Arthur Hayes dit que le QE et les stimuli de la Chine seront très bons pour Bitcoin

Arthur Hayes, le cerveau derrière BitMEX et Maelstrom, pense que les plans de la Chine pour la stimulation économique et l'« assouplissement quantitatif » (QE) feront des merveilles pour Bitcoin.

Hayes voit la Chine repousser le yuan dans la circulation tout en créant une nouvelle bouée de sauvetage pour Bitcoin. Le gouvernement, dirigé par Xi Jinping, a récemment resserré les règles sur les promoteurs immobiliers et coupé l'emprunt imprudent grâce à des politiques comme les « Trois Lignes Rouges ».

Mais maintenant, alors que la Chine fait face à sa pire crise économique depuis des années, Hayes pense qu'ils recourront au QE, injectant du cash dans l'économie pour soutenir la croissance. Il appelle cela une « chimiothérapie monétaire ».

La bulle immobilière éclate

La configuration économique de la Chine repose fortement sur l'immobilier. Les gouvernements locaux louent des terrains aux développeurs, et l'argent de ces baux soutient les budgets gouvernementaux.

Mais la bulle immobilière a éclaté en 2020. La construction s'est figée, Evergrande et d'autres grands développeurs ont fait défaut, et les banques se sont retrouvées avec des prêts immobiliers inutiles. La classe moyenne chinoise, dont la richesse est principalement liée à l'immobilier, a vu ses valeurs chuter fortement.

Avec un chômage des jeunes à des niveaux records et une économie en ralentissement, Hayes pense Chine que la Chine ira maintenant à fond sur le QE pour maintenir l'économie en mouvement.

Les développeurs vendaient des maisons des années avant qu'elles ne soient construites, utilisant les paiements anticipés pour financer la construction. Cela s'est transformé en un schéma de type Ponzi. Lorsque les prêts se sont taris, la construction s'est arrêtée, et les acheteurs de maisons se sont retrouvés avec rien.

Le gouvernement central a ordonné aux banques d'aider à terminer ces maisons à moitié construites, mais les fonctionnaires locaux, craignant d'être accusés de corruption, sont restés largely inactifs.

Hayes voit cette inaction comme le point de basculement poussant la Chine vers le QE. Sans plus de cash dans le système, le marché immobilier et l'économie resteront coincés.

« Chimiothérapie Monétaire » et le lien avec Bitcoin

Hayes décrit le QE à venir de la Chine comme une « chimiothérapie monétaire », disant que c'est comme traiter le cancer en injectant du cash directement dans l'économie. La Banque Populaire de Chine (PBOC) a déjà commencé, achetant discrètement des obligations des gouvernements locaux.

C'est le début d'une course effrénée à l'impression d'argent. En achetant la dette gouvernementale, la PBOC facilitera la dépense massive du gouvernement et maintiendra les entreprises zombies à flot.

Plus de cash dans l'économie signifie plus d'inflation, et aux yeux de Hayes, cela fait de Bitcoin la couverture ultime, tout comme il l'a dit dans notre interview exclusive plus tôt ce mois-ci.

La PBOC a déplacé environ 3 billions de yuans dans les obligations locales récemment. C'est un grand changement, et bien qu'ils évitent d'appeler cela QE, c'est exactement ce que c'est. Les États-Unis, le Japon et l'Europe ont tous essayé des stratégies similaires après leurs crises financières. Ils ont appris rapidement que le QE fonctionne mieux lorsque vous imprimez beaucoup d'argent.

Pékin déteste toujours Bitcoin – mais ne peut pas l'arrêter

Le trading de Bitcoin en Chine prospère toujours, mais sous le radar. Bien que le gouvernement ait interdit les échanges officiels yuan-Bitcoin en 2017, les gens ont trouvé des moyens de contourner cela. Les grands échanges comme Binance et OKX fonctionnent désormais des plateformes peer-to-peer, aidant les gens à convertir des yuans en Bitcoin sans paires de trading directes.

Hayes dit que Pékin peut avoir fermé les échanges officiels yuan-Bitcoin pour masquer l'impact de leur impression d'argent. Avec Bitcoin, les gens peuvent protéger leur richesse sans dépendre de l'immobilier ou du yuan.

Bitcoin reste un moyen discret d'échapper à l'inflation, et malgré l'interdiction des échanges directs, les plateformes peer-to-peer le maintiennent en vie. Les traders locaux facilitent les trades yuan-Bitcoin, et les plateformes agissent comme des tableaux d'affichage.

Hayes l’appelle « Sino-LocalBitcoins », soulignant la manière dont les traders chinois, pleins de ressources, parviennent à le faire fonctionner. Ce marché souterrain est bien connu, et Hayes y voit la preuve que lorsque l’inflation se fait sentir, les citoyens chinois se tournent vers Bitcoin. Ils l’ont déjà fait auparavant et, compte tenu de la position du gouvernement sur la QE, ils le referont.

 Le yuan reste stable — pour l’instant

Contrairement au dollar ou à l’euro, la monnaie chinoise n’est pas susceptible de s’effondrer. Hayes explique que la stabilité relative du yuan provient de l’excédent commercial de la Chine et de sa capacité à acheter des ressources en yuan, grâce à des accords conclus avec des pays comme la Russie et l’Arabie saoudite.

L’excédent commercial de la Chine atteint un record historique. Mais voici la nuance : cela ne tient pas à une augmentation des exportations, mais à une baisse des importations. Les usines chinoises produisent désormais davantage ce qu’elles importaient auparavant. Et bien que la Chine doive toujours acheter de l’énergie, elle peut désormais le faire en yuan.

Cette configuration protège la Chine des fluctuations du dollar. Même en inondant l’économie de yuan, elle ne connaîtra pas le même crash monétaire que d’autres nations pourraient subir après une QE. Elle dispose d’un levier, et Hayes ne prévoit pas de fuite massive hors du yuan.

Contrairement aux actifs traditionnels, le Bitcoin n’est lié à aucune politique économique gouvernementale, ce qui en fait un pari sûr lorsque les devises fiduciaires perdent de leur valeur. Hayes pense que l’élite chinoise réalisera cela et se tournera vers le Bitcoin dès le décollage de l’inflation.

Il insiste sur le fait que ce n’est qu’une question de temps. Les achats discrets d’obligations par la PBOC ne sont que le début. Il se souvient d’août 2015, lorsque la dévaluation soudaine du yuan a provoqué une flambée du Bitcoin, passant de 135 $ à 600 $.

« Aucune classe d’actifs risquée majeure ne surperforme la dépréciation de la devise comme le Bitcoin le fait. Les investisseurs le savent instinctivement, et lorsqu’il sera temps de réfléchir à la manière de sauvegarder le pouvoir d’achat de vos économies, le Bitcoin vous regardera comme le Kwisatz Haderach », a déclaré Hayes.