Südkorea unterbindet Krypto-Treasury-Abkürzung für börsennotierte Unternehmen

Die Korea Exchange (KRX) gab am 2. Juli bekannt, dass die Börsenzulassungsregeln der KOSDAQ geändert wurden. Demnach können börsennotierte Unternehmen ihre ursprünglichen Technologiegeschäfte nicht mehr heimlich auf Investitionen in Kryptowährungen umstellen. Diese Regelung, die einen der größten Aktienmärkte Asiens einschränkt und ein klares Signal an den weltweit wachsenden Trend sendet, dass Unternehmen im Rahmen ihrer Liquiditätsstrategie in Bitcoin oder andere Kryptowährungen investieren Bitcoin verhindern cash , dass Unternehmen solche Geschäftsveränderungen ohne Vorwarnung oder Kontrolle ihrer Investoren vornehmen.

Die neuen Regeln besagen, dass Unternehmen, die über das Technologie-Sonderlisting-Programm in den KOSDAQ aufgenommen wurden und innerhalb von fünf Jahren nach dem Börsengang ihr Hauptgeschäft ändern, nun einem formellen Überprüfungsverfahren zur möglichen Streichung von der Liste unterliegen. Dies gab die KRX am 2. Juli bekannt. Die Änderungen traten am 2. Juli in Kraft, und alle Änderungen im Kryptobereich fallen ab diesem Datum unter die Regeln der Börse für wesentliche Listing-Überprüfungen.

KOSDAQ verschärft die Tech-Listings

Vertreter von KRX führten ein Beispiel an: Ein Biotechnologieunternehmen, das das Tech-Exception-Verfahren nutzte, um an die Börse zu gehen, übertrug die Kontrolle über sein Geschäft an ein ausländisches Unternehmen für digitale Vermögenswerte und wurde zu einem Krypto-Investitionsvehikel.

Die KRX gab bekannt, dass die Neuausrichtung des Unternehmens die ursprüngliche Begründung für die Börsenzulassung untergraben habe. Anders ausgedrückt: Die KRX kam zu dem Schluss, dass die Börsenzulassung des Unternehmens auf Basis einer Technologiebeschreibung und Wachstumsprognose als Biotechnologieunternehmen erteilt worden war und dass es sich nun aufgrund seiner aktuellen Geschäftsstrategie, die es zu einem Anlageinstrument für Kryptowährungen macht, nicht mehr auf diese Beschreibungen und Erwartungen für eine Zulassung stützen könne.

Das Technologieausnahmeverfahren wurde 2015 eingeführt, um Unternehmen mit starkertron, aber geringen Umsätzen den Zugang zu den Kapitalmärkten. Erfolgreiche Beispiele hierfür sind die im KOSDAQ und KRX notierten Unternehmen Alteogen und Rainbow Robotics, die gemessen an der Marktkapitalisierung zu den größten Unternehmen im KOSDAQ zählen.

Das Verfahren ermöglicht Unternehmen, deren Technologie von autorisierten Bewertungsorganisationen geprüft wurde, den Zugang zu den Kapitalmärkten, ohne die üblichen Rentabilitätsanforderungen erfüllen zu müssen. Diese Unternehmen erhalten eine drei- bis fünfjährige Schonfrist von bestimmten Delisting-Vorschriften, während sie in die Kommerzialisierung ihrer Technologie investieren. Cryptopolitan berichtete , dass die südkoreanische Finanzaufsichtsbehörde (FSC) im Rahmen einer Untersuchung wegen Preismanipulation gegen sogenannte „Kimchi Coins“-Kryptowährungen ermittelt.

Aktuelle Daten der britischen Finanzaufsichtsbehörde (FSS) zeigen, dass 88,6 % der im KOSDAQ 105 gelisteten Unternehmen, deren IPO-Preis auf einer Prognose für den Zeitraum 2022 bis 2024 basierte, das Technologieausnahmeverfahren in Anspruch nahmen. Laut FSS erreichten 79,1 % dieser Unternehmen ihre prognostizierten Umsätze, Betriebsgewinne und Nettogewinne nicht. Dies führt bei den Aufsichtsbehörden zu Bedenken hinsichtlich der Validität der Annahmen zum Technologiewachstum, die den jeweiligen Kapitalerhöhungen der Unternehmen im Rahmen des Technologieausnahmeverfahrens zugrunde liegen.

