GMX monta un rally a medida que los proyectos reevalúan la eficacia de las recompras

El token nativo de GMX, el exchange descentralizado de perpetuos construido sobre Arbitrum, está en medio de un rally después de que su órgano de gobierno aprobara una revisión de su estrategia de recompras más “de eficacia limitada.”

La revisión sigue a una admisión pública de que sus dos años de recompras de tokens han hecho poco para mover el mercado.

El token se negocia a 7,61 dólares al momento de la redacción, un aumento del 18,2% durante el mes anterior, a medida que los traders absorbían las implicaciones de una de las autoevaluaciones más sinceras vistas de una organización autónoma descentralizada en la memoria reciente.

El programa de Recompra y Distribución de la DAO de GMX ha recomprado más de 2 millones de tokens GMX desde finales de 2024, un volumen aproximadamente igual a la oferta circulante total en exchanges centralizados y descentralizados en el momento del inicio del programa.

El precio, sin embargo, permaneció suprimido. La DAO llegó a la conclusión de que el culpable era la liquidez y la dinámica estructural de la oferta en los exchanges centralizados, que ninguna cantidad de compras en el mercado abierto podría compensar.

¿Qué está cambiando realmente la DAO de GMX?

El nuevo plan de la DAO de GMX consolidará la liquidez retirando aproximadamente 600.000 tokens GMX de las posiciones controladas por la tesorería en Uniswap y Trader Joe, y luego los reasignará a los propios pools de liquidez de GMX y su plataforma basada en Solana GMTrade.xyz. Según el protocolo, apuntará a alrededor del 2 % de la capitalización de mercado en profundidad combinada en cadena.

En segundo lugar, todas las recompensas de staking no se distribuirán directamente a los holders, sino que se redirigirán a la tesorería, efectivo desde el miércoles 4 de marzo.

Esas recompensas acumuladas solo se liberarán una vez que GMX cotice por encima de 90 dólares, y solo proporcionalmente a los stakers que hayan mantenido al menos el 80% de su saldo máximo en staking durante el período de espera.

Cualquier violación de esa condición umbral resultará en la confiscación de todas las recompensas acumuladas sin excepciones. Además, se colocará un muro de compra de una semana de 1 millón de GMX a 5 dólares en los intercambios on-chain para absorber cualquier exceso de venta concentrada.

Otros se unen a GMX cuestionando las recompras

El ajuste de cuentas en GMX es parte de una desilusión más amplia con las recompras de mercado abierto como herramienta de tokenomics. En toda la industria, los protocolos gastaron más de 1.400 millones de dólares en recomprar sus propios tokens entre el 1 de enero y el 15 de octubre de 2025, según los datos de CoinGecko.

A pesar de estos esfuerzos, los precios de muchos de esos tokens continuaron cayendo. Jupiter, el principal agregador de exchanges descentralizados en Solana, gastó más de 70 millones de dólares en recompras de tokens JUP durante el año, aproximadamente la mitad de sus ingresos totales por tarifas del protocolo.

El esfuerzo resultó insuficiente frente a 1.200 millones de dólares en desbloqueos de tokens programados. Hoy, JUP ha caído un más del 90 % desde su pico, y en enero de 2026, el cofundador Siong Ong abrió un debate público sobre detener el programa por completo.

Siong preguntó en X, «¿qué piensan todos si detenemos la recompra de JUP?»

También respondió a la misma pregunta en el mismo post, afirmando: «Gastamos más de 70 millones en recompras el año pasado, y el precio obviamente no se movió mucho. Podemos usar los 70 millones para distribuirlos como incentivos de crecimiento para usuarios existentes y nuevos».

¿Existen modelos que realmente funcionen?

Hyperliquid es el contraejemplo más citado cuando se trata de recompras. El intercambio de derivados desplegó más de 644 millones de dólares en recompras de tokens HYPE en 2025, lo que representó más del 46 % de todos los gastos de recompra de tokens en toda la industria, y los fondos provinieron de tarifas de negociación que superaron los 100 millones de dólares solo en agosto de 2025.

En diciembre de 2025, la Hyper Foundation propuso quemar aproximadamente $920 millones en HYPE mantenidos en su Fondo de Asistencia, haciendo permanente la reducción de la oferta. HYPE está un 0.81% en los últimos 30 días, mientras que Bitcoin y Ethereum han caído más del 5.7% y el 6.8%, respectivamente, durante el mismo período.

Las recompras de Hyperliquid se financian con excedentes de ingresos comerciales, son automatizadas y resultan en la destrucción permanente de la oferta. Las de Jupiter se financiaron desviando los ingresos operativos y se ejecutaron manualmente, y los tokens se bloquearon en lugar de quemarse, lo que significa que eventualmente podrían volver a la circulación.

El nuevo enfoque de GMX intenta cerrar la brecha mediante la acumulación en tesorería, al igual que Hyperliquid, combinado con un bloqueo rígido y un mecanismo de distribución activado por el precio diseñado para recompensar únicamente a los inversores a largo plazo. No es totalmente posible evaluar el éxito de la nueva estrategia, ya acaba de empezar a funcionar.