Fotografía de Berkshire Hathaway se encuentra peor rezagado que el mercado en medio siglo, y todo esto sucede mientras Warren Buffett se acerca a su jubilación.
Desde el 2 de mayo, cuando Warren anunció que Greg Abel asumiría el cargo de CEO, las acciones de clase A han caído un 14%, lo que para Wall Street es bastante pronunciado.
Mientras tanto, el S&P 500 ganó un 11%, incluyendo dividendos. La diferencia de 25 puntos porcentuales representa el peor desempeño en más de tres décadas.
Warren, considerado ampliamente el mayor inversor de la historia moderna, dedicó casi 60 años a transformar Berkshire, una empresa textil en crisis, en un gigante holding. Pero los inversores que forjaron su reputación están empezando a marcharse.
El lunes después de que se hiciera público su plan de jubilación, las acciones cayeron casi un 5%. La última vez que Berkshire tuvo una caída tan pronunciada fue durante la crisis de la pandemia, cuando las acciones financieras, que aún representan una parte importante de la cartera de la compañía, se vieron afectadas.
El dinero antiguo se retira a medida que los inversores abandonan el valor en favor del crecimiento
Las acciones clase A de Berkshire, las acciones originales de mayor voto de la compañía, cotizaban a un récord de $812,855 en mayo. Fue entonces cuando comenzaron las ventas. Estas acciones suelen estar en manos de familias que las adquirieron hace décadas y las transmitieron de generación en generación. Aún se desconoce quién las venderá exactamente, pero las principales instituciones presentarán sus informes públicos a finales de este mes.
A pesar de la liquidación, las operaciones de Berkshire no están desplomándose. El segundo trimestre registró un crecimiento de las ganancias en los negocios de ferrocarriles BNSF, servicios públicos, manufactura y comercio minorista. Las ganancias operativas de la compañía aumentaron un 8% con respecto al año anterior, excluyendo las fluctuaciones cambiarias. Pero incluso con cifrastron, los compradores no están picando.
Las acciones de Berkshire habían subido un 18,9% en los meses previos a su reunión anual de mayo. Esta subida se debió al temor a la volatilidad del mercado, especialmente en torno a las continuas disputas comerciales deldent Donald Trump. Los inversores se apresuraron a apostar por lo que consideraban una apuesta segura.
“A medida que la preocupación por los aranceles empezó a crecer… hubo gente que se volcó hacia la seguridad de Berkshire”, afirmó Bill Stone, director de inversiones de Glenview Trust. Pero desde entonces, los inversores han abandonado las empresas de valor y han vuelto a las acciones tecnológicas de rápido crecimiento.
Stone afirmó: «Lo que realmente se mueve en este mercado es la tecnología, y sabemos que no es lo suyo». También comparó los 344.000 millones de dólares en cash y bonos del Tesoro de Berkshire con los de Fort Knox, pero admitió que no han sido suficientes para detener las salidas de capital.
Warren vende acciones, detiene recompras y mantiene cash
Warren también ha dejado de recomprar acciones de Berkshire. Esta decisión se produjo cuando la relación precio-valor contable de la compañía subió a 1,8 veces, su nivel más alto desde octubre de 2008. Berkshire solo recompra acciones cuando Warren cree que cotizan por debajo de su valor intrínseco
Ese no fue el caso en mayo. "La acción estaba sobrevalorada", dijo Christopher Bloomstran,dent de Semper Augustus Investments. Bloomstran añadió que espera que Warren vuelva a las recompras ahora que la acción ha vuelto a caer.
En lugar de comprar, Warren ha estado vendiendo. El año pasado se deshizo de una gran parte de Apple, y durante 11 trimestres consecutivos, Berkshire ha vendido acciones. A finales de junio, cash representaba el 30% de los activos totales de Berkshire, lo que demuestra la postura defensiva de la compañía.
Este no es un comportamiento nuevo de Warren. Durante el auge de las puntocom en 1999, se negó a dejarse llevar por la publicidad exagerada. Las acciones de Berkshire cayeron drásticamente durante ese periodo, especialmente frente al Nasdaq Composite. Sus críticos lo criticaron duramente por no participar en el repunte tecnológico, pero cuando la burbuja estalló, Berkshire evitó el desastre.
Esta vez, sin embargo, las cosas son diferentes. Cathy Seifert, analista de CFRA, afirmó que Berkshire siempre tuvo una "prima Warren", pero advirtió que podría no mantenerse con Abel. Los próximos trimestres mostrarán si ese legado puede perdurar.