KRX verstärkt seine Kontrolle über DAT-Firmen

Die Ankündigung von KRX erfolgte vor dem Hintergrund einer steigenden Anzahl von Unternehmen, die das DAT-Konzept (Digital Asset Treasury) erfolgreich in ihr Geschäftsmodell integriert haben. Dieses Konzept wurde von Strategy (ehemals MicroStrategy) entwickelt und vom japanischen Unternehmen Metaplanet übernommen. Unternehmen wie Bitplanet, das im Juli 2025 nach der Übernahme von SGA, einem an der KOSDAQ notierten Unternehmen, gegründet wurde, führen Bitcoin bereits in ihren Bilanzen und planen Berichten zufolge, weitere Bitcoins dieser Anlageklasse zu erwerben.

Zwei Faktoren setzen diese DAT-Unternehmen unter Druck. Die neue Regelung zur Geschäftsumorientierung bestraft Unternehmen, die ursprünglich zu einem bestimmten Zweck an die Börse gingen und anschließend auf Kryptowährungsgeschäfte umstellten. Die aktualisierte Marktkapitalisierungsanforderung sieht vor, dass an der KOSDAQ notierte Unternehmen in der zweiten Jahreshälfte 2026 eine Mindestmarktkapitalisierung von 20 Milliarden US-Dollar aufweisen und diese ab Januar 2027 auf 30 Milliarden US-Dollar erhöhen müssen, berichtet Chosun Ilbo. Liegt ein Unternehmen 30 Handelstage in Folge unter dem geltenden Mindestwert, wird es als „Managed Stock“ eingestuft und hat 90 Tage Zeit, sich zu erholen, bevor ihm ein Delisting droht.

Die neuen Mindestanforderungen setzen zahlreiche in Korea börsennotierte Krypto-Unternehmen weiter unter Druck. Bitmax verstößt gegen die Vorgaben mit einer Marktkapitalisierung von 13,1 Milliarden US-Dollar Ende Juni. Parataxis Ethereum müssen beide Unternehmen daher ihre Marktkapitalisierung entweder halten oder erhöhen, um die neuen Vorgaben zu erfüllen Laut Chosun Ilbo.

Die kumulativen Auswirkungen dieser Änderungen verschlechtern den regulatorischen Prozess für Unternehmen, die Kryptowährungs-Treasury-Strategien implementieren möchten, erheblich. Koreanische Unternehmen, die über das Technologie-Sonderlisting an die Börse gegangen sind, unterliegen nun einer regulatorischen Prüfung ihrer aktuellen Technologiegeschäfte, für die sie ursprünglich gelistet wurden. Sie werden zudem mit regulatorischen Auflagen im Zusammenhang mit den höheren Kapitalanforderungen konfrontiert, die sie zur Aufrechterhaltung der Compliance erfüllen müssen. Insgesamt reduzieren diese Reformen die Möglichkeiten dieser Unternehmen, den Technologie-Sonderlisting-Pfad für den Übergang zu Kryptowährungs-Treasury-Aktivitäten zu nutzen, erheblich.

Südkorea beschleunigt Börsenstreichungen

Zusätzlich zu den geänderten Pivot-Regeln werden die überarbeiteten Bestimmungen Unternehmen mit Technologieausnahmen verpflichten, ihre Pläne zur Wertsteigerung ihres Unternehmens während der Schonfrist offenzulegen. Dies ersetzt die bisherige Regelung, nach der die Ausnahme vom Delisting an keine Bedingungen geknüpft war. Laut Seoul Economic Daily.

Die koreanische Börse KRX hat eindent Offenlegungssystem für Unternehmen mit niedrigem Kurs-Buchwert-Verhältnis eingeführt und die Dauer ihres wesentlichen Delisting-Überprüfungsverfahrens von drei auf zwei Stufen verkürzt. Zudem wurde die maximale Verbesserungsfrist von zwei auf ein Jahr reduziert, wie die Seoul Economic Daily berichtet. Diese Änderungen sollen Entscheidungen über leistungsschwache Unternehmen beschleunigen und börsennotierte Unternehmen dazu anregen, den Shareholder Value zu steigern und einetronCorporate Governance zu implementieren.

Laut Kim Sung-cheon, Leiter der Abteilung für Offenlegungssysteme beim KRX-Team, werden allein in dieser Marktkapitalisierungsphase voraussichtlich „etwa 50 Unternehmen“ vom Handel ausgesetzt. Dies gab er anlässlich der Feierlichkeiten zum 30-jährigen Jubiläum der KOSDAQ bekannt. Laut Seoul Economic Daily kann das Delisting für verwaltete Aktien bereits im August beginnen.