Arthur Hayes, der Kopf hinter BitMEX und Maelstrom, glaubt, dass Chinas Pläne zur Konjunkturbelebung und zur „quantitativen Lockerung“ (QE) Wunder für Bitcoinbewirken werden.
Hayes sieht in China eine Möglichkeit, den Yuan wieder in Umlauf zu bringen und gleichzeitig Bitcoineine neue Chance zu geben. Die Regierung unter Xi Jinping ist kürzlich durch Maßnahmen wie die „Drei Roten Linien“ hart gegen Immobilienentwickler vorgegangen und hat leichtsinnige Kreditaufnahme eingedämmt
Doch nun, da China vor dem schwersten Wirtschaftsabschwung seit Jahren steht, glaubt Hayes, dass das Land auf quantitative Lockerung zurückgreifen und der Wirtschaft cash zuführen wird, um das Wachstum zu stützen. Er nennt dies „monetäre Chemotherapie“
Die Immobilienblase platzt
Chinas Wirtschaftssystem ist stark vom Immobiliensektor abhängig. Lokale Regierungen verpachten Land an Bauträger, und die Einnahmen aus diesen Pachtverträgen fließen in die Staatshaushalte.
Doch die Immobilienblase platzte 2020. Der Bauboom kam zum Erliegen, Evergrande und andere große Bauträger gerieten in Zahlungsverzug, und die Banken blieben auf wertlosen Immobilienkrediten sitzen. Chinas Mittelschicht, deren Vermögen größtenteils in Immobilien angelegt ist, musste einen drastischen Wertverfall hinnehmen.
Angesichts der extrem hohen Jugendarbeitslosigkeit und der sich verlangsamenden Wirtschaft glaubt Hayes, dass China nun die quantitative Lockerung voll ausreizen wird, um die Wirtschaft am Laufen zu halten.
Bauträger hatten Häuser Jahre vor Baubeginn verkauft und die Bauarbeiten mit Vorauszahlungen finanziert. Daraus entwickelte sich ein Schneeballsystem. Als die Kredite ausblieben, wurden die Bauarbeiten eingestellt, und die Käufer blieben auf ihren Immobilien sitzen.
Die Zentralregierung ordnete an, dass die Banken beim Fertigstellen dieser halbfertigen Häuser helfen sollten, doch die lokalen Beamten, die Angst vor Korruptionsanklagen hatten, blieben größtenteils untätig.
Hayes sieht in dieser Untätigkeit den Wendepunkt, der China in Richtung quantitativer Lockerung treibt. Ohne mehr cash im System werden der Immobilienmarkt und die Wirtschaft stagnieren.
„Monetäre Chemotherapie“ und die Bitcoin -Verbindung
Hayes bezeichnet Chinas bevorstehende quantitative Lockerung als „monetäre Chemotherapie“ und vergleicht sie mit der Behandlung von Krebs durch cash in die Wirtschaft. Die Chinesische Volksbank (PBOC) hat bereits damit begonnen und kauft still und leise Staatsanleihen lokaler Regierungen auf.
Dies ist der Beginn einer regelrechten Gelddruckorgie. Durch den Ankauf von Staatsanleihen erleichtert die PBOC der Regierung hohe Ausgaben und hält marode Unternehmen am Leben.
Mehr cash in der Wirtschaft bedeutet mehr Inflation, und in Hayes' Augen ist Bitcoin deshalb die ultimative Absicherung, wie er bereits in unserem exklusiven Interview Anfang dieses Monats sagte.
Die chinesische Zentralbank (PBOC) hat kürzlich rund 3 Billionen Yuan in lokale Anleihen investiert. Das ist eine bedeutende Umschichtung, und obwohl sie den Begriff „Quantitative Easing“ (QE) vermeiden, ist es genau das. Die USA, Japan und Europa versuchten nach ihren Finanzkrisen ähnliche Strategien. Sie lernten schnell, dass QE am besten funktioniert, wenn man Unmengen an Geld druckt.
Peking hasst Bitcoin immer noch – kann es aber nicht verhindern
Bitcoin Handel in China floriert weiterhin, allerdings weitgehend unbemerkt. Obwohl die Regierung 2017 offizielle Yuan-Bitcoin Börsen verboten hat, fanden viele Menschen Wege, das Verbot zu umgehen. Große Börsen wie Binance und OKX betreiben nun Peer-to-Peer-Plattformen, die es Nutzern ermöglichen, Yuan ohne direkte Handelspaare in Bitcoin umzutauschen.
Hayes vermutet, dass Peking die offiziellen Yuan-Bitcoin -Börsen geschlossen hat, um die Auswirkungen seiner Geldpolitik zu verschleiern. Mit Bitcoinkönnen Menschen ihr Vermögen schützen, ohne auf Immobilien oder den Yuan angewiesen zu sein.
Bitcoin bleibt ein diskreter Weg, der Inflation zu entgehen, und trotz des Verbots direkter Börsen halten Peer-to-Peer-Plattformen ihn am Leben. Lokale Händler ermöglichen den Umtausch von Yuan inBitcoin , und die Plattformen dienen als Diskussionsforen.
Hayes nennt es „lokale chinesische Bitcoin “ und hebt damit hervor, wie findige chinesische Händler diesen Markt am Laufen halten. Dieser Untergrundmarkt ist wohlbekannt, und Hayes sieht darin den Beweis, dass chinesische Bürger bei steigender Inflation auf Bitcoin . Sie haben es schon einmal getan, und angesichts der Haltung der Regierung zur quantitativen Lockerung werden sie es wieder tun.
Der Yuan bleibt stabil – vorerst
Anders als der Dollar oder der Euro wird die chinesische Währung voraussichtlich nicht zusammenbrechen. Hayes erklärt die relative Stabilität des Yuan mit Chinas Handelsüberschuss und seiner Fähigkeit, Rohstoffe in Yuan zu kaufen, dank Abkommen mit Ländern wie Russland und Saudi-Arabien.
Chinas Handelsüberschuss ist so hoch wie nie zuvor. Doch die überraschende Wendung: Er resultiert nicht aus gestiegenen Exporten, sondern aus geringeren Importen. Chinas Fabriken produzieren nun mehr von dem, was sie früher importieren mussten. Und obwohl China weiterhin Energie benötigt, kann es diese nun in Yuan kaufen.
Diese Konstellation schützt China vor den Schwankungen des Dollars. Selbst wenn sie die Wirtschaft mit Yuan fluten, werden sie nicht denselben Währungseinbruch erleben wie andere Nationen nach der quantitativen Lockerung. Sie verfügen über Hebelwirkung, und Hayes erwartet keine Massenflucht aus dem Yuan.
Anders als traditionelle Vermögenswerte ist Bitcoin nicht an die Wirtschaftspolitik einer Regierung gebunden und gilt daher als sichere Anlage, wenn Fiatwährungen an Wert verlieren. Hayes glaubt, dass Chinas Elite dies erkennen und sich Bitcoin zuwenden wird, sobald die Inflation ansteigt.
Er ist überzeugt, es sei nur eine Frage der Zeit. Die unauffälligen Anleihekäufe der PBOC seien erst der Anfang. Er erinnert an den August 2015, als die plötzliche Abwertung des Yuan Bitcoin von 135 auf 600 US-Dollar in die Höhe schnellen ließ.
„Keine andere große Anlageklasse mit hohem Risiko übertrifft die Währungsentwertung so wie Bitcoin . Anleger wissen das instinktiv, und wenn es darum geht, die Kaufkraft ihrer Ersparnisse zu sichern, Bitcoin ihnen wie der Kwisatz Haderach entgegenblicken“, sagte Hayes.
