El veterano inversor Tom Russo califica la inversión de Berkshire en Alphabet como un «éxito» y emite advertencias contundentes

La sorpresa de Warren Buffett al invertir en Alphabet ha revuelto los mercados, y Tom explica por qué esta apuesta parece un triunfo claro.

Dijo que la decisión de Berkshire se ajusta al momento, aunque Buffett evitó las acciones tecnológicas durante la mayor parte de su vida.

La propia firma de Tom, Gardner Russo & Quinn, mantenía 1.100 millones de dólares en Alphabet y 1.800 millones de dólares en Berkshire a finales de septiembre, lo que suponía el 31 % de su cartera de acciones estadounidenses de 9.300 millones de dólares.

Tom también dijo que Berkshire compró 17,8 millones de acciones de Alphabet el trimestre pasado. La participación valía 4.300 millones de dólares al 30 de septiembre. Señaló que las acciones podrían haberse comprado antes del repunte de Alphabet.

La acción subió casi un 40 % desde menos de 180 $ hasta 244 $ en los tres meses hasta el 30 de septiembre. Luego subió otro 17 % hasta superar los 285 $. Si Berkshire entró temprano, la participación podría haber costado unos 3.100 millones de dólares y haber terminado valiendo 5.100 millones de dólares el lunes pasado.

Seguimiento del timing de Berkshire y el repunte de Alphabet

Tom dijo que Alphabet sigue cotizando a una relación precio-beneficio «por debajo del mercado» incluso después del repunte. Describió a la empresa como un «negocio notablemente sólido y fuerte». Señaló el historial de Alphabet de asumir dolores a corto plazo para construir a largo plazo. Tom dijo que la empresa tiene una «capacidad para sufrir», lo que significa que gasta mucho en proyectos a largo plazo y no cede ante la presión de Wall Street por presentar cifras suaves cada trimestre.

Tom dijo que el compromiso de Alphabet con la investigación y el desarrollo es algo que él y su equipo «ven claramente» al juzgar su poder futuro. Dijo que también «aplauden» la elección de Alphabet de seguir financiando «proyectos lunares», las apuestas arriesgadas que pueden tardar años en dar frutos.

Dijo que Alphabet posee una «montaña de efectivo» como Berkshire porque sus operaciones generan un flujo de caja sólido. Añadió que el papel de Alphabet en la IA podría traer rendimientos muy elevados.

Tom dijo entonces que existe una posibilidad real de que el enorme gasto de Alphabet en IA no produzca los rendimientos escalables que «impulsen la recuperación». Alphabet proyectó que su gasto de capital en 2025 superará los 90.000 millones de dólares.

También dijo que la era de los «márgenes extraordinarios» para el negocio de búsqueda podría estar llegando a su fin, aunque Alphabet mejoró sus funciones de búsqueda con Gemini AI.

Se mostró en desacuerdo con quienes califican a Alphabet únicamente como una empresa tecnológica. Dijo que desempeña un papel fundamental al ayudar a las empresas a llegar a los clientes de formas más precisas y eficaces. «Si lo logras, la gente te hace cola en la puerta», dijo.

Tom añadió que Alphabet está «profundamente integrado en el comercio mundial», lo que, según cree, puede ayudarle a manejar a nuevos competidores incluso si esos rivales tienen mejores herramientas.

Advertencia sobre la deuda y la disrupción del mercado

Tom pasó entonces a lo que considera una amenaza aún mayor que un colapso de la IA. Dijo que el aumento de la deuda nacional de EE. UU. podría ser «potencialmente más disruptivo» que cualquier cosa que esté ocurriendo en la tecnología. La deuda de EE. UU. estaba por debajo de los 20 billones de dólares en 2016. Ahora supera los 38 billones de dólares, según datos del Tesoro.

Tom dijo que la «presión» de pagar esa deuda, junto con las crecientes preocupaciones sobre el lugar del dólar como moneda de reserva mundial, podría llevar a un dólar más débil.

Dijo que el riesgo más «no examinado» reside en los mercados de bonos y divisas, y en el panorama político global.

«Aquellos que poseen nuestras reclamaciones tienen intereses que van mucho más allá de simplemente prestar a EE. UU., sino realmente de reemplazarlo», dijo Tom.

Añadió que el liderazgo de Estados Unidos ayudó a elevar los estándares de vida en el país y apoyó la estabilidad global. Retroceder ahora podría bloquear más ganancias y crear nueva inestabilidad.

Tom terminó parafraseando a Charlie Munger. «Nunca se debería dar a alguien la oportunidad, el incentivo de buscar satisfacción en otro lugar», dijo.