehículo de inversión en criptomonedas.

El proceso de excepción tecnológica se introdujo en 2015 para permitir que las empresas contronpero ingresos limitados accedan a los mercados de capitales. Muchos ejemplos exitosos de empresas que cotizan tanto en KOSDAQ como en KRX son Alteogen y Rainbow Robotics, que actualmente se encuentran entre las mayores empresas de KOSDAQ medidas por capitalización de mercado.

Este proceso permite a las empresas que han superado la evaluación de su tecnología por parte de organismos de evaluación autorizados acceder a los mercados de capitales sin cumplir con los requisitos de rentabilidad convencionales. Estas empresas disponen de un período de gracia de tres a cinco años para evitar la exclusión de la bolsa, mientras invierten en la comercialización de su tecnología. Anteriormente, Cryptopolitan informó que la FSC de Corea del Sur está investigando a los grandes inversores en criptomonedas conocidas como "kimchi coins" por manipulación de precios.

Datos recientes del Servicio de Supervisión Financiera (FSS) indican que el 88,6 % de las empresas del KOSDAQ 105 que cumplieron con los requisitos para la fijación de precios de su oferta pública inicial (OPI) según una proyección para el período 2022-2024 utilizaron el proceso de excepción tecnológica. Según el FSS, el 79,1 % de esas empresas no alcanzaron sus proyecciones de ingresos, beneficios operativos y beneficios netos, lo que genera preocupación entre los reguladores sobre la validez de las hipótesis de crecimiento tecnológico que respaldan los aumentos de capital por excepción tecnológica de dichas empresas.

KRX refuerza su control sobre las empresas de DAT

El anuncio de KRX se produce en un momento en que cada vez más empresas adoptan con éxito el concepto de Tesorería de Activos Digitales (DAT, por sus siglas en inglés), una idea pionera de Strategy (antes MicroStrategy) y replicada por la japonesa Metaplanet, integrándola en su modelo de negocio. Empresas como Bitplanet, fundada en julio de 2025 tras la adquisición de SGA, una empresa que cotiza en KOSDAQ, ya cuentan con Bitcoin en sus balances y, según se informa, planean adquirir aún más de este tipo de activos.

Dos fuerzas ejercen presión sobre estas empresas de DAT. La nueva norma sobre el cambio de rumbo empresarial penaliza a las compañías que salieron a bolsa con un propósito y posteriormente se dedicaron a las criptomonedas. El requisito actualizado de capitalización bursátil exige que las empresas que cotizan en KOSDAQ tengan una capitalización mínima de 20.000 millones de dólares durante el segundo semestre de 2026 y que la aumenten nuevamente a 30.000 millones de dólares a partir de enero de 2027, según informa Chosun Ilbo. Si una empresa se sitúa por debajo del mínimo aplicable durante 30 días consecutivos de negociación, se la considerará "acciones gestionadas" y tendrá 90 días para recuperarse antes de enfrentarse a una posible exclusión de la bolsa.

Los nuevos mínimos siguen ejerciendo presión sobre numerosas empresas centradas en criptomonedas que ya cotizan en Corea. Bitmax incumple la normativa, con una capitalización de 13.100 millones a finales de junio. Sin embargo, Parataxis Ethereum y Bitplanet superan el mínimo por ahora y se encuentran por debajo del mínimo futuro previsto para enero, lo que indica que ambas empresas deberán mantener o aumentar su capitalización para cumplir con los nuevos límites máximos, según informa Chosun Ilbo.

El impacto acumulativo de estos cambios reduce significativamente el camino del proceso regulatorio para quienes buscan implementar estrategias de tesorería con criptomonedas. Las empresas coreanas que ingresaron a los mercados públicos a través del proceso de cotización especial para empresas tecnológicas ahora están sujetas al escrutinio regulatorio con respecto a sus operaciones actuales del negocio tecnológico para el cual fueron cotizadas originalmente. También comenzarán a enfrentar el escrutinio regulatorio asociado con los mayores requisitos de capital que deben mantener para seguir cumpliendo con la normativa. En conjunto, estas reformas reducen significativamente las opciones disponibles para estas empresas para utilizar la vía de excepción tecnológica y, finalmente, migrar a operaciones de tesorería con criptomonedas.

Corea del Sur acelera las exclusiones de la lista de proveedores de valores

Además de las reglas de pivote modificadas, las reglas revisadas exigirán que las empresas tecnológicas con excepción divulguen públicamente sus planes para aumentar el valor corporativo durante el período de gracia; esto reemplazará la regla anterior de "sin condiciones para la exención de la cotización". Según Seoul Economic Daily,

Según informa el diario Seoul Economic Daily, KRX ha establecido un sistema de divulgacióndent para empresas con baja relación precio-valor contable y ha reducido la duración de su proceso de revisión para la exclusión de la bolsa de tres a dos etapas, además de disminuir el período máximo de mejora de dos años a uno. Estos cambios tienen como objetivo agilizar las decisiones sobre las empresas con bajo rendimiento e incentivar a las empresas que cotizan en bolsa a aumentar el valor para los accionistas e implementar unatrongobernanza corporativa.

Según Kim Sung-cheon, jefe de sistemas de divulgación del equipo de KRX, durante la celebración del 30.º aniversario de KOSDAQ, se prevé que "alrededor de 50 empresas" sean excluidas de la bolsa solo en esta fase de capitalización bursátil. La exclusión de la bolsa podría comenzar en agosto para las acciones gestionadas, según el diario Seoul Economic Daily.