Berkshire Hathaway está rindiendo por debajo del mercado de valores con el mayor margen en 50 años

Berkshire Hathaway está rindiendo por debajo del mercado de valores con el mayor margen en 50 años

Berkshire Hathaway está rezagándose respecto al mercado peor que en medio siglo, y todo esto ocurre mientras Warren Buffett se acerca a la jubilación.

Desde el 2 de mayo, cuando Warren anunció que Greg Abel asumiría como CEO, las acciones de la clase A han caído un 14%, lo cual, para Wall Street, es bastante pronunciado.

Mientras tanto, el S&P 500 ganó un 11%, incluyendo dividendos. La brecha de 25 puntos porcentuales es la mayor subperformance en más de tres décadas.

Warren, ampliamente considerado como el mayor inversor de la historia moderna, dedicó casi 60 años a convertir a Berkshire de una empresa textil en declive en un gigante de la holding. Pero los inversores que construyeron su reputación están empezando a marcharse.

El lunes después de que su plan de jubilación se hiciera público, la acción cayó casi un 5%. La última vez que Berkshire retrocedió tan fuerte fue durante el crash de la pandemia, cuando las acciones financieras, que aún forman una gran parte del portafolio de la compañía, sufrieron un golpe.

El dinero viejo sale a medida que los inversores abandonan el valor por el crecimiento

Las acciones de clase A de Berkshire, la acción original de alto voto de la compañía, se cotizaron a un récord de 812.855 dólares en mayo. Ese fue el momento en que comenzó la venta. Estas acciones suelen ser mantenidas por familias que entraron hace décadas y las han pasado de generación en generación. Aún se desconoce quién exactamente las está desalojando, pero los registros públicos de las principales instituciones están previstos para finales de este mes.

A pesar de la venta masiva, las operaciones de Berkshire no están sangrando. El segundo trimestre vio un crecimiento de beneficios en el ferrocarril BNSF, los negocios de servicios públicos, la manufactura y el minorista. Los ingresos operativos de la compañía aumentaron un 8% en comparación con el año anterior, excluyendo cambios de moneda. Pero incluso con números fuertes, los compradores no muerden.

Las acciones de Berkshire habían ganado un 18,9% en los meses previos a su reunión anual en mayo. Esa racha fue impulsada por los temores de la volatilidad del mercado, especialmente alrededor de las luchas comerciales en curso del presidente Donald Trump. Los inversores se apresuraron hacia lo que veían como una apuesta segura.

«A medida que las preocupaciones sobre los aranceles comenzaron a aumentar... hubo personas que rotaron hacia la seguridad de Berkshire», dijo Bill Stone, director de inversiones en Glenview Trust. Pero desde entonces, los inversores han abandonado los nombres de valor y han vuelto a las acciones tecnológicas de rápido crecimiento.

Stone dijo: «Lo que realmente está moviendo este mercado es la tecnología, y sabemos que eso no es realmente su fuerte». También comparó los 344.000 millones de dólares de Berkshire en efectivo e inversiones en Tesoro con Fort Knox, pero admitió que eso no ha sido suficiente para detener las salidas de fondos.

Warren vende acciones, detiene recompras, mantiene efectivo

Warren también ha dejado de recomprar acciones de Berkshire. Esa decisión llegó cuando la relación precio-valor contable de la compañía subió a 1,8 veces, el nivel más alto desde octubre de 2008. Berkshire solo recompra acciones cuando Warren cree que se cotiza por debajo de su «valor intrínseco».

Ese no fue el caso en mayo. «La acción estaba sobrevalorada», dijo Christopher Bloomstran, presidente de Semper Augustus Investments. Bloomstran añadió que espera que Warren regrese a las recompras ahora que la acción ha caído nuevamente.

En lugar de comprar, Warren ha estado vendiendo. Despidió una gran parte de Apple el año pasado, y durante 11 trimestres consecutivos, Berkshire ha sido un vendedor neto de acciones. A finales de junio, el efectivo representaba el 30% de los activos totales de Berkshire, mostrando lo defensiva que se ha vuelto la compañía.

Esta vez, sin embargo, las cosas son diferentes. Cathy Seifert, analista de CFRA, señaló que Berkshire siempre tuvo una "prima Warren", pero advirtió que eso podría no mantenerse bajo Abel. Los próximos trimestres mostrarán si ese legado puede sostenerse.