-
2025年、アクティブ型株式ミューチュアルファンドから投資家は1兆ドルを引き揚げた。これはベンチマークと比較してリターンが悪かったためである。
-
パッシブ型株式ETFは6,000億ドル以上が増加し、メガキャップのテック株が市場パフォーマンスを主導した。
-
米国株式ミューチュアルファンドの73%がベンチマークを下回り、ファンド保有者を苛立たせた。
投資家は2025年を通じて資金を追加するのではなく引き揚げることに費やした。株式選択の弱さと多様性を報償しない市場への不満が高まる中、アクティブ株式ミューチュアルファンドから約1兆ドルが流出した。
S&P 500は記録を更新し続けたが、その利益は同じ7社の米国のテック巨人という狭いグループからのものであった。それ以外の資産を持つことは遅れを取ることを意味し、投資家はそれ注意到了。
バランスを目指したファンドマネージャーは過酷な状況に直面した。多くのセクターで構成されたポートフォリオは紙面上では合理的に見えたが、市場が関心を持っていたのはメガキャップテックのみであった。このギャップは、年々その勝者とそれ以外のものとの間の広がりによって、特に忍耐を試すものとなった。
市場の集中が緊密になる中、アクティブ戦略から資金が流出
年が進むにつれ、現金は着実に流出した。ICIデータを使用したBloomberg Intelligenceの見積もりによると、アクティブ株式ミューチュアルファンドから約1兆ドルが引き揚げられた。
これが純流出が11年連続となり、サイクル中最も深い水準となった。パッシブ型株式ETFは逆の動きを示し、6,000億ドル以上を流入させた。
投資家が一度に逃げ出したわけではない。彼らはパフォーマンスを観察していた。多くの投資家はインデックスとは異なるポートフォリオに対して手数料を支払っていた。しかし、その違いが成果につながらないことが判明すると、忍耐は尽きた。
ラウンドヒル・インベストメンツのCEO、デイブ・マザ氏は、この状況がアクティブ運用者にとって不利に働いたと述べた。「集中化により、アクティブ運用者が良い成績を収めるのが難しくなっています」とマザ氏は語った。「マグニフィセント・セブン（主要7社）にベンチマークのウェイトを合わせない場合、パフォーマンスが劣後するリスクを負うことになります。」
一部の市場観察者は、個別銘柄選定が輝くことを期待していた。しかし、ベンチマークから逸脱するコストは年間を通じて高止まりした。市場の広がり（ブロードスプレン）は弱かったままだった。
BNYインベストメンツのデータによると、上半期の多くの日では、市場の上昇に合わせて反発した銘柄の割合は20%未満だった。このような狭い範囲での動きは起こり得るが、その持続時間が重要だった。収益が限られた少数の銘柄からしか生まれない場合、分散投資は結果を悪化させる。
このパターンはインデックスでも見られた。S&P 500は等加重版を年間を通じて上回った。投資家にとっての選択は、大型株をアンダーウェイトにして遅れを取るか、インデックスに追随してアクティブ株式運用手数料の正当性を説明するかだった。
孤立した好成績例を除き、アクティブファンドの多くはベンチマークに劣後した
ブルームバーグ・インテリジェンスのアタナシオス・プサロファギス氏によると、2025年の米国では株式ミューチュアルファンドの73%がベンチマークに劣後した。これは2007年以降で4番目に悪い実績だった。4月の関税懸念が収まり、人工知能（AI）への熱狂がテック株の主導権を固定したことで、結果はさらに悪化した。
例外もあったが、それらは異なるリスクを伴っていた。一つはディメンションアル・ファンド・アドバイザーズからのものだった。同社の140億ドルの「インターナショナル・スモールキャップ・バリュー・ポートフォリオ」は50%超のリターンを上げ、ベンチマークであるS&P 500やナスダック100を上回った。
同ファンドは約1,800銘柄を保有し、主に米国以外に位置し、金融、産業、素材セクターへの大口エクスポージャーを持っていた。米国大型株インデックスはほぼ完全に回避された。北米ポートフォリオ管理副責任者のジョエル・シュナイダー氏はこれを要約した。「今年は非常に良い教訓を与えてくれました」とシュナイダー氏は語った。「グローバル分散が理にかなっていることは誰もが知っていますが、規律を持ってそれを維持し続けるのは本当に難しいのです。」
もう一つのケースは、オールスプリング・ダイバーシファイド・キャピタル・ビルダーファンドのマーギー・パテル氏によるものだった。同ファンドはマイクロン・テクノロジーとアドバンスト・マイクロ・デバイセズへの賭けにより約20%のリターンを上げた。パテル氏はクローゼット・インデクシング（インデックスに似せたアクティブ運用）に反対した。「多くの人はクローゼットまたは準インデックス運用者になりたがるものです」と彼女はブルームバーグTVで語った。「勝者は勝者であり続けます。」
大型株のさらなる肥大化がバブル論を煽った。ナスダック100は利益の30倍以上、売上高の約6倍で取引されていた。
2025年にAI特化型ETFを立ち上げ、資産規模を約10億ドルに成長させたウェドブッシュ・セキュリティーズのダン・アイブズ氏は、ボラティリティ（変動性）はトレードの一部だと述べた。「白指が痛むような瞬間が必ずあります」とアイブズ氏は語った。「私たちは、このテック株の強気相場があと2年間続くと信じています。」
VanEckのGlobal Resources Fundは、エネルギー、農業、金属に関連する需要によってほぼ40％上昇した。同ファンドはShell、Exxon Mobil、Barrick Miningを保有し、地質学者とアナリストを混合している。15年間これを運営してきたShawn Reynoldsは、アクティブな運用が大規模なテーマ別ベットを可能にすると語った。
暗号通貨のニュースを読むだけでなく、それを理解しましょう。ニュースレターに登録してください。無料です。
免責事項。 ここに提供される情報は取引助言ではありません。 Cryptopolitan.com 当社は、このページに提供される情報に基づいて行われたいかなる投資に対しても責任を負いません。いかなる投資判断を下す前に、独立した調査および/または資格を有する専門家への相談を強く推奨します。
Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
