Südkorea schließt Kryptotresor-Kurzfassung für börsennotierte Unternehmen
- Die südkoreanische Börse KRX verlangt nun von KOSDAQ-Technologieunternehmen, die innerhalb von fünf Jahren nach ihrem Börsengang ihr Geschäft auf kryptobezogene Aktivitäten umstellen, eine Überprüfung der Delisting-Maßnahmen.
- Die Regel soll verhindern, dass Unternehmen Technologiebörsennotierungen nutzen, um sich später ohne angemessene Anlegeraufsicht in Krypto-Investmentvehikel zu verwandeln.
- Die KRX hat zudem die Anforderungen an die Marktkapitalisierung erhöht, was zusätzlichen Druck auf kryptofokussierte Unternehmen ausübt, ihre Notiz beizubehalten.
Die Korea Exchange (KRX) gab bekannt am 2. Juli, dass die KOSDAQ-Listing-Regeln geändert wurden, damit börsennotierte Unternehmen ihre ursprünglichen Technologiegeschäfte nicht heimlich in Investitionen in Kryptowährungen umwandeln können. Diese Regel, die einen der größten Aktienmärkte Asiens einschränkt und eine klare Botschaft an den wachsenden Trend weltweit sendet, dass Unternehmen in Bitcoin oder jede andere Form von Kryptowährung als Teil ihrer Cash-Treasury-Strategie investieren, wird von der KRX eingeführt, um zu verhindern, dass Unternehmen solche Geschäftsänderungen ohne Warnung oder Aufsicht durch ihre Anleger vornehmen.
Die neuen Vorschriften besagen, dass ein Unternehmen, das über das spezielle Technologie-Listing-Programm in die KOSDAQ eingetreten ist und sein Hauptgeschäft innerhalb von 5 Jahren ab dem IPO-Datum wechselt, nun einem formellen Prüfverfahren für das Delisting infolge der Geschäftsänderung unterliegt, wie die KRX am 2. Juli bekannt gab. Die Änderungen traten am 2. Juli in Kraft, und alle kryptoorientierten Geschäftsänderungen, die ab diesem Datum vorgenommen werden, unterliegen nun den Regeln der Börse für substantielle Listing-Prüfungen.
KOSDAQ verschärft Technologie-Listings
KRX-Vertreter nannten ein Beispiel: Ein Biotechnologieunternehmen, das das Tech-Ausnahmeverfahren nutzte, um börsennotiert zu werden, übertrug die Kontrolle seines Geschäfts auf ein ausländisches digitales Vermögenswertegeschäft und wurde zu einem Krypto-Investmentvehikel.
Die KRX gab bekannt, dass dieses Unternehmen bei seiner Pivot die Begründung für das Listing untergraben hat, als es ursprünglich genehmigt wurde. Mit anderen Worten, die KRX kam zu dem Schluss, dass dieses Unternehmen auf der Grundlage einer technologischen Charakterisierung und einer Wachstumsaussicht als Biotechnologieunternehmen zur Notierung genehmigt wurde und dass es sich nicht länger auf diese Charakterisierungen und Erwartungen für die Genehmigung auf der Grundlage seiner aktuellen Geschäftsstrategie stützen kann, da es nun ein Krypto-Investmentvehikel ist.
Der Tech-Ausnahmeprozess wurde 2015 eingeführt, um Unternehmen mit starken technologischen Merkmalen, aber begrenztem Umsatz, den Zugang zu den Kapitalmärkten zu ermöglichen. Viele erfolgreiche Beispiele für an der KOSDAQ und der KRX notierte Unternehmen sind Alteogen und Rainbow Robotics, die derzeit zu den größten Unternehmen auf der KOSDAQ gemessen an der Marktkapitalisierung gehören.
