ベテラン投資家のトム・ルソは、バークシャーのアルファベット投資を「勝者」と呼び、明確な警告を発する

ウォーレン・バフェットのアルファベットへの驚きの動きは市場を揺るがし、トムはそのベットがまぎれもない勝利に見える理由を説明している。

彼は、バフェットが生涯の大部分をテクノロジー株から遠ざけていたにもかかわらず、バークシャーの決定は現在の状況に合致していると述べた。

トムの自社であるガーデナー・ルソ・アンド・クインは、9月末時点でアルファベットに11億ドル、バークシャーに18億ドルを保有しており、93億ドルの米国株式ポートフォリオの31%を占めていた。

トムはまた、バークシャーが前四半期にアルファベットの1,780万株を購入したと述べた。この持分は9月30日時点で43億ドルの価値があった。彼は、これらの株式がアルファベットの反落前に購入された可能性があると指摘した。

株価は9月30日までの3ヶ月間で180ドル未満から244ドルまで約40%上昇した。その後、さらに17%上昇し285ドルを超えた。バークシャーが早期に参入した場合、持分のコストは約31億ドルとなり、先月末日には51億ドルの価値があった可能性がある。

バークシャーのタイミングとアルファベットの急騰を追跡

トム は、アルファベットは上昇後も「市場平均以下の」PERで取引されていると述べた。同社は「非常に堅実で強力なビジネス」であると説明した。トムは、アルファベットが短期的な痛みを耐えて長期的な構築に取り組む実績を指摘した。トムは、同社に「苦痛に耐える能力」がある、つまり長期的プロジェクトに多額を支出し、四半期ごとの平滑な数字を求めるウォールストリートの圧力に屈しないと述べた。

トムは、アルファベットの研究開発へのコミットメントが、同社の将来の力を判断する際に彼と彼のチームが「見通しを利かせる」ものであると述べた。彼らはまた、アルファベットが「月面プロジェクト」、すなわち回収に数年かかるリスクの高いベットへの資金提供を継続することを選択したことを「称賛」すると述べた。

彼は、アルファベットが バークシャー のように「莫大な現金」を保有していると述べ、その事業が強力なキャッシュフローを生み出していると付け加えた。彼は、アルファベットのAIにおける役割が非常に大きなリターンをもたらす可能性があると述べた。

トムは次に、アルファベットの巨額のAI支出が「回収を駆動する」ようなスケーラブルなリターンを生み出さないという現実的な可能性があると述べた。アルファベットは、2025年の資本支出が900億ドルを超えると見込んでいる。

彼はまた、検索ビジネスの「並外れたマージン」の時代は終わろうとしていると述べた。アルファベットがGemini AIで検索機能をアップグレードしたにもかかわらずである。

彼は、 アルファベット を単なるテクノロジー企業と呼ぶ人々に対して反論した。同社は、企業が顧客により精密かつ効果的にリーチするのを支援する重要な役割を果たしていると述べた。「それを正しく行えば、人々はあなたのドアを叩くことになる」と彼は語った。

トムは、アルファベットが「世界の商業に深く組み込まれている」と付け加え、それが新しい競合他社、たとえそれらの競合がより優れたツールを持っていたとしても、対処するのに役立つと信じていると述べた。

債務と市場の混乱に関する警告

トムは次に、AIの崩壊よりもさらに大きな脅威だと考えるものへと話を移した。彼は、米国の国家債務の急増が、テクノロジーで起きている何よりも「潜在的により破壊的」になり得ると述べた。米国の債務は2016年に20兆ドル未満であった。財務省のデータによると、現在は38兆ドルを超えている。

トムは、その債務の支払いに伴う「圧力」と、世界準備通貨としてのドルの地位への高まる懸念が、ドルの弱体化をもたらす可能性があると述べた。

彼は、最も「検討されていない」リスクが債券および通貨市場、および世界的な政治情勢にあると述べた。

「私たちの請求権を保有している者は、単に米国への貸付を超えた利益を持っており、本当にそれを代替しようとしている」とトムは語った。

彼は、米国のリーダーシップが国内の生活水準の向上を助け、世界の安定をサポートしたと付け加えた。今引けば、さらなる成果が阻害され、新たな不安定さが生じる可能性がある。

トムはチャーリー・マンガーの言葉を要約して締めくくった。「誰かが消費者に、満足のために他を探す機会、インセンティブを与えるべきではない」と彼は述べた。