GMX repunta mientras los proyectos reevalúan la eficacia de las recompras

El token nativo de GMX, el exchange descentralizado de contratos perpetuos basado en Arbitrum, está experimentando un repunte después de que su órgano rector aprobara una revisión de su estrategia de recompra debido a su "eficacia limitada".

La revisión sigue a una admisión pública de que sus dos años de recompras de tokens han hecho poco para mover el mercado.

Al momento de escribir este artículo, el token se cotiza a $7,61, un aumento del 18,2% respecto del mes anterior, ya que los comerciantes absorbieron las implicaciones de una de las autoevaluaciones más sinceras vistas de una organización autónoma descentralizada en la memoria reciente.

El programa de recompra y distribución de GMX DAO ha recomprado más de 2 millones de tokens GMX desde finales de 2024, un volumen aproximadamente igual al suministro circulante total en los intercambios centralizados y descentralizados al inicio del programa.

Sin embargo, el precio se mantuvo bajo. La DAO concluyó que la causa era la liquidez y la dinámica estructural de la oferta en las bolsas centralizadas, que ninguna compra en el mercado abierto podía compensar.

¿Qué está cambiando realmente el GMX DAO?

El nuevo plan de la DAO de GMX consolidará la liquidez retirando aproximadamente 600.000 tokens GMX de las posiciones controladas por la tesorería en Uniswap y Trader Joe, para luego reinvertirlos en los fondos de liquidez propios de GMX y en su Solana. Según el protocolo, el objetivo es alcanzar alrededor del 2 % de la capitalización de mercado en términos de profundidad de la cadena de bloques.

En segundo lugar, todas las recompensas de staking no se distribuirán directamente a los titulares, sino quesedirigirán a la tesorería, a partir del miércoles 4 de marzo.

Esas recompensas acumuladas solo se liberarán una vez que GMX supere los $90, y solo proporcionalmente a los stakers que hayan mantenido al menos el 80% de su saldo máximo apostado durante el período de espera.

Cualquier incumplimiento de este requisito mínimo resultará enlapérdida de todas las recompensas acumuladas, sin excepción. Además, se establecerá un límite de compra semanal de 1 millón de GMX a $5 en los exchanges en cadena para absorber cualquier exceso de ventas.

Otros se suman a GMX para cuestionar las recompras

El ajuste de cuentas en GMX forma parte de una desilusión más amplia con las recompras en el mercado abierto como herramienta de tokenómica. En toda la industria, los protocolos gastaron más de $1.4 mil millones en la recompra de sus propios tokens entre el 1 de enero y el 15 de octubre de 2025, según datos de CoinGecko.

A pesar de estos esfuerzos, los precios de muchos de esos tokens siguieron cayendo. Jupiter, el principal agregador de intercambio descentralizado en Solana, invirtió más de 70 millones de dólares en recompras de tokens JUP a lo largo del año, aproximadamente la mitad de sus ingresos totales por comisiones de protocolo.

El esfuerzo resultó insuficiente ante los 1200 millones de dólares en desbloqueos de tokens programados. Hoy, JUP ha caído más del 90 % desde su punto máximo, y en enero de 2026, el cofundador Siong Ong abrió un debate público sobre la posibilidad de detener el programa por completo.

Siong preguntó en X: "¿Qué opinan si detenemos la recompra de JUP?"

También respondió a la misma pregunta en la misma publicación, afirmando: «El año pasado invertimos más de 70 millones en recompra de acciones, y el precio, obviamente, no varió mucho. Podemos usar esos 70 millones para ofrecer incentivos de crecimiento a usuarios actuales y nuevos».

¿Existen modelos que realmente funcionan?

Hyperliquid se cita con mayor frecuencia como contraejemplo en lo que respecta a las recompras. La plataforma de derivados invirtió más de 644 millones de dólares en recompras de tokens HYPE en 2025, lo que representa más del 46 % del gasto total en recompra de tokens en la industria. Los fondos provinieron de comisiones de negociación que superaron los 100 millones de dólares solo en agosto de 2025.

En diciembre de 2025, la Fundación Hyper propuso quemar aproximadamente 920 millones de dólares en HYPE de su Fondo de Asistencia, lo que haría permanente la reducción de la oferta. HYPE ha subido un 0,81 % en los últimos 30 días, mientras que Bitcoin y Ethereum han bajado más de un 5,7 % y un 6,8 %, respectivamente, durante el mismo período.

Las recompras de Hyperliquid se financian con ingresos comerciales excedentes, se automatizan y resultan en una destrucción permanente del suministro. Las de Jupiter se financiaron desviando ingresos operativos y se ejecutaron manualmente, y los tokens se bloquearon en lugar de quemarse, lo que significa que eventualmente podrían volver a la circulación.

El nuevo enfoque de GMX intenta cerrar la brecha mediante la acumulación de tesorería, como con Hyperliquid, combinada con un bloqueo estricto y un mecanismo de distribución activado por el precio, diseñado para recompensar únicamente a los inversores a largo plazo. es posible evaluar completamente el éxito de esta nueva estrategia, ya queacabade ponerse en marcha.