Arthur Hayes, la mente dietro BitMEX e Maelstrom, ritiene che i piani della Cina per la stimolazione economica e il "quantitative easing" (QE) faranno miracoli per Bitcoin.
Hayes vede la Cina rimettere in circolazione lo yuan, creando al contempo una nuova ancora di salvezza per Bitcoin. Il governo, guidato da Xi Jinping, ha recentemente adottato misure restrittive nei confronti degli sviluppatori immobiliari e ha bloccato i prestiti sconsiderati attraverso politiche come le "Tre Linee Rosse"
Ma ora, mentre la Cina affronta la peggiore crisi economica degli ultimi anni, Hayes pensa che ricorreranno al QE, iniettando cash nell'economia per sostenere la crescita. Lo chiama "chemioterapia monetaria"
La bolla immobiliare è scoppiata
L'economia cinese si basa fortemente sul settore immobiliare. Gli enti locali affittano terreni agli sviluppatori immobiliari e il ricavato di queste locazioni alimenta i bilanci pubblici.
Ma la bolla immobiliare è scoppiata nel 2020. L'edilizia si è bloccata, Evergrande e altri grandi costruttori sono andati in default e le banche si sono ritrovate con prestiti immobiliari inutili. La classe media cinese, la cui ricchezza è principalmente legata al mercato immobiliare, ha visto i valori crollare drasticamente.
Con la disoccupazione giovanile alle stelle e un'economia in rallentamento, Hayes ritiene che la Cina ora ricorrerà al QE a tutto gas per mantenere l'economia in movimento.
Gli sviluppatori immobiliari vendevano le case anni prima che fossero costruite, utilizzando i pagamenti anticipati per finanziare la costruzione. Questo si trasformò in uno schema Ponzi. Quando i prestiti si esaurirono, la costruzione si fermò e gli acquirenti si ritrovarono senza niente.
Il governo centrale ordinò alle banche di contribuire al completamento di queste case costruite a metà, ma i funzionari locali, per paura di essere accusati di corruzione, rimasero per lo più con le mani in mano.
Hayes vede questa inazione come il punto di svolta che spingerà la Cina verso il QE. Senza più cash nel sistema, il mercato immobiliare e l'economia rimarranno bloccati.
“Chemio monetaria” e il collegamento Bitcoin
Hayes descrive l'imminente QE cinese come una "chemioterapia monetaria", affermando che è come curare il cancro iniettando cash direttamente nell'economia. La Banca Popolare Cinese (PBOC) ha già iniziato ad acquistare silenziosamente titoli di Stato locali.
Questo è l'inizio di una vera e propria ondata di stampa di moneta. Acquistando debito pubblico, la Banca Popolare Cinese renderà più facile per il governo spendere ingenti somme di denaro e mantenere a galla le aziende "zombie".
Più cash nell'economia significa più inflazione e, agli occhi di Hayes, questo rende Bitcoin la copertura definitiva, proprio come ha affermato nella nostra intervista esclusiva all'inizio di questo mese.
Di recente, la Banca Popolare Cinese ha trasferito circa 3.000 miliardi di yuan (CNY) in obbligazioni locali. È un cambiamento radicale e, sebbene evitino di chiamarlo QE, è esattamente di questo che si tratta. Stati Uniti, Giappone ed Europa hanno tutti sperimentato strategie simili dopo le loro crisi finanziarie. Hanno imparato rapidamente che il QE funziona meglio quando si stampano grandi quantità di denaro.
Pechino odia ancora Bitcoin , ma non riesce a fermarlo
Il trading Bitcoin in Cina prospera ancora, ma passa inosservato. Nonostante il governo abbia vietato gli scambi formali di yuan-Bitcoin nel 2017, la gente ha trovato il modo di aggirarlo. Grandi exchange come Binance e OKX ora gestiscono piattaforme peer-to-peer, aiutando gli utenti a convertire yuan in Bitcoin senza dover ricorrere a coppie di scambio dirette.
Hayes sostiene che Pechino potrebbe aver chiuso gli scambi ufficiali yuan-Bitcoin per nascondere l'impatto della loro emissione di moneta. Con Bitcoin, le persone possono proteggere il proprio patrimonio senza dipendere dal mercato immobiliare o dallo yuan.
Bitcoin rimane un modo discreto per sfuggire all'inflazione e, nonostante il divieto di scambi diretti, le piattaforme peer-to-peer lo mantengono in vita. I trader locali facilitano gli scambi da yuan aBitcoin e le piattaforme fungono da forum di discussione.
Hayes lo chiama " Bitcoin ", sottolineando come gli intraprendenti trader cinesi lo riescano a far funzionare. Questo mercato sotterraneo è ben noto e Hayes lo vede come la prova che, quando l'inflazione si farà sentire, i cittadini cinesi si rivolgeranno a Bitcoin . Lo hanno già fatto in passato e, data la posizione del governo sul QE, lo faranno di nuovo.
Lo yuan rimane stabile, per ora
A differenza del dollaro o dell'euro, la valuta cinese non rischia un crollo. Hayes spiega che la relativa stabilità dello yuan deriva dal surplus commerciale della Cina e dalla sua capacità di acquistare risorse in yuan, grazie ad accordi con paesi come Russia e Arabia Saudita.
Il surplus commerciale della Cina è ai massimi storici. Ma ecco il colpo di scena: non è dovuto all'aumento delle esportazioni, ma al fatto che stanno importando meno. Le fabbriche cinesi ora producono di più di quanto prima importassero. E sebbene la Cina debba ancora acquistare energia, ora può farlo in yuan.
Questa configurazione protegge la Cina dalle fluttuazioni del dollaro. Anche se inondassero l'economia di yuan, non andrebbero incontro allo stesso crollo valutario che altre nazioni potrebbero subire dopo il QE. Hanno una leva finanziaria e Hayes non prevede un esodo di massa dallo yuan.
A differenza degli asset tradizionali, Bitcoin non è vincolato alle politiche economiche di alcun governo, il che lo rende una scommessa sicura quando le valute fiat perdono valore. Hayes ritiene che l'élite cinese se ne renderà conto e si rivolgerà a Bitcoin non appena l'inflazione decollerà.
Insiste sul fatto che è solo questione di tempo. L'acquisto di obbligazioni a basso profilo da parte della PBOC è solo l'inizio. Ricorda l'agosto 2015, quando l'improvvisa svalutazione dello yuan portò Bitcoin a impennarsi da 135 a 600 dollari.
"Nessuna delle principali classi di asset rischiose supera la svalutazione della valuta come Bitcoin . Gli investitori lo sanno istintivamente, e quando arriverà il momento di pensare a come salvaguardare il potere d'acquisto dei propri risparmi, Bitcoin sarà lì a fissarvi come il Kwisatz Haderach", ha affermato Hayes.
