GMX monte en flèche alors que les projets réévaluent l'efficacité des rachats
- GMX est en hausse après que sa DAO a admis que deux années de rachats n'ont pas permis de faire monter les prix.
- La DAO retirera 600 000 GMX de la liquidité externe des DEX, la réallouera en interne, redirigera les récompenses de staking vers le trésor et bloquera ces récompenses jusqu'à ce que le GMX trade au-dessus de 90 $.
- Le scepticisme grandit concernant les rachats, Jupiter ayant dépensé 70 M$ en rachats avec un impact limité sur les prix.
Le token natif de GMX, la plateforme de perpétuels décentralisée construite sur Arbitrum, est en plein rallye après que son organe de gouvernance a approuvé une refonte de sa stratégie de rachat au cours « efficacité limitée. »
La refonte fait suite à une admission publique selon laquelle ses deux années de rachats de tokens ont peu fait bouger le marché.
Le token est négocié à 7,61 $ au moment de la rédaction, soit une augmentation de 18,2 % au cours du mois précédent, alors que les traders absorbaient les implications de l'une des auto-évaluations les plus candides vues d'une organisation autonome décentralisée en mémoire récente.
Le programme Buy Back and Distribute du GMX DAO a racheté plus de 2 millions de tokens GMX depuis la fin de 2024, un volume à peu près égal à l'offre totale en circulation sur les échanges centralisés et décentralisés au moment du lancement du programme.
Le prix, néanmoins, est resté supprimé. Le DAO est arrivé à la conclusion que le coupable était la liquidité et les dynamiques de l'offre structurelle sur les échanges centralisés qu'aucun achat sur le marché ouvert ne pouvait compenser.
Que change exactement le GMX DAO ?
Le nouveau plan du GMX DAO consolidera la liquidité en retirant environ 600 000 tokens GMX des positions contrôlées par le trésor sur Uniswap et Trader Joe, puis en les réaffectant dans les propres pools de liquidité de GMX et sa plateforme basée sur Solana, GMTrade.xyz. Selon le protocole, il ciblera environ 2 % de la capitalisation boursière en profondeur on-chain combinée.
Deuxièmement, toutes les récompenses de staking ne seront pas distribuées directement aux détenteurs mais réaffectées au trésor, à compter de mercredi, le 4 mars.
Ces récompenses accumulées ne seront libérées que lorsque GMX négociera au-dessus de 90 $, et uniquement de manière proportionnelle aux stakers qui ont maintenu au moins 80 % de leur solde staké maximal tout au long de la période d'attente.
Toute violation de cette condition de seuil entraînera la confiscation de toutes les récompenses accumulées sans exception. De plus, un mur d'achat d'une semaine de 1 million de GMX sera placé à 5 $ sur les échanges on-chain pour absorber toute surcharge de vente concentrée.
D'autres rejoignent GMX en remettant en question les rachats d'actions
Le réveil chez GMX fait partie d'une déception plus large concernant les rachats sur le marché ouvert en tant qu'outil de tokenomics. Dans toute l'industrie, les protocoles ont dépensé plus de 1,4 milliard de dollars pour racheter leurs propres tokens entre le 1er janvier et le 15 octobre 2025, selon les données de CoinGecko.
Malgré ces efforts, les prix de nombreux tokens ont continué de chuter. Jupiter, le principal agrégateur de décentralisé sur Solana, a dépensé plus de 70 millions de dollars sur les rachats de tokens JUP tout au long de l'année, soit environ la moitié de ses revenus totaux de frais de protocole.
L'effort s'est révélé insuffisant face à 1,2 milliard de dollars de déblocages de tokens programmés. Aujourd'hui, JUP a chuté de plus de 90 % par rapport à son sommet, et en janvier 2026, le co-fondateur Siong Ong a ouvert un débat public sur l'arrêt complet du programme.
Siong a demandé sur X, « que pensez-vous si nous arrêtons le rachat de JUP ? »
Il a également répondu à la même question dans le même post, déclarant : « Nous avons dépensé plus de 70 millions de dollars pour le rachat l'année dernière, et le prix n'a évidemment pas beaucoup bougé. Nous pouvons utiliser les 70 millions de dollars pour les distribuer en tant qu'incitations à la croissance pour les utilisateurs existants et nouveaux. »
Existe-t-il des modèles qui fonctionnent réellement ?
Hyperliquid est le plus souvent cité comme contre-exemple en ce qui concerne les rachats. La plateforme de dérivés a déployé plus de 644 millions de dollars en rachats de tokens HYPE en 2025, représentant plus de 46 % de toutes les dépenses de rachat de tokens dans l'industrie, et les fonds provenaient des frais de trading qui ont dépassé 100 millions de dollars en août 2025 seulement.
En décembre 2025, la Fondation Hyper a proposé de brûler environ 920 millions de dollars de HYPE détenus dans son Fonds d'Assistance, rendant la réduction de l'offre permanente. HYPE est en hausse de 0,81 % au cours des 30 derniers jours, tandis que Bitcoin et Ethereum sont tous deux en baisse de plus de 5,7 % et 6,8 % respectivement sur la même période.
Les rachats d'actions d'Hyperliquid sont financés par les excédents de revenus de trading, automatisés et entraînent une destruction permanente de l'offre. Ceux de Jupiter étaient financés par le détournement des revenus d'exploitation et exécutés manuellement, et les tokens ont été verrouillés plutôt que brûlés, ce qui signifie qu'ils pourraient éventuellement revenir en circulation.
La nouvelle approche de GMX tente de combler l'écart via l'accumulation de trésorerie, comme avec Hyperliquid, combinée à un verrouillage strict et à un mécanisme de distribution déclenché par le prix conçu pour récompenser uniquement les détenteurs à long terme. Il n'est pas encore tout à fait possible d'évaluer le succès de la nouvelle stratégie, car ielle vient de démarrer.
Les esprits les plus brillants du secteur crypto lisent déjà notre newsletter. Vous aussi ? Rejoignez-les.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière d'investissement. Cryptopolitan.com ne saurait être tenue responsable des investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement de mener vos propres recherches et/ou de consulter un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
