Arthur Hayes, o cérebro por trás da BitMEX e da Maelstrom, acredita que os planos da China para estímulo econômico e "flexibilização quantitativa" (QE) farão maravilhas pelo Bitcoin.
Hayes prevê que a China está recolocando o yuan em circulação e, ao mesmo tempo, criando uma nova tábua de salvação para Bitcoin. O governo, liderado por Xi Jinping, recentemente reprimiu as construtoras e cortou empréstimos imprudentes por meio de políticas como as "Três Linhas Vermelhas"
Mas agora, enquanto a China enfrenta sua pior recessão econômica em anos, Hayes acredita que o país recorrerá ao QE (flexibilização quantitativa), injetando cash na economia para sustentar o crescimento. Ele chama isso de “quimioterapia monetária”
A bolha imobiliária explode
A estrutura econômica da China depende fortemente do setor imobiliário. Os governos locais arrendam terrenos para construtoras, e o dinheiro arrecadado com esses arrendamentos financia os orçamentos governamentais.
Mas a bolha imobiliária estourou em 2020. A construção civil congelou, a Evergrande e outras grandes construtoras entraram em default, e os bancos ficaram com empréstimos imobiliários inúteis. A classe média chinesa, cuja riqueza está em grande parte ligada a imóveis, viu os valores despencarem.
Com o desemprego juvenil em níveis altíssimos e uma economia em desaceleração, Hayes acredita que a China agora vai acelerar ao máximo o programa de flexibilização quantitativa para manter a economia em movimento.
As construtoras vinham vendendo casas anos antes de serem construídas, usando pagamentos antecipados para financiar a obra. Isso se transformou em um esquema semelhante ao de Ponzi. Quando os empréstimos acabaram, a construção parou e os compradores ficaram sem nada.
O governo central ordenou que os bancos ajudassem a terminar essas casas inacabadas, mas as autoridades locais, com medo de serem acusadas de corrupção, em sua maioria, ficaram de braços cruzados.
Hayes vê essa inação como o ponto de inflexão que levará a China a adotar a flexibilização quantitativa. Sem mais cash em circulação, o mercado imobiliário e a economia permanecerão estagnados.
“Quimioterapia Monetária” e a ligação Bitcoin
Hayes descreve o iminente programa de flexibilização quantitativa da China como "quimioterapia monetária", afirmando que é como tratar um câncer injetando cash diretamente na economia. O Banco Popular da China (PBOC) já começou, comprando discretamente títulos do governo local.
Este é o início de uma farra de impressão de dinheiro. Ao comprar títulos da dívida pública, o Banco Popular da China (PBOC) facilitará os gastos exorbitantes do governo e a manutenção das atividades de empresas zumbis.
Mais cash em circulação na economia significa mais inflação e, na visão de Hayes, isso faz Bitcoin a proteção definitiva, exatamente como ele afirmou em nossa entrevista exclusiva no início deste mês.
O Banco Popular da China (PBOC) injetou cerca de 3 trilhões de yuans em títulos locais recentemente. É uma mudança significativa e, embora evitem chamá-la de QE (flexibilização quantitativa), é exatamente isso que ela representa. Os Estados Unidos, o Japão e a Europa tentaram estratégias semelhantes após suas crises financeiras. Eles aprenderam rapidamente que o QE funciona melhor quando se imprime muito dinheiro.
Pequim ainda odeia Bitcoin , mas não consegue impedi-lo
A negociação Bitcoin na China ainda prospera, mas discretamente. Embora o governo tenha proibido as corretoras formais de yuan paraBitcoin em 2017, as pessoas encontraram maneiras de contornar a proibição. Grandes corretoras como Binance e OKX agora operam plataformas ponto a ponto, ajudando as pessoas a converter yuan em Bitcoin sem pares de negociação diretos.
Hayes afirma que Pequim pode ter fechado as corretoras oficiais de yuan-Bitcoin para ocultar o impacto da impressão de dinheiro. Com Bitcoin, as pessoas podem proteger seu patrimônio sem depender de imóveis ou do yuan.
Bitcoin continua sendo uma forma discreta de escapar da inflação e, apesar da proibição de negociações diretas, as plataformas ponto a ponto o mantêm ativo. Comerciantes locais facilitam as transações de yuan porBitcoin , e as plataformas funcionam como fóruns de discussão.
Hayes chama isso de “ Bitcoin ”, destacando como os comerciantes engenhosos da China fazem com que funcione. Esse mercado clandestino é bem conhecido, e Hayes o vê como prova de que, quando a inflação aperta, os cidadãos chineses recorrerão ao Bitcoin . Eles já fizeram isso antes e, dada a postura do governo em relação à flexibilização quantitativa, farão novamente.
O yuan se mantém estável — por enquanto
Ao contrário do dólar ou do euro, a moeda chinesa não corre o risco de entrar em colapso. Hayes explica que a relativa estabilidade do yuan provém do superávit comercial da China e da sua capacidade de comprar recursos em yuan, graças a acordos com países como a Rússia e a Arábia Saudita.
O superávit comercial da China atingiu um recorde histórico. Mas eis a surpresa: isso não se deve ao aumento das exportações, mas sim à redução das importações. As fábricas chinesas agora produzem mais daquilo que antes importavam. E embora a China ainda precise comprar energia, agora pode fazê-lo em yuan.
Essa configuração protege a China das flutuações do dólar. Mesmo inundando a economia com yuan, o país não enfrentará a mesma crise cambial que outras nações podem enfrentar após a flexibilização quantitativa. Eles têm poder de negociação, e Hayes não prevê uma fuga em massa do yuan.
Ao contrário dos ativos tradicionais, Bitcoin não está atrelado às políticas econômicas de nenhum governo, tornando-se um investimento seguro quando as moedas fiduciárias perdem valor. Hayes acredita que a elite chinesa perceberá isso e recorrerá ao Bitcoin justamente quando a inflação disparar.
Ele insiste que é apenas uma questão de tempo. A compra discreta de títulos pelo Banco Popular da China é apenas o começo. Ele relembra agosto de 2015, quando a repentina desvalorização do yuan fez com que Bitcoin disparasse de US$ 135 para US$ 600.
“Nenhuma classe de ativos de risco importante supera a desvalorização da moeda como Bitcoin . Os investidores sabem disso instintivamente e, quando chega a hora de pensar em como proteger o poder de compra de suas economias, Bitcoin estará lá, como o Kwisatz Haderach”, disse Hayes.
