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2025年，Alphabet股价上涨55%，在“科技七巨头”中表现领先。
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该股目前交易市盈率为前瞻25倍，高于其10年平均的20倍。
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AI进展、云业务增长以及反垄断担忧缓解推动了此次反弹。
Alphabet目前的交易表现仿佛生活在自己的宇宙中，投资者正试图弄清楚股价为何远远领先于其基本面。
该公司市值在一场万亿美元级别的反弹后飙升，扭转了六个月前的局面，当时人们担心Alphabet会被AI浪潮摧毁。现在的恐惧则相反：股价对于其实际价值来说可能太贵了。
该股今年上涨55%，使其成为“七巨头”中最强劲的股票，也是2025年标普500指数约13%涨幅中仅次于英伟达的第二大点数贡献者。
Rational Equity Armor基金的Brian Stutland表示，他的基金持有Alphabet股票是因为经济背景。他说：“就那些将从当前经济状况中受益的股票而言，我认为Google是其中之一。”
他补充说，Alphabet的方向使其“在AI概念中处于食物链顶端”。在过去两周中，尽管标普500和纳斯达克100指数均出现下滑，该股仍持续攀升。
在Alphabet推出具有更好推理和编码能力的Gemini AI模型新版本后，该股周三成为标普500指数中点数涨幅第二大的股票，引发华尔街新一轮欢呼。
Alphabet估值攀升至历史常态之上
Alphabet目前的远期市盈率倍数为25倍，这是自2021年以来从未触及的水平，远高于其10年平均值约20倍。Stutland 表示，由于投资者担心监管机构可能会拆分该公司，该倍数曾经较低。
他表示，Alphabet正在转向“使用AI技术的新方式”，并显示出其甚至可能成为领导者，他认为这使该股走上了一条新路径。
尽管股价上涨，但Alphabet在技术上仍比彭博“七巨头”指数便宜，后者远期市盈率倍数为30倍。
只有Meta和亚马逊的倍数更低。Alphabet的定价大致与纳斯达克100指数持平，这令人惊讶，因为Alphabet是今年该指数中表现最好的15只股票之一。
今年早些时候，随着ChatGPT gaining traction，Alphabet因对Google搜索的怀疑而遭受打击。AlphaCore Wealth Advisory的首席投资官Eric Gerster表示，随着Gemini的改进，这些担忧已消退。
他表示，到年中，人们开始更仔细地审视Gemini，并看到了“一个非常强大且输出能力强的语言模型”。他补充说，Alphabet在AI方面的定位比许多人去年认为的要好。
Alphabet在AI、自动驾驶和YouTube领域扩张
Gerster表示，一旦市场重新确信Google将在搜索领域保持主导地位，市场情绪便回暖。他补充道：“结果尚待分晓，但这就是今天市场的看法。”Alphabet的反弹也得益于其业务其他部分的支持。
Waymo本周表示，将在美国五个更多城市推出自动驾驶服务：迈阿密、达拉斯、休斯顿、圣安东尼奥和奥兰多。这扩大了其测试或准备提供叫车服务的城市名单。
YouTube的月活跃用户也突破了20亿大关，使Alphabet拥有巨大的覆盖面。彭博情报分析师Mandeep Singh表示，这种规模赋予该平台其他参与者难以轻易匹敌的优势。
投资者对该股在接近历史最高估值倍数时仍持谨慎态度。但Alphabet是一个成长型故事，意味着真正的赌注在于未来的交付，而非当前的价格。
Gerster总结得很清楚：“像许多这些大型科技股一样，估值可能不是未来获得上行空间的地方。上行空间将更多地来自交付的证明，特别是AI的交付。”
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
