La Chine fixe la date de partage des détails du stimulus fiscal très attendu

Le gouvernement chinois vient de donner son feu vert pour une réunion très attendue sur son plan de stimulus fiscal, qui se déroulera du 4 au 8 novembre.

Cette session de l'Assemblée populaire nationale (APN) devrait enfin dévoiler les détails qui tiennent les investisseurs en haleine et impatients d'avoir des réponses.

Les enjeux sont énormes, et tous les regards sont fixés sur le budget de la Chine et les ajustements potentiels à son déficit national alors qu'elle fait face à une pression économique croissante.

L'année dernière, ce même comité de l'APN a augmenté le déficit fiscal de 3 % à 3,8 % dans un mouvement rare, ont rapporté les médias d'État.

On s'attend à ce que la session de cette année suive le même chemin, les économistes spéculant qu'elle pourrait entraîner des ajustements majeurs alors que la croissance de la Chine frôle en dessous de l'objectif de 5 % du gouvernement.

Émission d'obligations, déficit accru probable

Le ministre des Finances Lan Fo’an a laissé entendre qu'il y avait plus d'options de dépenses en octobre, disant qu'il y avait de la marge pour augmenter le déficit et émettre de nouvelles obligations. Pourtant, il est resté vague, confirmant seulement que les décisions finales devraient passer par l'APN.

Ses déclarations font suite à une réunion de septembre, présidée par le président Xi Jinping, au cours de laquelle les responsables ont convenu de renforcer à la fois les politiques budgétaires et monétaires.

Pendant ce temps, la Banque populaire de Chine (PBOC) a déjà pris des mesures pour baisser les taux d'intérêt et étendre les politiques de soutien au secteur immobilier en difficulté.

Depuis lors, les actions chinoises ont rebondi, mais la volatilité persiste car les détails de toute relance budgétaire restent obscurs. Les économistes misent sur la réunion de l'Assemblée populaire nationale (APN) pour éclairer les plans de dépenses de la nation et les objectifs d'émission d'obligations.

Malgré les spéculations autour d'une relance « en bazooka », les analystes mettent en garde contre l'attente d'une augmentation directe des dépenses des consommateurs. Ils estiment que les gouvernements locaux, dont beaucoup sont lourdement endettés, seront les premiers bénéficiaires du soutien. 

L'économie chinoise a affiché un taux de croissance de 4,8 % pour les trois premiers trimestres de l'année, juste en dessous du seuil de 5 % atteint au premier semestre. Pour 2024, l'objectif de croissance se situe autour de 5 %, mais il est encore incertain que Pékin puisse atteindre cet objectif.

Les dirigeants économiques mondiaux se prononcent sur la stratégie de la Chine

Le monde de la finance internationale a largement commenté la stratégie de relance de la Chine. Lors des récentes réunions du Fonds monétaire international (FMI) et de la Banque mondiale à Washington, la secrétaire au Trésor américain Janet Yellen a lancé une critique, affirmant que le plan de relance actuel de la Chine ne parvient pas à résoudre ses plus grands problèmes, tels que la surcapacité et la faible demande intérieure.

Elle a souligné la nécessité de dépenses qui stimulent le pouvoir d'achat des consommateurs, une étape cruciale si la Chine souhaite passer d'une dépendance forte à la fabrication lourde.

La directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, a averti que la croissance de la Chine pourrait chuter en dessous de 4 % dans les années à venir sans des politiques plus agressives pour relancer les dépenses intérieures.

Le ministre brésilien des Finances, Fernando Haddad, a fait écho à ces mêmes préoccupations, notant un sentiment d'« insécurité » entourant les mesures que la Chine met en œuvre, laissant sa critique ouverte. 

Un insider a révélé qu'en privé, les responsables de Pékin ont demandé aux participants d'« attendre et voir » comment les mesures actuelles se dérouleront. Le ministre Lan a confirmé que le gouvernement dispose de marges de manœuvre pour augmenter le déficit, en particulier alors qu'il fait face à une crise immobilière profonde et à des fardeaux de dette locale. 

On s'attend à ce que le paquet budgétaire approuve des milliers de milliards de yuans d'emprunts gouvernementaux. Pourtant, aucun chiffre spécifique n'a été partagé, ce qui alimente les spéculations selon lesquelles les plus hautes autorités chinoises calibrent soigneusement leur réponse, peut-être même en surveillant les résultats de l'élection américaine.

La promesse de campagne de Donald Trump d'un tarif forfaitaire de 60 % sur les marchandises chinoises ajoute à l'urgence. Les économistes d'UBS estiment que ce seul tarif pourrait réduire de moitié le taux de croissance de la Chine, créant une tempête parfaite si Pékin n'agit pas de manière décisive.

L'annonce a jusqu'à présent incité certains analystes de Wall Street à relever leurs estimations de croissance pour la Chine, se rapprochant de l'objectif de 5 %. Cependant, peu voient dans le paquet actuel une approche « à tout prix ».

Haibin Zhu, économiste en chef de la Chine chez JPMorgan, a mentionné que l'administration de Xi Jinping continuera probablement de miser sur la fabrication avancée pour stimuler la croissance, indépendamment du fait que cela irrite les partenaires commerciaux.

Les États-Unis et l'Europe gardent un œil attentif. Les deux régions ont augmenté les tarifs sur les marchandises chinoises pour protéger leurs propres industries.

Le ministre allemand des Finances, Christian Lindner, a accusé Pékin d'utiliser ses politiques économiques pour saper la concurrence mondiale, avertissant : « La Chine sait qu'elle n'est pas aussi compétitive que les États-Unis pour les décennies à venir. »

Le gouverneur de la banque centrale chinoise, Pan Gongsheng, ainsi que d'autres responsables, ont participé à des conférences de presse locales, bien que les questions soient fortement pré-sélectionnées.

Pendant ce temps, le vice-ministre des Finances, Liao Min, est resté discret lors des réunions de Washington, naviguant dans les couloirs labyrinthiques du complexe du FMI pour des entretiens à huis clos. Le public n'entendra peut-être parler de ces discussions que lorsque Liao rentrera à Pékin.