GMX organise un rassemblement alors que les projets réévaluent l'efficacité des rachats d'actions

Le jeton natif de GMX, la plateforme d'échange décentralisée de contrats perpétuels construite sur Arbitrum, est en pleine ascension après que son organe directeur a approuvé une refonte de sa stratégie de rachat en raison de son « efficacité limitée ».

Cette refonte fait suite à la reconnaissance publique que ses deux années de rachats de jetons n'ont guère contribué à faire évoluer le marché.

Au moment de la rédaction de cet article, le jeton s'échange à 7,61 dollars, soit une augmentation de 18,2 % par rapport au mois précédent, les investisseurs ayant assimilé les implications de l'une des auto-évaluations les plus franches jamais vues de la part d'une organisation autonome décentralisée.

Le programme de rachat et de distribution de GMX DAO a racheté plus de 2 millions de jetons GMX depuis fin 2024, un volume à peu près égal à l'offre totale en circulation sur les plateformes d'échange centralisées et décentralisées au lancement du programme.

Le prix, néanmoins, est resté bas. La DAO a conclu que la cause était un problème de liquidité et une dynamique structurelle de l'offre sur les plateformes d'échange centralisées, qu'aucun achat sur le marché libre ne pouvait compenser.

Que modifie réellement le GMX DAO ?

Le nouveau plan de la DAO GMX vise à consolider la liquidité en retirant environ 600 000 tokens GMX de leurs positions de trésorerie sur Uniswap et Trader Joe, puis en les redéployant dans les pools de liquidité de GMX et sur sa Solana. Conformément au protocole, l'objectif est d'atteindre environ 2 % de la capitalisation boursière totale en termes de profondeur on-chain combinée.

Deuxièmement, à compter du mercredi 4 mars, toutes les récompenses de staking ne seront plus distribuées directement aux détenteurs maisserontversées au Trésor.

Ces récompenses accumulées ne seront versées qu'une fois que le GMX aura dépassé les 90 $, et seulement proportionnellement aux détenteurs de jetons qui auront maintenu au moins 80 % de leur solde maximal misé pendant toute la période d'attente.

Tout dépassement de ce seuil entraînera lapertede toutes les récompenses accumulées, sans exception. De plus, un bloc d'achat d'un million de GMX sera mis en place pendant une semaine au prix de 5 $ sur les plateformes d'échange on-chain afin d'absorber tout excédent de vente concentré.

D'autres se joignent à GMX pour remettre en question les rachats d'actions

La crise de GMX s'inscrit dans un contexte de désillusion plus large les protocoles ont dépensé plus de 1,4 milliard de dollars pour racheter leurs propres jetons entre le 1er janvier et le 15 octobre 2025. les données de CoinGecko,

Malgré ces efforts, le prix de nombreux jetons a continué de baisser. Jupiter, le principal agrégateur d'échanges décentralisés sur Solana, a dépensé plus de 70 millions de dollars en rachats de jetons JUP au cours de l'année, soit environ la moitié de ses revenus totaux provenant des frais de protocole.

Les efforts déployés se sont avérés insuffisants face aux 1,2 milliard de dollars de déblocages de jetons prévus. Aujourd'hui, le JUP a perdu plus de 90 % de sa valeur maximale et, en janvier 2026, le cofondateur Siong Ong a ouvert un débat public sur l'arrêt pur et simple du programme.

Siong a demandé sur X: « Que pensez-vous tous si nous arrêtons le rachat d'actions JUP ? »

Il a également répondu à la même question dans le même message, en déclarant : « Nous avons dépensé plus de 70 millions en rachats d’actions l’année dernière, et le prix n’a visiblement pas beaucoup bougé. Nous pouvons utiliser ces 70 millions pour financer des primes de croissance pour les utilisateurs existants et nouveaux. »

Existe-t-il des modèles qui fonctionnent réellement ?

Hyperliquid est souvent cité comme contre-exemple en matière de rachats de tokens. La plateforme d'échange de produits dérivés a investi plus de 644 millions de dollars dans le rachat de tokens HYPE en 2025, soit plus de 46 % de toutes les dépenses de rachat de tokens du secteur. Ces fonds provenaient de frais de transaction qui ont dépassé les 100 millions de dollars pour le seul mois d'août 2025.

En décembre 2025, la Hyper Foundation a proposé de brûler environ 920 millions de dollars de HYPE détenus dans son Fonds d'assistance, rendant ainsi la réduction de l'offre permanente. Le HYPE a progressé de 0,81 % au cours des 30 derniers jours, tandis que BitcoinEthereumEthereum EthereumEthereumEthereumEthereum EthereumEthereum ont reculé respectivement de plus de 5,7 % et 6,8 % sur la même période.

Les rachats d'Hyperliquid sont financés par les excédents de revenus de trading, automatisés et entraînent une destruction définitive de l'offre. Ceux de Jupiter ont été financés par le détournement des revenus d'exploitation et exécutés manuellement ; les jetons ont été bloqués plutôt que brûlés, ce qui signifie qu'ils pourraient éventuellement être remis en circulation.

La nouvelle approche de GMX vise à combler l'écart par l'accumulation de titres en trésorerie, à l'instar d'Hyperliquid, combinée à un blocage strict et à un mécanisme de distribution déclenché par le prix, conçu pour récompenser uniquement les investisseurs à long terme. Il est encore trop tôt pour évaluer pleinement le succès de cette nouvelle stratégie, car ellevient toutjuste être lancée.