China legt Datum für die Bekanntgabe hoch erwarteter fiskalischer Stimulus-Maßnahmen fest

Die chinesische Regierung hat gerade das grüne Licht für ein hoch erwartetes Treffen zu ihrem fiskalischen Stimulus-Plan gegeben, das vom 4. bis 8. November stattfinden wird.

Diese Sitzung des Nationalen Volkskongresses (NPC) wird voraussichtlich endlich Details darlegen, die Investoren nervös machen und nach Antworten hungern.

Die Einsatzhöhe ist enorm, und alle Augen sind auf Chinas Haushalt und mögliche Anpassungen des nationalen Defizits gerichtet, während es unter wachsendem wirtschaftlichem Druck steht.

Im selben Jahr hat dieser gleiche NPC-Ausschuss das fiskalische Defizit in einer seltenen Bewegung von 3 % auf 3,8 % erhöht, wie staatliche Medien berichteten.

Es wird erwartet, dass die diesjährige Sitzung dem folgen könnte, wobei Ökonomen spekulieren, dass sie möglicherweise große Anpassungen mit sich bringen wird, da Chinas Wachstum unter das 5 %-Ziel der Regierung sinkt.

Staatsanleihen-Ausgabe, erhöhtes Defizit wahrscheinlich

Finanzminister Lan Fo’an deutete im Oktober weitere Ausgabenoptionen an und sagte, es gebe Spielraum, das Defizit zu erhöhen und neue Anleihen auszugeben. Doch er blieb vage und bestätigte nur, dass endgültige Entscheidungen den NPC passieren müssen.

Seine Aussagen kamen nach einem Treffen im September, angeführt von Präsident Xi Jinping, bei dem sich die Beamten darauf einigten, sowohl die fiskalische als auch die Geldpolitik zu stärken.

Unterdessen hat die Volksbank von China (PBOC) bereits begonnen, die Zinssätze zu senken und Unterstützungsmaßnahmen für den angeschlagenen Immobilienmarkt zu verlängern.

Seitdem sind die chinesischen Aktien gestiegen, aber die Volatilität bleibt bestehen, da die Einzelheiten eines fiskalischen Stimulus noch unklar sind. Ökonomen setzen darauf, dass das NPC-Treffen Licht in die Ausgabenpläne und Anleiheausgabeziele der Nation bringen wird.

Trotz Spekulationen über einen „Bazooka“-Stimulus warnen Analysten davor, einen direkten Anstieg der Konsumausgaben zu erwarten. Sie glauben, dass lokale Regierungen, von denen viele stark verschuldet sind, als Erste Unterstützung erhalten werden. 

Chinas Wirtschaft verzeichnete in den ersten drei Quartalen des Jahres ein Wachstum von 4,8 %, knapp unter der 5 %-Marke, die im ersten Halbjahr erreicht wurde. Für 2024 liegt das Wachstumsziel bei rund 5 %, doch ob Peking dieses Ziel erreichen kann, ist ungewiss.

Globale Wirtschaftsführer äußern sich zu Chinas Strategie

Die globale Finanzwelt hat Chinas Stimulus-Strategie fast schon kritisiert. Auf den jüngsten Treffen des Internationalen Währungsfonds (IWF) und der Weltbank in Washington griff US-Finanzministerin Janet Yellen an und sagte, Chinas aktueller Stimulus-Paket adressiere nicht seine größten Probleme, wie Überkapazitäten und niedrige Inlandsnachfrage.

Sie wies auf die Notwendigkeit von Ausgaben hin, die die Kaufkraft der Verbraucher steigern, ein entscheidender Schritt, wenn China seine Abhängigkeit von der schweren Fertigung überwinden will.

Die Geschäftsführerin des IWF, Kristalina Georgieva, warnte, dass Chinas Wachstum in den kommenden Jahren unter 4 % fallen könnte, ohne aggressivere Maßnahmen zur Steigerung der Inlandsausgaben.

Der brasilianische Finanzminister Fernando Haddad äußerte dieselben Bedenken und bemerkte ein Gefühl der „Unsicherheit“ bezüglich der Maßnahmen, die China umsetzt, wodurch seine Kritik offen blieb. 

Ein Insider enthüllte, dass Beamte in Peking hinter verschlossenen Türen die Teilnehmer aufforderten, „abzuwarten und zu sehen“, wie sich die aktuellen Maßnahmen entwickeln. Minister Lan bestätigte, dass die Regierung Spielraum hat, das Defizit zu erhöhen, insbesondere angesichts einer vertiefenden Immobilienkrise und lokaler Schuldenlasten. 

Es wird erwartet, dass das fiskalische Paket die Regierungsausleihe in Billionen von Yuan freigibt. Doch es wurden keine spezifischen Zahlen bekannt gegeben, was zu Spekulationen führt, dass Chinas Führungsspitze ihre Reaktion sorgfältig kalibriert, vielleicht sogar die US-Wahlergebnisse im Auge behaltend.

Donald Trumps Wahlversprechen eines pauschalen Zolls von 60 % auf chinesische Waren erhöht die Dringlichkeit. Ökonomen von UBS sagen, dass dieser Zoll allein Chinas Wachstumsrate halbieren könnte, was einen perfekten Sturm erzeugt, wenn Peking nicht entschlossen handelt.

Die Ankündigung hat bisher einige Wall-Street-Analysten dazu gebracht, ihre Wachstumsprognosen für China anzuheben und sich dem 5 %-Ziel zu nähern. Dennoch sehen nur wenige das aktuelle Paket als einen „Whatever-it-takes“-Ansatz.

Haibin Zhu, leitender China-Ökonom bei JPMorgan, erwähnte, dass die Administration von Xi Jinping wahrscheinlich weiterhin auf fortschrittliche Fertigung setzen wird, um das Wachstum anzukurbeln, unabhängig davon, ob dies Handelspartner verärgert.

Die USA und Europa halten die Entwicklungen genau im Auge. Beide Regionen haben ihre Zölle auf chinesische Waren erhöht, um ihre eigenen Industrien zu schützen.

Der deutsche Finanzminister Christian Lindner beschuldigte Peking, seine Wirtschaftspolitik zu nutzen, um den globalen Wettbewerb zu untergraben, und warnte: „China weiß, dass es in den nächsten Jahrzehnten nicht so wettbewerbsfähig ist wie die USA.“

Chinas Zentralbankgouverneur Pan Gongsheng sowie andere Beamte haben an lokalen Pressekonferenzen teilgenommen, wobei die Fragen jedoch stark vorgeschaltet wurden.

Unterdessen hielt sich Vize-Finanzminister Liao Min während der Treffen in Washington im Schatten und navigierte durch die labyrinthischen Gänge des IWF-Komplexes für Gespräche hinter verschlossenen Türen. Die Öffentlichkeit könnte erst von diesen Diskussionen hören, wenn Liao nach Peking zurückkehrt.