GMX registra alta enquanto projetos reavaliam a eficácia das recompras
- A GMX está em alta após seu DAO admitir que dois anos de recompras não conseguiram elevar os preços.
- O DAO retirará 600.000 GMX da liquidez externa de DEXs, realocá-los-á internamente, redirecionará as recompensas de staking para a tesouraria e bloqueará as recompensas até que o GMX seja negociado acima de US$ 90.
- Há crescente ceticismo em relação às recompras, já que a Jupiter gastou US$ 70 milhões em recompras com impacto limitado nos preços.
O token nativo da GMX, a exchange perpétua descentralizada construída na Arbitrum, está em meio a uma alta após seu órgão governante aprovar uma revisão de sua estratégia de recompra devido a “eficácia limitada.”
A revisão segue uma admissão pública de que seus dois anos de recompras de tokens fizeram pouco para mover o mercado.
O token está sendo negociado a US$ 7,61 no momento da escrita, um aumento de 18,2% no mês anterior, enquanto os traders absorviam as implicações de uma das autoavaliações mais francas vistas de uma organização autônoma descentralizada na memória recente.
O programa Buy Back and Distribute da GMX DAO recomprou mais de 2 milhões de tokens GMX desde o final de 2024, um volume aproximadamente igual ao suprimento circulante total em exchanges centralizadas e descentralizadas no início do programa.
O preço, no entanto, permaneceu suprimido. A DAO chegou à conclusão de que o culpado era a liquidez e a dinâmica de suprimento estrutural em exchanges centralizadas que nenhuma quantidade de compra de mercado aberto poderia compensar.
O que a GMX DAO está realmente mudando?
O novo plano da GMX DAO consolidará a liquidez retirando aproximadamente 600.000 tokens GMX de posições controladas pelo tesouro na Uniswap e Trader Joe, e então realocando-os para as próprias pools de liquidez da GMX e sua plataforma baseada em Solana, GMTrade.xyz. De acordo com o protocolo, ele mirará cerca de 2% da capitalização de mercado em profundidade on-chain combinada.
Em segundo lugar, todas as recompensas de staking não serão distribuídas diretamente aos detentores, mas redirecionadas para o tesouro, efetivamente a partir de quarta-feira, 4 de março.
Essas recompensas acumuladas só serão liberadas quando o GMX negociar acima de US$ 90, e apenas proporcionalmente aos stakers que mantiveram pelo menos 80% de seu saldo staked de pico durante o período de espera.
Qualquer violação dessa condição de limite resultará na perda de todas as recompensas acumuladas, sem exceções. Além disso, um buy-wall de uma semana de 1 milhão de GMX será colocado a US$ 5 em exchanges on-chain para absorver qualquer excesso de venda concentrada.
Outros se juntam à GMX questionando as recompras
O julgamento na GMX faz parte de uma desilusão mais ampla com recompras de mercado aberto como uma ferramenta de tokenomics. Em toda a indústria, os protocolos gastaram mais de US$ 1,4 bilhão comprando de volta seus próprios tokens entre 1º de janeiro e 15 de outubro de 2025, de acordo com dados da CoinGecko.
Apesar desses esforços, os preços de muitos desses tokens continuaram a cair. A Jupiter, o principal agregador de exchanges descentralizadas na Solana, gastou mais de US$ 70 milhões em recompras de tokens JUP ao longo do ano, aproximadamente metade de sua receita total de taxas do protocolo.
O esforço provou ser insuficiente contra US$ 1,2 bilhão em desbloqueios de tokens agendados. Hoje, o JUP caiu mais de 90% de seu pico, e em janeiro de 2026, o co-fundador Siong Ong abriu um debate público sobre interromper o programa inteiramente.
Siong perguntou no X, “o que vocês acham se pararmos a recompra de JUP?”
Ele também respondeu à mesma pergunta no mesmo post, afirmando: “Gastamos mais de 70 milhões em recompras no ano passado, e o preço obviamente não se moveu muito. Podemos usar os 70 milhões para distribuir como incentivos de crescimento para usuários existentes e novos.”
Existem modelos que realmente funcionam?
A Hyperliquid é mais frequentemente citada como o contraexemplo quando se trata de recompras. A exchange de derivativos implantou mais de US$ 644 milhões em recompras de tokens HYPE em 2025, representando mais de 46% de todos os gastos com recompra de tokens em toda a indústria, e os fundos vieram de taxas de negociação que excederam US$ 100 milhões apenas em agosto de 2025.
Em dezembro de 2025, a Hyper Foundation propôs queimar aproximadamente US$ 920 milhões em HYPE detidos em seu Fundo de Assistência, tornando a redução de suprimento permanente. O HYPE está subindo 0,81% nos últimos 30 dias, enquanto Bitcoin e Ethereum estão ambos caindo mais de 5,7% e 6,8%, respectivamente, no mesmo período.
As recompras da Hyperliquid são financiadas por receita excedente de negociação, automatizadas e resultam em destruição permanente de suprimento. As da Jupiter foram financiadas desviando a receita operacional e executadas manualmente, e os tokens foram bloqueados em vez de queimados, o que significa que eles poderiam eventualmente retornar à circulação.
A nova abordagem da GMX tenta preencher essa lacuna por meio do acúmulo de tesouraria, como com a Hyperliquid, combinada com um período de bloqueio rígido e um mecanismo de distribuição acionado por preço, projetado para recompensar apenas os detentores de longo prazo. Não é totalmente possível avaliar o sucesso da nova estratégia, pois ela a penas começou recentemente.
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Hannah Collymore
Hannah é escritora e editora com quase uma década de experiência em redação de blogs e cobertura de eventos no espaço cripto. Na Cryptopolitan, Hannah contribui para a página de notícias, relatando e analisando os últimos desenvolvimentos nos setores DeFi, RWA, regulação cripto, IA e tecnologias de fronteira. Ela se formou na Universidade Arcadia com graduação em Administração de Empresas.