Das Verfahren ermöglicht es Unternehmen, die eine Bewertung ihrer Technologie durch autorisierte Bewertungsorganisationen bestanden haben, Zugang zu den Kapitalmärkten zu erhalten, ohne die herkömmlichen Rentabilitätsanforderungen zu erfüllen. Diese Unternehmen erhalten eine dreijährige bis fünfjährige Übergangsfrist von bestimmten Delisting-Anforderungen, während sie in die Kommerzialisierung ihrer Technologie investieren. Zuvor hatte Cryptopolitan berichtet, dass der südkoreanische FSC Krypto-Wale mit „Kimchi-Münzen“ in einer Untersuchung zur Preismanipulation im Visier hat.
Neueste Daten der Financial Supervisory Service (FSS) deuten darauf hin, dass 88,6 % der 105 KOSDAQ-Unternehmen, die sich für ihre IPO-Preisgestaltung auf eine Projektion bis 2022 bis 2024 stützten, den Tech-Ausnahmeprozess nutzten. Laut FSS erfüllten 79,1 % dieser Unternehmen ihre prognostizierten Umsatzerlöse, operativen Gewinne und Nettogewinne nicht, was zu Bedenken der Aufsichtsbehörden hinsichtlich der Gültigkeit der technologischen Wachstumsannahmen führt, die den jeweiligen Kapitalerhöhungen der Unternehmen im Rahmen der Tech-Ausnahme zugrunde liegen.
KRX verschärft Griff auf DAT-Firmen
Die Ankündigung der KRX erfolgte während eines Anstiegs der Anzahl der Unternehmen, die das von Strategy (ehemals MicroStrategy) entwickelte und von Japans Metaplanet replizierte DAT-Konzept (Digital Asset Treasury) erfolgreich in ihr Geschäftsmodell übernommen haben. Unternehmen wie Bitplanet, die im Juli 2025 nach der Übernahme des an der KOSDAQ notierten Unternehmens SGA gegründet wurden, haben nun Bitcoin auf ihrer Bilanz und planen reportedly, noch mehr dieser Asset-Klasse zu erwerben.
Zwei Kräfte üben Druck auf diese DAT-Firmen aus. Die neue Regel für Geschäfts-Pivots bestraft Unternehmen, die für einen Zweck an die Börse gingen und später auf Kryptowährungsoperationen umstiegen. Die aktualisierte Anforderung an die Marktkapitalisierung verlangt, dass an der KOSDAQ notierte Unternehmen eine Mindest-Marktkapitalisierung von 20 Milliarden US-Dollar für die zweite Hälfte des Jahres 2026 haben und diese ab Januar 2027 wieder auf 30 Milliarden US-Dollar erhöhen, berichtet Chosun Ilbo. Wenn ein Unternehmen 30 Handelstage lang unter dem geltenden Mindestwert liegt, wird es als „verwaltete Aktien“ eingestuft und hat 90 Tage Zeit, um sich zu erholen, bevor es möglicherweise einem Delisting ausgesetzt ist.
Die neuen Mindestanforderungen üben weiterhin Druck auf zahlreiche in Korea bereits notierte kryptozentrierte Unternehmen aus. Bitmax verstößt gegen die Vorschriften und hatte Ende Juni eine Marktkapitalisierung von 13,1 Milliarden. Parataxis Ethereum und Bitplanet liegen jedoch derzeit über dem Mindestwert und unter dem für Januar geplanten zukünftigen Mindestwert, was darauf hindeutet, dass beide Unternehmen ihre Marktkapitalisierung entweder halten oder steigern müssen, um die neuen Höchstwerte einzuhalten, berichtet Chosun Ilbo.
Die kumulativen Auswirkungen dieser Änderungen reduzieren den Weg des regulatorischen Prozesses für diejenigen, die Kryptowährungs-Treasury-Strategien implementieren möchten, erheblich. Koreanische Unternehmen, die über den Technologie-Sondernotierungsprozess an die öffentlichen Märkte gelangt sind, unterliegen nun der regulatorischen Überprüfung ihrer aktuellen Operationen im Technologiegeschäft, für das sie ursprünglich notiert wurden. Sie werden auch mit regulatorischen Prüfungen konfrontiert, die mit den höheren Kapitalanforderungen verbunden sind, die sie einhalten müssen, um konform zu bleiben. collectively reduzieren diese Reformen die Optionen erheblich, die diesen Unternehmen zur Verfügung stehen, um den Technologie-Ausnahmepfad zu nutzen, um schließlich zu Kryptowährungs-Treasury-Operationen zu wechseln.
