Arthur Hayes, el cerebro detrás de BitMEX y Maelstrom, cree que los planes de China para la estimulación económica y la “flexibilización cuantitativa” (QE) harán maravillas para Bitcoin.
Hayes prevé que China está impulsando la vuelta al yuan en circulación, a la vez que crea un nuevo salvavidas para Bitcoin. El gobierno, liderado por Xi Jinping, recientemente impuso medidas drásticas contra los promotores inmobiliarios y frenó los préstamos imprudentes mediante políticas como las "Tres Líneas Rojas"
Pero ahora, mientras China se enfrenta a su peor recesión económica en años, Hayes cree que recurrirán a la expansión cuantitativa, inyectando cash en la economía para impulsar el crecimiento. Lo llama "quimioterapia monetaria"
La burbuja inmobiliaria se descontrola
La estructura económica de China depende en gran medida del sector inmobiliario. Los gobiernos locales arriendan terrenos a promotores inmobiliarios, y el dinero procedente de estos arrendamientos sustenta los presupuestos gubernamentales.
Pero la burbuja inmobiliaria estalló en 2020. La construcción se paralizó, Evergrande y otras grandes promotoras incumplieron sus obligaciones, y los bancos acabaron con préstamos inmobiliarios inútiles. La clase media china, cuya riqueza está mayoritariamente ligada a la propiedad, vio cómo los valores de sus inmuebles se desplomaban.
Con el desempleo juvenil por las nubes y una economía en desaceleración, Hayes cree que China ahora aplicará a fondo la flexibilización cuantitativa para mantener la economía en movimiento.
Los promotores llevaban años vendiendo viviendas antes de su construcción, utilizando los pagos anticipados para financiar la construcción. Esto se convirtió en un esquema piramidal. Cuando se acabaron los préstamos, la construcción se detuvo y los compradores se quedaron sin nada.
El gobierno central ordenó a los bancos ayudar a terminar estas casas a medio construir, pero los funcionarios locales, temerosos de ser acusados de corrupción, en su mayoría se quedaron de brazos cruzados.
Hayes considera que esta inacción es el punto de inflexión que empuja a China hacia la expansión cuantitativa. Sin más cash en el sistema, el mercado inmobiliario y la economía se estancarán.
La “quimioterapia monetaria” y el vínculo Bitcoin
Hayes describe la próxima flexibilización cuantitativa de China como "quimioterapia monetaria", afirmando que es como tratar el cáncer inyectando cash directamente en la economía. El Banco Popular de China (PBOC) ya ha comenzado a comprar discretamente bonos de gobiernos locales.
Este es el comienzo de una oleada de impresión de dinero a gran escala. Al comprar deuda pública, el Banco Popular de China facilitará al gobierno gastar a lo grande y mantener a flote a las empresas zombi.
Más cash en la economía significa más inflación y, a ojos de Hayes, eso convierte Bitcoin en la cobertura definitiva, tal como dijo en nuestra entrevista exclusiva a principios de este mes.
El Banco Popular de China ha transferido recientemente cerca de 3 billones de yuanes a bonos locales. Es un cambio importante, y aunque evitan llamarlo expansión cuantitativa (QE), eso es exactamente lo que es. Estados Unidos, Japón y Europa probaron estrategias similares tras sus crisis financieras. Aprendieron rápidamente que la expansión cuantitativa funciona mejor cuando se imprime mucho dinero.
Pekín todavía odia Bitcoin , pero no puede detenerlo
El comercio Bitcoin en China sigue prosperando, pero de forma discreta. Si bien el gobierno prohibió las plataformas de intercambio formales de yuanesBitcoin en 2017, la gente encontró maneras de evitarlo. Grandes plataformas de intercambio como Binance y OKX ahora operan plataformas peer-to-peer, lo que permite convertir yuanes a Bitcoin sin necesidad de pares de intercambio directos.
Hayes afirma que Pekín podría haber cerrado las casas de cambio oficiales de yuanesBitcoin para ocultar el impacto de su impresión monetaria. Con Bitcoin, las personas pueden proteger su patrimonio sin depender de bienes raíces ni del yuan.
Bitcoin sigue siendo una forma discreta de escapar de la inflación y, a pesar de la prohibición de los intercambios directos, las plataformas peer-to-peer lo mantienen vigente. Los comerciantes locales facilitan las transacciones de yuanes aBitcoin , y las plataformas funcionan como foros de discusión.
Hayes lo llama " Bitcoin ", destacando cómo los ingeniosos comerciantes chinos lo hacen funcionar. Este mercado negro es bien conocido, y Hayes lo ve como una prueba de que cuando la inflación se dispara, los ciudadanos chinos recurrirán al Bitcoin . Ya lo han hecho antes y, dada la postura del gobierno sobre la expansión cuantitativa, lo volverán a hacer.
El yuan se mantiene estable, por ahora
A diferencia del dólar o el euro, no es probable que la moneda china se desplome. Hayes explica que la relativa estabilidad del yuan se debe al superávit comercial de China y a su capacidad para comprar recursos en yuanes, gracias a acuerdos con países como Rusia y Arabia Saudita.
El superávit comercial de China está en su nivel más alto. Pero aquí está el giro: no se debe al aumento de las exportaciones, sino a que están importando menos. Las fábricas chinas ahora producen más de lo que solían importar. Y aunque China todavía necesita comprar energía, ahora puede hacerlo en yuanes.
Esta configuración protege a China de las fluctuaciones del dólar. Incluso si inundan la economía con yuanes, no se enfrentarán al mismo desplome monetario que podrían sufrir otras naciones tras la expansión cuantitativa. Tienen influencia, y Hayes no prevé un éxodo masivo del yuan.
A diferencia de los activos tradicionales, Bitcoin no está vinculado a las políticas económicas de ningún gobierno, lo que lo convierte en una apuesta segura cuando las monedas fiduciarias pierden valor. Hayes cree que la élite china se dará cuenta de esto y recurrirá a Bitcoin justo cuando la inflación se dispare.
Insiste en que es solo cuestión de tiempo. La compra discreta de bonos del Banco Popular de China es solo el comienzo. Recuerda agosto de 2015, cuando la repentina devaluación del yuan provocó que Bitcoin se disparara de 135 a 600 dólares.
Ninguna clase importante de activo de riesgo supera la devaluación de la moneda como Bitcoin . Los inversores lo saben instintivamente, y cuando llegue el momento de pensar en cómo proteger el poder adquisitivo de sus ahorros, Bitcoin les devuelve la mirada como el Kwisatz Haderach, afirmó Hayes.
