Alphabet se comporte actuellement comme si elle vivait dans son propre univers, et les investisseurs tentent de comprendre comment l'action a pu s'éloigner autant de ses fondamentaux.
La valeur boursière de l'entreprise a explosé après une hausse vertigineuse de mille milliards de dollars, inversant la tendance d'il y a six mois, lorsque l'on craignait qu'Alphabet ne soit anéantie par la vague de l'IA . Désormais, la crainte est inverse : l'action serait-elle bien trop chère par rapport à sa valeur réelle ?
Les actions ont progressé de 55 % cette année, faisant d'Alphabet le nom letronfort des Sept Magnifiques et le deuxième facteur le plus important derrière Nvidia dans le gain d'environ 13 % du S&P 500 en 2025.
Brian Stutland, du fonds Rational Equity Armor, a déclaré que son fonds détenait des actions Alphabet en raison du contexte économique actuel. Selon lui : « Parmi les actions à privilégier pour profiter de la conjoncture économique actuelle, Google est, à mon avis, l’une d’entre elles. »
Il a ajouté que la stratégie d'Alphabet la place « au sommet de la chaîne alimentaire en matière d'intelligence artificielle ». L'action a progressé au cours des deux dernières semaines, alors même que le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont reculé.
Elle est devenue la deuxième plus forte hausse du S&P mercredi après qu'Alphabet a déployé une nouvelle version de son modèle d'IA Gemini dotée de meilleures capacités de raisonnement et de codage, suscitant de nouvelles acclamations de la part de Wall Street.
La valorisation d'Alphabet dépasse les normes historiques
Alphabet se négocie actuellement à 25 fois ses bénéfices prévisionnels, un niveau qu'elle n'avait pas atteint depuis 2021 et bien au-dessus de sa moyenne sur 10 ans, qui se situe autour de 20 fois. Selon , ce multiple était plus bas auparavant car les investisseurs craignaient que les autorités de régulation ne démantèlent l'entreprise.
Il a déclaré qu'Alphabet s'orientait vers une « nouvelle façon d'utiliser la technologie de l'IA » et montrait qu'elle pourrait même en être le leader, ce qui, selon lui, place l'action sur une nouvelle voie.
Même avec cette progression, Alphabet reste techniquement moins cher que l'indice Bloomberg Magnificent Seven, qui se négocie à 30 fois les bénéfices prévisionnels.
Seuls Meta et Amazon affichent des multiples inférieurs. Alphabet est valorisé à peu près au même niveau que le Nasdaq 100, ce qui est surprenant car Alphabet figure parmi les 15 meilleures performances de l'indice cette année.
Plus tôt cette année, Alphabet a connu des doutes concernant Google Search, alors que ChatGPT gagnait trac. Eric Gerster, directeur des investissements chez AlphaCore Wealth Advisory, a déclaré que ces craintes se sont dissipées avec l'amélioration des performances de Gemini.
Il a déclaré qu'à la mi-année, on examinait Gemini de plus près et qu'on y voyait « un modèle de langage trèstronet de grande envergure » avec des résultatstron. Il a ajouté qu'Alphabet semblait mieux positionné dans le domaine de l'IA que beaucoup ne le pensaient l'année dernière.
Alphabet étend ses activités à l'IA, à la conduite autonome et à YouTube.
Gerster a déclaré que le marché s'était de nouveau redressé une fois la confiance rétablie quant au maintien de la domination de Google dans la recherche . Il a ajouté : « Rien n'est encore joué, mais c'est la situation actuelle du marché. » La hausse d'Alphabet a également été soutenue par d'autres secteurs de son activité.
Waymo a annoncé cette semaine le déploiement de la conduite autonome dans cinq nouvelles villes américaines : Miami, Dallas, Houston, San Antonio et Orlando. L’entreprise élargit ainsi la liste des villes où elle teste ou prépare ses services de covoiturage.
YouTube a également franchi la barre des deux milliards d'utilisateurs actifs mensuels, offrant ainsi à Alphabet une audience considérable. Selon Mandeep Singh, analyste chez Bloomberg Intelligence, une telle envergure confère à la plateforme un avantage difficilement égalable par ses concurrents.
Les investisseurs restent prudents, l'action se situant à un multiple proche de son plus haut historique. Mais Alphabet est une entreprise en pleine croissance, ce qui signifie que le véritable enjeu réside dans les résultats futurs, et non dans le cours actuel.
Gerster l'a résumé clairement : « Comme pour beaucoup de ces actions des géants de la tech, la valorisation ne sera probablement pas le principal levier de croissance à l'avenir. Il faudra plutôt faire ses preuves dans la mise en œuvre, notamment en matière d'IA. »
