GMX ترتفع بينما تعيد المشاريع تقييم فعالية عمليات الشراء

الرمز الأصلي لـ GMX، منصة العقود الآجلة اللامركزية المبنية على Arbitrum، في منتصف ارتفاع بعد أن وافق جهازها الحاكم على مراجعة استراتيجية الشراء الخاصة بها لمغادرة "فعالية محدودة."

تأتي المراجعة بعد اعتراف علني بأن عمليات شراء الرموز التي استمرت عامين لم تفعل شيئًا يذكر لتحريك السوق.

يتداول الرمز عند 7.61 دولارًا في وقت الكتابة، بزيادة قدرها 18.2% على الشهر السابق، بينما استوعب المتداولون تداعيات واحدة من أكثر التقييمات الذاتية صراحةً التي شوهدت من منظمة مستقلة لامركزية في الذاكرة الحديثة.

قام برنامج الشراء والتوزيع الخاص بـ GMX DAO بشراء أكثر من 2 مليون رمز GMX منذ نهاية عام 2024، وهو حجم يعادل تقريبًا إجمالي المعروض المتداول عبر البورصات المركزية واللامركزية في بداية البرنامج.

ومع ذلك، بقي السعر مكتومًا. توصل DAO إلى استنتاج أن السبب كان السيولة وديناميكيات العرض الهيكلية على البورصات المركزية التي لا يمكن لأي قدر من الشراء في السوق المفتوحة تعويضه.

ما الذي يغيره DAO الخاص بـ GMX فعليًا؟

سيؤدي الخطة الجديدة من قبل DAO الخاص بـ GMX إلى توحيد السيولة عن طريق سحب ما يقرب من 600,000 رمز GMX من المراكز التي تسيطر عليها الخزينة على Uniswap و Trader Joe، ثم إعادة نشرها في أحواض السيولة الخاصة بـ GMX ومنصتها القائمة على Solana GMTrade.xyz. وفقًا للبروتوكول، سيستهدف حوالي 2% من القيمة السوقية للعمق المشترك على السلسلة.

ثانيًا، لن يتم توزيع جميع مكافآت الرهن مباشرة على الحائزين بل سيتم توجيهها إلى الخزينة، اعتبارًا من يوم الأربعاء، 4 مارس.

لن يتم إطلاق هذه المكافآت المتراكمة إلا عندما يتداول GMX فوق 90 دولارًا، وبشكل متناسب فقط مع المرهنين الذين حافظوا على ما لا يقل عن 80% من رصيد الرهن الأقصى طوال فترة الانتظار.

أي انتهاك لشرط العتبة هذا سيؤدي إلى مصادرة جميع المكافآت المتراكمة دون استثناء. أيضًا، سيتم وضع جدار شراء لمدة أسبوع بقيمة 1 مليون GMX عند 5 دولارات على البورصات على السلسلة لامتصاص أي ضغط بيع مركز.

آخرون ينضمون إلى GMX في التشكيك في عمليات الشراء

المحاسبة في GMX هي جزء من خيبة أمل أوسع مع عمليات الشراء من السوق المفتوحة كأداة للتمويل الرمزي. عبر الصناعة، أنفقت البروتوكولات أكثر من 1.4 مليار دولار لشراء رموزها الخاصة بين 1 يناير و15 أكتوبر 2025، وفقًا لـ بيانات CoinGecko.

على الرغم من هذه الجهود، استمرت أسعار العديد من هذه الرموز في الانخفاض. Jupiter، أكبر مجمع لتبادل العملات اللامركزية على Solana، أنفقت أكثر من 70 مليون دولار على إعادة شراء رموز JUP عبر العام، وهو ما يعادل تقريبًا نصف إجمالي إيرادات رسوم البروتوكول.

أثبتت الجهود عدم كفايتها أمام 1.2 مليار دولار من عمليات فتح الرموز المجدولة. اليوم، انخفض JUP بنسبة أكثر من 90% من ذروته، وفي يناير 2026، افتتح المؤسس المشارك سيونغ أونغ نقاشًا عامًا حول إيقاف البرنامج بالكامل.

سأل سيونغ على منصة X، "ماذا تظنون جميعًا إذا أوقفنا شراء JUP؟"

أجاب أيضًا على نفس السؤال في نفس المنشور، قائلاً: "أنفقت أكثر من 70 مليون دولار على الشراء العام الماضي، والسعر لم يتحرك بشكل واضح. يمكننا استخدام 70 مليون دولار لتوزيعها كمحفزات نمو للموجودين والجديد من المستخدمين."

هل هناك نماذج تعمل فعليًا؟

يُشار إلى Hyperliquid غالبًا كمثال مضاد عندما يتعلق الأمر بـ عمليات الشراء. نفذت منصة المشتقات أكثر من 644 مليون دولار في إعادة شراء رموز HYPE في عام 2025، مما يمثل أكثر من 46% من جميع إنفاق شراء الرموز عبر الصناعة، وجاءت الأموال من رسوم التداول التي تجاوزت 100 مليون دولار في أغسطس 2025 وحده.

في ديسمبر 2025، اقترحت Hyper Foundation حرق ما يقرب من 920 مليون دولار من قيمة HYPE المحتفظ بها في صندوق المساعدة، مما يجعل تقليل العرض دائمًا. ارتفع HYPE بنسبة 0.81% في آخر 30 يومًا، بينما انخفض كل من البيتكوين والإيثريوم بأكثر من 5.7% و6.8% على التوالي، خلال نفس الفترة.

تمول عمليات الشراء في Hyperliquid من فائض إيرادات التداول، وهي آلية وتؤدي إلى تدمير دائم للعرض. تم تمويل عمليات Jupiter عن طريق تحويل إيرادات التشغيل وتنفيذها يدويًا، وتم قفل الرموز بدلاً من حرقها، مما يعني أنها يمكن أن تعود إلى التداول في النهاية.

تحاول النهج الجديد لـ GMX سد الفجوة من خلال تراكم الخزينة، كما هو الحال مع Hyperliquid، مقترنًا بقفل صعب وآلية توزيع محفزة بالسعر مصممة لمكافأة الحائزين على المدى الطويل فقط. من غير الممكن تمامًا قياس نجاح الاستراتيجية الجديدة، حيث بدأت توًا.