Südkorea beschleunigt Delistings
Zusätzlich zu den geänderten Pivot-Regeln werden die überarbeiteten Vorschriften von Tech-Ausnahme-Unternehmen verlangen, ihre Pläne zur Steigerung des Unternehmenswerts während der Übergangsfrist öffentlich bekannt zu geben; dies ersetzt die vorherige Regel „keine Bedingungen für die Befreiung vom Delisting“. Die KRX plant, branchenspezifische Listing-Prüfkriterien für fortschrittliche Robotik, Cybersicherheit und koreanische Inhalte hinzuzufügen und diese Kriterien in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 weiter auszuweiten, um die Verteidigungsindustrie einzubeziehen, laut Seoul Economic Daily.
Die KRX hat ein unabhängiges Offenlegungssystem für Unternehmen mit niedrigem Kurs-Buchwert-Verhältnis eingeführt und die Dauer ihres substantiellen Delisting-Prüfungsverfahrens von drei Stufen auf zwei verkürzt sowie die maximale Verbesserungsfrist von zwei Jahren auf ein Jahr reduziert, wie der Seoul Economic Daily berichtet. Diese Änderungen sollen Entscheidungen über unterperformende Unternehmen beschleunigen und börsennotierte Unternehmen dazu anregen, den Aktionärswert zu steigern und eine starke Corporate Governance umzusetzen.
Laut Kim Sung-cheon, Leiter der Offenlegungssysteme des KRX-Teams, auf der Feier zum 30. Jubiläum von KOSDAQ, werden „etwa 50 Unternehmen“ in dieser Marktkapitalisierungsphase allein delistet. Das Delisting kann für verwaltete Aktien bereits im August beginnen, so der Seoul Economic Daily.
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Häufig gestellte Fragen
Was sind die neuen KRX-Regeln für technologieausgenommene börsennotierte Unternehmen?
Unternehmen, die über den speziellen Technologieweg an der KOSDAQ notiert wurden und ihre Hauptrichtung innerhalb von fünf Jahren ändern, unterliegen einer substantiellen Delisting-Überprüfung, es sei denn, das neue Geschäft ist eng mit dem ursprünglichen verbunden. Sie müssen außerdem Pläne zur Steigerung des Unternehmenswerts während ihrer Übergangsfrist offenlegen.
Welche südkoreanischen Krypto-Treasury-Unternehmen sind am stärksten vom Delisting bedroht?
Bitmax, mit einer Marktkapitalisierung von 13,1 Milliarden Won Ende Juni, liegt bereits unter der ab dem zweiten Halbjahr 2026 geltenden Grenze von 20 Milliarden Won. Parataxis Ethereum (26,8 Milliarden Won) und Bitplanet (33,1 Milliarden Won) liegen zwar über der aktuellen Untergrenze, unterschreiten jedoch die im Januar 2027 in Kraft tretende Anforderung von 30 Milliarden Won.
Wann treten die neuen KOSDAQ-Regelungen zum Ausschluss vom Handel in Kraft?
Die überarbeiteten Börsenregeln sind am 1. Juli 2026 in Kraft getreten. Die KRX erwartet, dass die ersten Beobachtungslisten-Einordnungen aufgrund der verschärften Kriterien für die Marktkapitalisierung bereits im August 2026 erfolgen könnten; rund 50 Unternehmen könnten dieses Jahr allein aufgrund ihrer Marktkapitalisierung vom Handel ausgeschlossen werden.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar ist ein Krypto- und Finanzjournalist mit acht Jahren Erfahrung in der Nachrichtenredaktion. Er berichtet über Entwicklungen in den Kryptomärkten, Regulierungen, DeFi und Ökosysteme von Börsen. Er arbeitete für Coingape, Todayq und Newsroompost. Ashish besitzt einen PGDP in englischer Journalistik vom IIMC. Zudem interviewte er Branchenexperten wie Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa und weitere.
