Arthur Hayes dice que el QE y los estímulos de China serán muy buenos para Bitcoin

Arthur Hayes, el cerebro detrás de BitMEX y Maelstrom, cree que los planes de China para la estimulación económica y la “relajación cuantitativa” (QE) harán maravillas para Bitcoin.

Hayes ve a China impulsando el yuan de vuelta a la circulación mientras crea una nueva línea de vida para Bitcoin. El gobierno, liderado por Xi Jinping, recientemente endureció la regulación sobre los desarrolladores inmobiliarios y cortó el préstamo imprudente mediante políticas como las "Tres Líneas Rojas".

Pero ahora, mientras China enfrenta su peor desaceleración económica en años, Hayes cree que recurrirán a la flexibilización cuantitativa (QE), inyectando dinero en la economía para apoyar el crecimiento. Él lo llama "quimioterapia monetaria".

La burbuja inmobiliaria estalla

La configuración económica de China depende en gran medida del sector inmobiliario. Los gobiernos locales arriendan terrenos a los desarrolladores, y el dinero de estos arrendamientos sostiene los presupuestos gubernamentales.

Pero la burbuja inmobiliaria estalló en 2020. La construcción se congeló, Evergrande y otros grandes desarrolladores incumplieron sus pagos, y los bancos se quedaron con préstamos inmobiliarios inútiles. La clase media de China, cuya riqueza está mayoritariamente vinculada a la propiedad, vio caer sus valores drásticamente.

Con el desempleo juvenil en niveles récord y una economía en desaceleración, Hayes cree China que ahora acelerarán al máximo la flexibilización cuantitativa (QE) para mantener la economía en movimiento.

Los desarrolladores habían estado vendiendo viviendas años antes de que se construyeran, utilizando los pagos anticipados para financiar la construcción. Esto se convirtió en un esquema similar a una pirámide. Cuando los préstamos se secaron, la construcción se detuvo y los compradores de viviendas se quedaron con nada.

El gobierno central ordenó a los bancos ayudar a terminar estas viviendas a medio construir, pero los funcionarios locales, temiendo ser acusados de corrupción, mayormente se mantuvieron al margen.

Hayes ve esta inacción como el punto de inflexión que empuja a China hacia la QE. Sin más dinero en el sistema, el mercado inmobiliario y la economía seguirán estancados.

"Quimioterapia Monetaria" y el vínculo con Bitcoin

Hayes describe la próxima QE de China como "quimioterapia monetaria", diciendo que es como tratar el cáncer inyectando dinero directamente en la economía. El Banco Popular de China (PBOC) ya ha comenzado, comprando silenciosamente bonos de gobiernos locales.

Este es el comienzo de una carrera desenfrenada de impresión de dinero. Al comprar deuda gubernamental, el PBOC facilitará que el gobierno gaste grandes sumas y mantenga con vida a las empresas zombis.

Más dinero en la economía significa más inflación, y a los ojos de Hayes, eso convierte a Bitcoin en la cobertura definitiva, tal como dijo en nuestra entrevista exclusiva a principios de este mes.

El PBOC ha movido aproximadamente 3 billones de yuanes (CNY) hacia bonos locales recientemente. Es un gran cambio, y aunque evitan llamarlo QE, eso es exactamente lo que es. EE. UU., Japón y Europa intentaron estrategias similares después de sus crisis financieras. Aprendieron rápido que la QE funciona mejor cuando se imprime una gran cantidad de dinero.

Beijing todavía odia a Bitcoin, pero no puede detenerlo

El comercio de Bitcoin en China aún prospera, pero bajo el radar. Aunque el gobierno prohibió los intercambios formales de yuan-Bitcoin en 2017, la gente encontró formas de eludirlo. Grandes exchanges como Binance y OKX ahora operan plataformas de peer-to-peer (P2P), ayudando a las personas a convertir yuanes a Bitcoin sin pares de trading directos.

Hayes dice que Beijing puede haber cerrado los intercambios oficiales de yuan-Bitcoin para ocultar el impacto de su impresión de dinero. Con Bitcoin, las personas pueden proteger su riqueza sin depender de la propiedad inmobiliaria o del yuan.

Bitcoin sigue siendo una forma discreta de escapar de la inflación, y a pesar de la prohibición de intercambios directos, las plataformas peer-to-peer lo mantienen vivo. Los comerciantes locales facilitan los intercambios de yuan a Bitcoin, y las plataformas actúan como tablones de anuncios.

Hayes lo llama "Sino-LocalBitcoins", destacando cómo los comerciantes ingeniosos de China lo hacen funcionar. Este mercado subterráneo es bien conocido, y Hayes lo ve como prueba de que cuando la inflación muerde, los ciudadanos chinos recurrirán a Bitcoin. Lo han hecho antes y, dada la postura del gobierno sobre la QE, lo harán de nuevo.

 El yuan se mantiene estable — por ahora

A diferencia del dólar o el euro, es poco probable que la moneda de China colapse. Hayes explica que la relativa estabilidad del yuan proviene del superávit comercial de China y su capacidad para comprar recursos en yuanes, gracias a acuerdos con países como Rusia y Arabia Saudita.

El superávit comercial de China está en un máximo histórico. Pero aquí está el giro: no se debe a un aumento de las exportaciones, sino a que están importando menos. Las fábricas de China ahora producen más de lo que antes importaban. Y aunque China aún necesita comprar energía, ahora puede hacerlo en yuanes.

Esta configuración protege a China de las fluctuaciones del dólar. Incluso mientras inundan la economía con yuanes, no enfrentarán el mismo colapso cambiario que otras naciones podrían experimentar después de la QE. Tienen palanca, y Hayes no ve una huida masiva del yuan.

A diferencia de los activos tradicionales, Bitcoin no está vinculado a las políticas económicas de ningún gobierno, lo que lo convierte en una apuesta segura cuando las monedas fiduciarias pierden valor. Hayes cree que la élite de China se dará cuenta de esto y recurrirá a Bitcoin justo cuando la inflación se dispare.

Insiste en que es solo cuestión de tiempo. La discreta compra de bonos del PBOC es solo el comienzo. Recuerda agosto de 2015, cuando la repentina devaluación del yuan llevó a Bitcoin a dispararse de $135 a $600.

"Ninguna clase de activo de riesgo importante supera la devaluación de la moneda como lo hace Bitcoin. Los inversores lo saben instintivamente, y cuando llegue el momento de pensar en cómo salvaguardar el poder adquisitivo de sus ahorros, Bitcoin te estará mirando como el Kwisatz Haderach"," dijo Hayes.