L'investisseur vétéran Tom Russo qualifie l'investissement de Berkshire dans Alphabet de « gagnant », tout en émettant des avertissements sévères

Le mouvement surprenant de Warren Buffett en faveur d'Alphabet a ébranlé les marchés, et Tom explique pourquoi ce pari semble être une victoire certaine.

Il a déclaré que la décision de Berkshire s'inscrit dans le contexte actuel, même si Buffett a évité les actions technologiques pendant la majeure partie de sa vie.

La propre firme de Tom, Gardner Russo & Quinn, détenait 1,1 milliard de dollars d'Alphabet et 1,8 milliard de dollars de Berkshire à la fin septembre, représentant 31% de son portefeuille d'actions américaines de 9,3 milliards de dollars.

Tom a également indiqué que Berkshire a acheté 17,8 millions d'actions Alphabet au dernier trimestre. La participation était évaluée à 4,3 milliards de dollars au 30 septembre. Il a noté que les actions avaient peut-être été achetées avant le rallye d'Alphabet.

L'action a bondi de près de 40%, passant de moins de 180 $ à 244 $ sur les trois mois se terminant le 30 septembre. Elle a ensuite grimpé de 17% supplémentaires pour dépasser 285 $. Si Berkshire est entré tôt, la participation aurait pu coûter environ 3,1 milliards de dollars et valoir 5,1 milliards de dollars à la fin du lundi précédent.

Suivre le timing de Berkshire et la hausse d'Alphabet

Tom a déclaré qu'Alphabet se négocie toujours à un ratio cours/bénéfice « inférieur à la moyenne du marché » même après sa récente hausse. Il a décrit l'entreprise comme une « entreprise remarquablement solide et forte ». Il a souligné la capacité d'Alphabet à endurer des difficultés à court terme pour bâtir sur le long terme. Tom a affirmé que l'entreprise a une « capacité à souffrir », ce qui signifie qu'elle investit massivement dans des projets à long terme et ne cède pas aux pressions de Wall Street pour obtenir des résultats trimestriels lisses.

Tom a déclaré que l'engagement d'Alphabet envers la recherche et le développement est quelque chose que lui et son équipe « voient clairement » lorsqu'ils jugent son pouvoir futur. Il a ajouté qu'ils « applaudissent » le choix d'Alphabet de continuer à financer des « projets pharaoniques », ces paris risqués qui peuvent prendre des années pour rapporter.

Il a déclaré qu'Alphabet détient une « montagne de trésorerie », à l'instar de Berkshire, car ses opérations génèrent un flux de trésorerie solide. Il a ajouté que le rôle d'Alphabet dans l'IA pourrait générer des rendements très importants.

Tom a ensuite indiqué qu'il existe un réel risque que les énormes dépenses d'IA d'Alphabet ne produisent pas le type de rendements évolutifs qui « permettent le remboursement ». Alphabet a projeté que ses dépenses en capital en 2025 dépasseront 90 milliards de dollars.

Il a également déclaré que l'ère des « marges extraordinaires » pour l'activité de recherche pourrait prendre fin, même si Alphabet a amélioré ses fonctionnalités de recherche avec Gemini AI.

Il a contesté l'idée selon laquelle Alphabet n'est qu'une entreprise technologique. Il a affirmé qu'elle joue un rôle critique en aidant les entreprises à atteindre leurs clients de manière plus précise et efficace. « Si vous y parvenez, les gens bousculeront la porte de votre entreprise », a-t-il dit.

Tom a ajouté qu'Alphabet est « profondément intégré au commerce mondial », ce qui, selon lui, peut l'aider à faire face à de nouveaux concurrents, même si ces rivaux disposent d'outils meilleurs.

Avertissement sur la dette et la perturbation du marché

Tom s'est ensuite penché sur ce qu'il considère comme une menace encore plus grande qu'un krach de l'IA. Il a déclaré que l'augmentation de la dette nationale des États-Unis pourrait être « potentiellement plus perturbatrice » que tout ce qui se passe dans la tech. La dette américaine était inférieure à 20 billions de dollars en 2016. Elle dépasse désormais 38 billions de dollars, selon les données du Trésor.

Tom a déclaré que la « pression » liée au paiement de cette dette, ainsi que les préoccupations croissantes concernant la place du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, pourraient conduire à un dollar plus faible.

Il a affirmé que le risque le plus « peu examiné » réside dans les marchés obligataires et des changes, ainsi que dans le contexte politique mondial.

« Ceux qui détiennent nos créances ont des intérêts qui vont bien au-delà du simple prêt aux États-Unis, mais visent vraiment à le supplanter », a déclaré Tom.

Il a ajouté que le leadership de l'Amérique a contribué à élever les niveaux de vie sur le territoire national et à soutenir la stabilité mondiale. Se retirer maintenant pourrait bloquer de nouvelles avancées et créer une nouvelle instabilité.

Tom a terminé en paraphrasant Charlie Munger. « Quelqu'un ne devrait jamais donner à ses clients l'opportunité, l'incitation à chercher ailleurs la satisfaction », a-t-il dit.