El múltiplo de mercado de Alphabet parece cada vez más desfasado con sus fundamentos.

En estos momentos, Alphabet se comporta como si viviera en su propio universo, y los inversores intentan averiguar cómo la acción se ha adelantado tanto a sus fundamentos.

El valor de mercado de la compañía se ha disparado tras una subida de un billón de dólares, cambiando por completo la situación de hace seis meses, cuando existía la preocupación de que Alphabet pudiera verse perjudicada por la ola de la IA. Ahora el temor es el contrario: que las acciones sean excesivamente caras para lo que realmente valen.

Las acciones han subido un 55% este año, lo que convierte a Alphabet en el nombretronfuerte de los Siete Magníficos y el segundo mayor impulsor de puntos después de Nvidia en la ganancia de aproximadamente el 13% del S&P 500 en 2025.

Brian Stutland, del fondo Rational Equity Armor, afirmó que su fondo posee acciones de Alphabet debido al contexto económico. En sus palabras: «En cuanto a acciones que conviene tener y que se beneficiarán de las condiciones económicas actuales, creo que Google es una de ellas».

Añadió que la estrategia de Alphabet la sitúa “en la cima de la cadena alimenticia en lo que respecta a la inteligencia artificial”. Las acciones han subido en las últimas dos semanas, incluso cuando tanto el S&P 500 como el Nasdaq 100 cayeron.

El miércoles, se convirtió en la segunda acción con mayor ganancia de puntos en el S&P después de que Alphabet lanzara una nueva versión de su modelo de IA Gemini con mejores habilidades de razonamiento y programación, lo que provocó nuevos aplausos en Wall Street.

La valoración de Alphabet supera los niveles históricos.

Alphabet cotiza actualmente a 25 veces sus ganancias futuras, un nivel que no alcanzaba desde 2021 y muy por encima de su promedio de los últimos 10 años, que ronda las 20 veces. Stutland explicó que el múltiplo solía ser más bajo porque a los inversores les preocupaba que los reguladores pudieran desmantelar la empresa.

Dijo que Alphabet está transitando hacia una “nueva forma de utilizar la tecnología de IA” y demostrando que incluso podría ser líder, lo que, en su opinión, sitúa a las acciones en una nueva senda.

Incluso con la subida, Alphabet sigue siendo técnicamente más barata que el índice Bloomberg Magnificent Seven, que cotiza a 30 veces las ganancias futuras.

Solo Meta y Amazon tienen múltiplos más bajos. Alphabet cotiza prácticamente en línea con el Nasdaq 100, lo cual resulta sorprendente dado que Alphabet es una de las 15 empresas con mejor rendimiento en el índice este año.

A principios de este año, Alphabet tuvo dudas sobre la Búsqueda de Google a medida que ChatGPT ganaba trac. Eric Gerster, director de inversiones de AlphaCore Wealth Advisory, afirmó que esos temores se disiparon con la mejora de Gemini.

Comentó que, a mediados de año, la gente empezó a analizar Gemini con mayortrony a ver un modelo de lenguaje muy potente con resultadostron. Añadió que Alphabet parecía estar mejor posicionada en IA de lo que muchos creían el año pasado.

Alphabet se expande en inteligencia artificial, conducción autónoma y YouTube.

Gerster afirmó que el mercado se recuperó una vez que se restableció la confianza en que Google mantendría su dominio en las búsquedas. Añadió: «Aún no hay una conclusión definitiva al respecto, pero así está el mercado hoy». El repunte de Alphabet también recibió el apoyo de otras áreas de su negocio.

Waymo anunció esta semana que implementará la conducción autónoma en cinco ciudades más de Estados Unidos: Miami, Dallas, Houston, San Antonio y Orlando. Esto amplía la lista de ciudades donde está probando o preparando servicios de transporte compartido.

YouTube también superó los dos mil millones de usuarios activos mensuales, lo que le otorga a Alphabet un alcance enorme. El analista de Bloomberg Intelligence, Mandeep Singh, afirmó que esta escala le da a la plataforma una ventaja que otros competidores no pueden igualar fácilmente.

Los inversores siguen siendo cautelosos con la acción, que se encuentra cerca de su máximo histórico. Pero Alphabet es una empresa en crecimiento, lo que significa que la verdadera apuesta está en su rendimiento futuro, no en el precio actual.

Gerster lo resumió claramente: “Como ocurre con muchas de estas acciones de grandes tecnológicas, la valoración probablemente no sea donde se vaya a obtener potencial de crecimiento en el futuro. Este potencial tendrá que venir más bien de la demostración de su eficacia, en particular en el ámbito de la IA”.