Акции GMX растут на фоне переоценки эффективности программ обратного выкупа акций

Собственный токен GMX, децентрализованной биржи бессрочных вложений, построенной на платформе Arbitrum, находится в середине роста после того, как ее управляющий орган одобрил пересмотр стратегии выкупа токенов из-за «ограниченной эффективности».

Эти изменения произошли после публичного признания того, что двухлетняя программа выкупа токенов практически не повлияла на рынок.

На момент написания статьи токен торгуется по цене 7,61 доллара США, что на 18,2% выше, чем в предыдущем месяце, поскольку трейдеры осознали последствия одной из самых откровенных самооценк, когда-либо проводившихся децентрализованной автономной организацией за последнее время.

В рамках программы выкупа и распределения токенов GMX DAO с конца 2024 года было выкуплено более 2 миллионов токенов GMX, что примерно равно общему объему токенов, находящихся в обращении на централизованных и децентрализованных биржах на момент запуска программы.

Тем не менее, цена оставалась низкой. DAO пришла к выводу, что виновником является ликвидность и структурная динамика предложения на централизованных биржах, которые никакие покупки на открытом рынке не могли компенсировать.

Что именно меняет GMX DAO?

Новый план GMX DAO предусматривает консолидацию ликвидности путем вывода примерно 600 000 токенов GMX из контролируемых казначейством позиций на Uniswap и Trader Joe, а затем их перераспределения в собственные пулы ликвидности GMX и на Solana. Согласно протоколу, цель состоит в том, чтобы захватить около 2% рыночной капитализации в общей глубине блокчейна.

Во-вторых, начиная со среды, 4 марта, все вознаграждения за стейкинг не распределяться напрямую между держателями, абудутперечисляться в казну.

Накопленные вознаграждения будут начислены только после того, как цена GMX превысит 90 долларов, и только пропорционально тем стейкерам, которые поддерживали баланс не менее 80% от своего максимального значения на протяжении всего периода ожидания.

Любое нарушение этого порогового условия приведет каннулированиювсех накопленных вознаграждений без исключений. Кроме того, на биржах в блокчейне будет установлен недельный лимит покупки в размере 1 миллиона GMX по цене 5 долларов США для поглощения любого избытка массовых продаж.

Другие компании, как и GMX, ставят под сомнение целесообразность выкупа акций

Расплата в GMX является частью более широкого разочарования в период с 1 января по 15 октября 2025 года протоколы в целом потратили более 1,4 миллиарда долларов на выкуп собственных токенов. данным CoinGecko,

Несмотря на эти усилия, цены на многие из этих токенов продолжали падать. Jupiter, ведущий агрегатор децентрализованных бирж на Solana, потратил более 70 миллионов долларов на выкуп токенов JUP в течение года, что составляет примерно половину его общего дохода от комиссий протокола.

Эти усилия оказались недостаточными для запланированного разблокирования токенов на сумму 1,2 миллиарда долларов. Сегодня курс JUP упал более чем на 90% по сравнению с пиком, а в январе 2026 года соучредитель Сионг Онг инициировал публичную дискуссию о полном прекращении программы.

Сионг спросил на X: «Что вы все думаете, если мы прекратим выкуп акций JUP?»

В том же посте он ответил на тот же вопрос, заявив: «В прошлом году мы потратили более 70 миллионов на выкуп акций, и цена, очевидно, практически не изменилась. Мы можем использовать эти 70 миллионов для предоставления стимулов для роста существующим и новым пользователям».

Существуют ли модели, которые действительно работают?

В качестве контрпримера, когда речь заходит о выкупе токенов,. Эта биржа деривативов вложила более 644 миллионов долларов в выкуп токенов HYPE в 2025 году, что составляет более 46% от всех расходов на выкуп токенов в отрасли, а средства поступили от торговых комиссий, которые только в августе 2025 года превысили 100 миллионов долларов.

В декабре 2025 года Hyper Foundation предложила сжечь HYPE на сумму около 920 миллионов долларов, хранящиеся в её Фонде помощи, сделав сокращение предложения постоянным. выросла на 0,81% За последние 30 дней BitcoinEthereumEthereum EthereumEthereumEthereumEthereum EthereumEthereum за тот же период упали более чем на 5,7% и 6,8% соответственно.

Выкуп токенов Hyperliquid финансируется за счет избыточной выручки от торговли, осуществляется автоматически и приводит к окончательному уничтожению предложения. Выкуп токенов Jupiter финансировался за счет перенаправления операционной выручки и осуществлялся вручную, при этом токены блокировались, а не сжигались, что означает, что они могли в конечном итоге вернуться в обращение.

Новый подход GMX пытается преодолеть разрыв за счет накопления собственных средств, как это было с Hyperliquid, в сочетании с жестким ограничением продажи и механизмом распределения прибыли, запускаемым изменением цены, который призван вознаграждать только долгосрочных держателей. она Полностью оценить успех новой стратегии пока невозможно, посколькуначалатолько реализовываться .