投資家は2025年を資金を増やすどころか、引き揚げることに費やした。銘柄選択の弱さと多様性への評価を拒む市場への不満が高まり、アクティブ株式投資信託からはおよそ1兆ドルが流出した。.
S&P 500は記録更新を続けましたが、その上昇はアメリカのテクノロジー大手7社という同じグループによるものでした。他の銘柄を保有することは、後れを取ることを意味しており、投資家はそのことに気づいていました。.
バランス重視のファンドマネージャーたちは、厳しい状況に直面しました。多くのセクターを詰め込んだポートフォリオは理論上は理にかなっているように見えましたが、市場は大型テクノロジー企業にしか関心を示しませんでした。このギャップは忍耐力を試す試練となり、特に勝ち組企業とそれ以外の企業との差は年々拡大していきました。.
市場の集中が強まるにつれ、アクティブ戦略からの資金流出が進む
年が進むにつれて、 cash 着実に流出した。ICIのデータを使用したブルームバーグ・インテリジェンスの推計では、アクティブ株式投資信託から約1兆ドルが流出した。.
これは11年連続の純流出となり、景気循環の中で最も深刻な状況となった。一方、パッシブ型株式上場投資信託（ETF）は逆の動きを見せ、6,000億ドル以上の流入となった。.
投資家たちは一斉に撤退を急がなかった。彼らはパフォーマンスを注視していた。多くの投資家は、インデックスとは見た目が異なるポートフォリオに手数料を支払っていた。しかし、その違いが利益を生まなかった時、忍耐は尽きた。.
ラウンドヒル・インベストメンツのCEO、デイブ・マッツァ氏は、この戦略はアクティブ・マネージャーにとって不利に働くと述べた。「集中投資によってアクティブ・マネージャーの運用成績は悪化する」とマッツァ氏は述べた。「『マグニフィセント・セブン』をベンチマークとしてウェイト付けしなければ、アンダーパフォームするリスクを負うことになるだろう」
一部の市場ウォッチャーは銘柄選択が成功すると予想していた。しかし、ベンチマークから外れるコストは年間を通じて高止まりし、市場の幅も狭いままだった。.
BNYインベストメンツのデータによると、上半期の多くの日では、市場の動きに合わせて上昇した銘柄は全体の20%未満でした。このような狭い範囲の動きは起こり得ますが、その長さが重要でした。少数の銘柄から上昇が続く場合、分散投資は結果に悪影響を及ぼします。.
指数にも同じパターンが見られました。S&P 500は年間を通して均等加重指数を上回りました。投資家にとっての選択肢は、大型株をアンダーウェイトにして出遅れるか、指数に忠実に従い、アクティブ株式手数料の妥当性を説明するかのどちらかでした。.
孤立した傑出したファンドがあるにもかかわらず、ベンチマークを上回るアクティブファンドはほとんどない
ブルームバーグ・インテリジェンスのアタナシオス・プサロファギス氏によると、米国では2025年に株式投資信託の73%がベンチマークを下回る結果となった。これは2007年以降で4番目に悪い結果となった。4月の関税懸念が薄れ、人工知能（AI）への期待がテクノロジー業界のリーダーを固めた後、結果はさらに悪化した。.
例外もありましたが、それぞれ異なるリスクがありました。その 1 つは、Dimensional Fund Advisors のものでした。同社の 140 億ドルの International Small Cap Value Portfolio は、50% を超える収益を上げ、ベンチマークである S&P 500 および Nasdaq 100 を上回りました。.
このファンドは約1,800銘柄を保有しており、その大半は米国外の銘柄で、金融、工業、素材セクターへのエクスポージャーが大きかった。米国大型株指数への投資はほぼ全面的に避けていた。北米ポートフォリオ運用副責任者のジョエル・シュナイダー氏は、この状況を次のように総括した。「今年は非常に良い教訓を与えてくれる年だ」とシュナイダー氏は述べた。「グローバル分散投資が理にかなっていることは誰もが知っているが、規律を保ち、実際にそれを維持するのは非常に難しい」
もう一つの例は、オールスプリング・ダイバーシファイド・キャピタル・ビルダー・ファンドのマージー・パテル氏によるものです。同ファンドは、マイクロン・テクノロジーとアドバンスト・マイクロ・デバイセズへの投資が奏功し、約20%のリターンを達成しました。パテル氏は、隠れインデックス運用に反対しました。「隠れインデックス運用者、あるいは準インデックス運用者になりたがる人は多い」と、彼女はブルームバーグTVで語りました。「勝者は勝ち続けるのです」
大型株の急騰がバブルの噂を煽った。ナスダック100指数は利益の30倍以上、売上高の6倍近くで取引された。.
2025年にAIに特化したETFを立ち上げ、運用資産額が10億ドル近くにまで成長したウェドブッシュ・セキュリティーズのダン・アイブス氏は、ボラティリティは取引の一部だと指摘する。「ハラハラドキドキの瞬間もあるだろう」とアイブス氏は述べた。「このハイテク株の強気相場はあと2年続くと見ている」
ヴァンエックのグローバル・リソーシズ・ファンドは上昇した。同ファンドはシェル、エクソンモービル、バリック・マイニングを保有し、地質学者とアナリストを混合している。15年間運用してきたショーン・レイノルズ氏は、アクティブ運用により、大きなリスクを伴う投資が可能になると述べmatic。
