Los inversores retiran 1 billón de dólares de los fondos de acciones activos tras una débil selección de acciones

Los inversores pasaron 2025 retirando dinero, no añadiéndolo. Aproximadamente 1 billón de dólares salieron de los fondos mutuos de acciones activas a medida que crecía la frustración por la débil selección de acciones y un mercado que se negó a recompensar la diversidad.

El S&P 500 siguió batriendo récords, pero las ganancias provenían del mismo reducido grupo de siete gigantes tecnológicos estadounidenses. Poseer cualquier otra cosa significaba quedarse atrás, y los inversores se dieron cuenta.

Los gestores de fondos que buscaban el equilibrio enfrentaron un entorno brutal. Una cartera repleta de muchos sectores parecía sensata en papel, pero al mercado solo le importaba la tecnología de las megacapitalizaciones. Esa brecha puso a prueba la paciencia, especialmente debido a lo amplia que se volvió entre esos ganadores y todo lo demás, año tras año.

El dinero abandona las estrategias activas a medida que se intensifica la concentración del mercado

A medida que avanzaba el año, el efectivo fluía hacia fuera de manera constante. Las estimaciones de Bloomberg Intelligence utilizando datos de ICI muestran que se retiraron aproximadamente 1 billón de dólares de los fondos mutuos de acciones activas.

Esto marcó el undécimo año consecutivo de salidas netas y la más profunda del ciclo. Los fondos cotizados (ETF) de acciones pasivas hicieron lo contrario y captaron más de 600 mil millones de dólares.

Los inversores no se apresuraron a salir de golpe. Observaron el rendimiento. Muchos pagaron tarifas por carteras que parecían diferentes al índice. Cuando esas diferencias no dieron frutos, la paciencia se agotó.

Dave Mazza, director ejecutivo de Roundhill Investments, dijo que el entorno trabajaba en contra de los gestores activos. “La concentración hace que sea más difícil para los gestores activos tener éxito”, dijo Mazza. “Si no ponderas el índice con las Magníficas Siete, es probable que asumas el riesgo de un rendimiento inferior.”

Algunos observadores del mercado esperaban que la selección de acciones brillara. En cambio, el costo de desviarse del índice se mantuvo alto durante todo el año. La amplitud del mercado se mantuvo débil.

En muchos días de la primera mitad, menos del 20% de las acciones subieron con el mercado, según datos de BNY Investments. Este tipo de acción estrecha puede ocurrir, pero su duración fue lo importante. Cuando las ganancias siguen proveniendo de un grupo diminuto, diversificar las apuestas perjudica los resultados.

El mismo patrón se mostró en los índices. El S&P 500 superó a su versión de peso igual durante todo el año. Para los inversores, la elección era: reducir la ponderación de las acciones grandes y rezagar, o abrazar el índice y explicar por qué tiene sentido una tarifa de gestión activa de acciones.

Pocos fondos activos superan a los índices a pesar de algunos destacados aislados

En EE. UU., el 73% de los fondos mutuos de acciones rezagaron a sus índices en 2025, según Athanasios Psarofagis de Bloomberg Intelligence. Esto se clasificó como el cuarto peor desempeño desde 2007. Los resultados empeoraron después de que se desvaneciera el susto arancelario de abril y se consolidara el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial, asegurando el liderazgo tecnológico.

Hubo excepciones, pero conllevaban riesgos diferentes. Una provenía de Dimensional Fund Advisors. Su Cartera de Pequeñas y Medianas Empresas Internacionales de Valor de 14 mil millones de dólares obtuvo un rendimiento de poco más del 50%, superando a su índice de referencia, el S&P 500, y al Nasdaq 100.

El fondo mantenía aproximadamente 1.800 acciones, principalmente fuera de EE. UU., con una gran exposición a servicios financieros, industriales y materiales. Evitó casi por completo el índice de grandes capitalizaciones de EE. UU. Joel Schneider, jefe adjunto de gestión de carteras para América del Norte, lo resumió. “Este año proporciona una lección realmente buena”, dijo Schneider. “Todos saben que la diversificación global tiene sentido, pero es realmente difícil mantener la disciplina y mantenerla realmente.”

Otro caso vino de Margie Patel en el Fondo Constructor de Capital Diversificado de Allspring. El fondo obtuvo un rendimiento de aproximadamente el 20%, ayudado por apuestas en Micron Technology y Advanced Micro Devices. Patel se opuso al indexación encubierta. “A mucha gente le gusta ser indexadora encubierta o cuasi índice”, dijo en Bloomberg TV. “Los ganadores seguirán siendo ganadores.”

El crecimiento de las grandes acciones alimentó los rumores de burbuja. El Nasdaq 100 operaba por encima de 30 veces las ganancias y cerca de seis veces las ventas.

Dan Ives de Wedbush Securities, que lanzó un ETF centrado en la IA en 2025 que creció hasta casi 1 mil millones de dólares, dijo que la volatilidad era parte del comercio. “Habrá momentos de tensión extrema”, dijo Ives. “Creemos que este mercado alcista tecnológico durará otros dos años.”

El Fondo de Recursos Globales de VanEck subió casi un 40%, impulsado por la demanda vinculada a la energía, la agricultura y los metales, ya que el fondo posee acciones de Shell, Exxon Mobil y Barrick Mining, y combina geólogos con analistas. Shawn Reynolds, quien lo ha gestionado durante 15 años, dijo que la gestión activa permite grandes apuestas temáticas.