アルファベットの時価総額はファンダメンタルズとますます乖離しているように見える

アルファベットは今、まるで独自の宇宙に生きているかのように取引されており、投資家たちは同社の株価がどのようにしてファンダメンタルズをはるかに上回ったのか解明しようとしている。

同社の時価総額は1兆ドル規模の急騰を経て急上昇し、6ヶ月前には AIの波。今や懸念されているのは正反対で、株価が実際の価値に比べて高すぎるのではないかというものだ。

株価は今年55％上昇しており、アルファベットはマグニフィセント・セブンの中でtron銘柄となり、2025年のS＆P500の約13％の上昇において、エヌビディアに次ぐ2番目に大きなポイントドライバーとなる。

ラショナル・エクイティ・アーマー・ファンドのブライアン・スタットランド氏は、同ファンドがアルファベットを保有しているのは経済状況を背景としていると述べた。「現在の経済状況から追い風を受ける銘柄として、保有したい銘柄の一つとして、グーグルが挙げられると思います。」

同氏は、アルファベットの方向性は同社を「AI分野における食物連鎖の頂点に位置づける」と付け加えた。S&P 500とナスダック100がともに下落する中、アルファベットの株価は過去2週間で上昇している。

アルファベットが推論能力とコーディング能力を向上させたAIモデル「ジェミニ」の新バージョンを発表したことを受け、同社の株価は水曜日のS&P500指数の中で2番目に大きく上昇し、ウォール街から新たな歓声が上がった。

アルファベットの評価額は歴史的な水準を超えて上昇

Alphabetの株価は現在、予想PER（株価収益率）が25倍で取引されており、これは2021年以来の水準で、過去10年間の平均である約20倍を大きく上回っている。スタットランド氏 によると、 投資家が規制当局による会社分割を懸念していたため、以前はPERはもっと低かったという。

同氏は、アルファベットが「AI技術の新たな活用方法」に移行し、リーダーとなる可能性さえ示しており、それが同社の株価を新たな軌道に乗せると考えていると述べた。

株価が上昇したにもかかわらず、アルファベットは、予想利益の30倍で取引されているブルームバーグ・マグニフィセント・セブン指数よりも技術的にはまだ安い。

これより低いバリュエーションはMetaとAmazonのみ。アルファベットの株価はナスダック100とほぼ同水準だが、これは意外なことだ。アルファベットは今年のナスダック100指数の中でパフォーマンスが最も良かった15銘柄の1つだからだ。

今年初め、ChatGPTの tracに伴い、アルファベットはGoogle検索への疑念を抱きました。アルファコア・ウェルス・アドバイザリーの最高投資責任者、エリック・ガースター氏は、ジェミニの業績が改善するにつれて、こうした懸念は薄れていったと述べています。

彼は、年半ばまでに人々がジェミニをより深く検討し、「非常にtronで大規模な言語モデル」とtronな出力を目にするようになったと述べた。さらに、アルファベットは昨年多くの人が考えていたよりもAI分野で優位に立っているようだと付け加えた。

アルファベットはAI、自動運転、YouTubeに進出

ガースター氏は、グーグルが検索分野で優位性を維持するという確信が回復したことで、市場は再び活況を呈したと述べた。さらに、「まだ結論は出ていないが、現在の市場はそういう状況だ」と付け加えた。アルファベットの株価上昇は、同社の他の事業部門からも支援を受けた。

ウェイモは今週、マイアミ、ダラス、ヒューストン、サンアントニオ、オーランドの米国の5都市で自動運転を導入すると発表した。これにより、同社が配車サービスの試験運用や準備を進めている都市のリストが拡大する。

YouTubeの月間アクティブユーザー数も20億人を突破し、アルファベットのリーチは巨大になった。ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、マンディープ・シン氏は、この規模がアルファベットのプラットフォームに、他社が容易に追いつけない優位性を与えていると述べた。

投資家は、株価が史上最高値に迫る中、依然として慎重な姿勢を崩していない。しかし、アルファベットは成長企業であり、真の投資対象は今日の株価ではなく、将来の業績にある。

ガースター氏は明確にこうまとめた。「多くの大手テック株と同様に、バリュエーションは今後の上昇余地を生み出せる基準ではないだろう。特にAI分野における実績の証明によって、より確かなものになるだろう。」