사진 제공: 버크셔 해서웨이는 지난 반세기 동안 가장 심각한 시장 부진을 겪고 있으며, 이 모든 일이 워렌 버핏이 은퇴에 가까워짐에 따라 벌어지고 있습니다.
워렌 버핏이 그레그 아벨을 CEO로 임명한다고 발표한 5월 2일 이후 A등급 주가는 14% 하락했는데, 월가 기준으로 보면 상당히 큰 폭의 하락입니다.
한편, S&P 500 지수는 배당금을 포함해 11% 상승했습니다. 25%포인트라는 격차는 30여 년 만에 가장 큰 폭의 부진입니다.
현대 역사상 가장 위대한 투자자로 널리 인정받는 워렌 버핏은 거의 60년 동안 버크셔 해서웨이를 실패 직전의 섬유 회사에서 거대 지주회사로 탈바꿈시켰습니다. 하지만 그의 명성을 쌓아 올린 투자자들이 하나둘씩 떠나기 시작하고 있습니다.
그의 은퇴 계획이 공개된 다음 월요일, 주가는 거의 5% 하락했습니다. 버크셔 해서웨이가 이처럼 큰 폭으로 하락한 것은 금융주가 큰 타격을 입었던 팬데믹 폭락 당시 이후 처음입니다. 금융주는 여전히 회사 포트폴리오의 상당 부분을 차지하고 있습니다.
기존 투자자들이 가치 투자를 버리고 성장주를 선택하면서 자금을 빼돌리고 있다
버크셔 해서웨이의 A급 주식(회사 설립 당시부터 의결권이 가장 많은 주식)은 5월에 사상 최고치인 812,855달러에 거래되었습니다. 이때부터 매도가 시작되었습니다. 이 주식은 대개 수십 년 전에 매입하여 대대로 물려준 가문들이 보유하고 있습니다. 누가 정확히 매도하고 있는지는 아직 알려지지 않았지만, 주요 기관들의 공시 자료가 이달 말에 공개될 예정입니다.
주가 하락에도 불구하고 버크셔 해서웨이의 사업 실적은 악화되지 않고 있습니다. 2분기에는 BNSF 철도, 공공사업, 제조업, 소매업 부문에서 모두 이익이 증가했습니다. 환율 변동을 제외한 영업이익은 전년 동기 대비 8% 증가했습니다. 하지만 이러한tron에도 불구하고 매수세는 약세를 보이고 있습니다.
버크셔 해서웨이 주가는 5월 연례 주주총회를 앞둔 몇 달 동안 18.9% 상승했습니다. 이러한 상승세는 시장 변동성에 대한 우려, 특히 도널드 트럼프dent 의 지속적인 무역 분쟁에 대한 우려에서 비롯되었습니다. 투자자들은 안전자산으로 여겨지는 버크셔 해서웨이 주식에 몰려들었습니다.
글렌뷰 트러스트의 최고 투자 책임자인 빌 스톤은 "관세에 대한 우려가 커지기 시작하면서 투자자들이 안전자산인 버크셔 해서웨이로 자금을 옮기기 시작했다"고 말했다. 하지만 그 이후 투자자들은 가치주를 매도하고 빠르게 성장하는 기술주로 다시 몰려들었다.
스톤은 "이 시장에서 실제로 움직이는 것은 기술인데, 그건 그가 잘 아는 분야가 아니다"라고 말했습니다. 그는 또한 버크셔 해서웨이가 보유한 3440억 달러의 cash 과 국채 투자를 포트 녹스에 비유했지만, 자금 유출을 막기에는 충분하지 않았다고 인정했습니다.
워렌은 주식을 매도하고 자사주 매입을 중단하며 cash 보유한다
워렌 버핏은 버크셔 해서웨이 자사주 매입도 중단했습니다. 이러한 결정은 회사의 주가순자산비율(P/B)이 1.8배까지 상승하여 2008년 10월 이후 최고치를 기록한 데 따른 것입니다. 버크셔 해서웨이는 워렌 버핏이 자사주를 매입할 때만 주가가 "내재가치"보다 낮다고 판단할 경우에만 매입합니다
5월에는 상황이 달랐습니다. 셈퍼 아우구스투스 인베스트먼트의 크리스토퍼 블룸스트란dent "주가가 고평가되어 있었다"고 말했습니다. 블룸스트란 사장은 주가가 다시 하락했으니 워렌 버핏이 자사주 매입을 재개할 것으로 예상한다고 덧붙였습니다.
워렌 버핏은 매수 대신 매도를 이어왔습니다. 그는 작년에 애플 주식을 상당량 매각했고, 버크셔 해서웨이는 11분기 연속 순매도세를 기록했습니다. 6월 말 기준 버크셔 해서웨이의 총자산 중 cash 30%를 차지했는데, 이는 회사가 얼마나 방어적인 투자 전략을 펼치고 있는지를 보여줍니다.
워렌 버핏의 이런 행보는 새삼스러운 것이 아닙니다. 1999년 닷컴 버블 당시에도 그는 과대광고에 휩쓸리지 않았습니다. 그 당시 버크셔 해서웨이의 주가는 특히 나스닥 종합지수 대비 부진한 모습을 보였습니다. 당시 비평가들은 그가 기술주 랠리에 참여하지 않았다고 비난했지만, 거품이 꺼졌을 때 버크셔는 그 여파를 피할 수 있었습니다.
하지만 이번에는 상황이 다릅니다. CFRA의 애널리스트인 캐시 시퍼트는 했습니다 . 앞으로 몇 분기 동안 그 유산이 지속될 수 있을지 여부가 드러날 것입니다.
