Arthur Hayes diz que o QE e o estímulo da China serão realmente bons para o Bitcoin

Arthur Hayes, o cérebro por trás da BitMEX e da Maelstrom, acredita que os planos da China para estímulo econômico e “alavancagem quantitativa” (QE) farão maravilhas para o Bitcoin.

Hayes vê a China colocando o yuan de volta em circulação enquanto cria uma nova linha de vida para o Bitcoin. O governo, liderado por Xi Jinping, recentemente restringiu os desenvolvedores imobiliários e cortou empréstimos imprudentes por meio de políticas como as “Três Linhas Vermelhas.”

Mas agora, à medida que a China enfrenta sua pior recessão econômica em anos, Hayes acha que eles recorrerão ao QE, injetando dinheiro na economia para apoiar o crescimento. Ele chama isso de “quimioterapia monetária.”

A bolha imobiliária estoura

A configuração econômica da China depende fortemente do setor imobiliário. Governos locais arrendam terras para desenvolvedores, e o dinheiro desses arrendamentos sustenta os orçamentos governamentais.

Mas a bolha imobiliária estourou em 2020. A construção congelou, a Evergrande e outros grandes desenvolvedores entraram com pedido de falência, e os bancos acabaram com empréstimos imobiliários inúteis. A classe média da China, cuja riqueza está principalmente vinculada à propriedade, viu seus valores despencarem.

Com o desemprego juvenil nas alturas e uma economia desacelerando, Hayes acha que China agora irá acelerar totalmente o QE para manter a economia em movimento.

Os desenvolvedores estavam vendendo casas anos antes de serem construídas, usando pagamentos antecipados para financiar a construção. Isso se transformou em um esquema semelhante a uma pirâmide. Quando os empréstimos secaram, a construção parou, e os compradores de casas ficaram sem nada.

O governo central ordenou que os bancos ajudassem a terminar essas casas pela metade, mas os funcionários locais, com medo de serem acusados de corrupção, ficaram inativos.

Hayes vê essa inação como o ponto de virada que empurra a China em direção ao QE. Sem mais dinheiro no sistema, o mercado imobiliário e a economia continuarão estagnados.

“Quimioterapia Monetária” e a ligação com o Bitcoin

Hayes descreve o próximo QE da China como “quimioterapia monetária”, dizendo que é como tratar o câncer injetando dinheiro diretamente na economia. O Banco Popular da China (PBOC) já começou, comprando silenciosamente títulos de governos locais.

Este é o início de uma corrida desenfreada de impressão de dinheiro. Ao comprar dívida governamental, o PBOC facilitará que o governo gaste muito e mantenha empresas zumbis à tona.

Mais dinheiro na economia significa mais inflação e, aos olhos de Hayes, isso torna o Bitcoin a cobertura definitiva, assim como ele disse em nossa entrevista exclusiva no início deste mês.

O PBOC moveu cerca de 3 trilhões de CNY em títulos locais recentemente. É uma grande mudança e, embora evitem chamá-lo de QE, é exatamente isso que é. EUA, Japão e Europa tentaram estratégias semelhantes após suas crises financeiras. Eles aprenderam rápido que o QE funciona melhor quando você imprime muito dinheiro.

Pequim ainda odeia o Bitcoin – mas não pode impedi-lo

O comércio de Bitcoin na China ainda prospera, mas sob o radar. Embora o governo tenha banido exchanges oficiais de yuan-Bitcoin em 2017, as pessoas encontraram maneiras de contornar isso. Grandes exchanges como Binance e OKX agora operam plataformas peer-to-peer, ajudando as pessoas a converter yuan em Bitcoin sem pares de negociação diretos.

Hayes diz que Pequim pode ter fechado as exchanges oficiais de yuan-Bitcoin para esconder o impacto de sua impressão de dinheiro. Com o Bitcoin, as pessoas podem proteger sua riqueza sem depender de imóveis ou do yuan.

O Bitcoin permanece uma maneira discreta de escapar da inflação e, apesar do banimento de exchanges diretas, as plataformas peer-to-peer o mantêm vivo. Comerciantes locais facilitam as negociações de yuan para Bitcoin, e as plataformas atuam como quadros de mensagens.

Hayes chama isso de “Sino-LocalBitcoins”, destacando como os comerciantes resourceosos da China fazem isso funcionar. Este mercado subterrâneo é bem conhecido, e Hayes o vê como prova de que, quando a inflação atinge, os cidadãos chineses recorrerão ao Bitcoin. Eles já fizeram isso antes e, dada a postura do governo sobre o QE, eles farão novamente.

 O yuan mantém-se estável – por enquanto

Ao contrário do dólar ou do euro, a moeda da China provavelmente não entrará em colapso. Hayes explica que a relativa estabilidade do yuan vem do superávit comercial da China e de sua capacidade de comprar recursos em yuan, graças a acordos com países como Rússia e Arábia Saudita.

O superávit comercial da China está em um recorde histórico. Mas aqui está a reviravolta: não é devido ao aumento das exportações, mas porque estão importando menos. As fábricas da China agora produzem mais do que antes importavam. E, embora a China ainda precise comprar energia, agora pode fazê-lo em yuan.

Esta configuração protege a China das flutuações do dólar. Mesmo que inundem a economia com yuan, não enfrentarão o mesmo colapso cambial que outras nações podem sofrer após o QE. Eles têm alavancagem, e Hayes não vê uma fuga em massa do yuan.

Ao contrário dos ativos tradicionais, o Bitcoin não está vinculado às políticas econômicas de nenhum governo, tornando-o uma aposta segura quando as moedas fiduciárias perdem valor. Hayes acredita que a elite chinesa perceberá isso e recorrerá ao Bitcoin assim que a inflação disparar.

Ele insiste que é apenas uma questão de tempo. A discreta compra de títulos pelo PBOC é apenas o começo. Ele lembra de agosto de 2015, quando a desvalorização repentina do yuan levou o Bitcoin a disparar de US$ 135 para US$ 600.

“Nenhuma classe de ativo de risco supera a desvalorização da moeda como o Bitcoin faz. Os investidores sabem disso instintivamente, e quando chegar a hora de pensar em como proteger o poder de compra das suas economias, o Bitcoin estará te encarando como o Kwisatz Haderach,” disse Hayes.