La fatiga de la IA: los inversores se vuelven hacia el otro 493 de S&P

Las grandes empresas tecnológicas que se beneficiaron enormemente de la ola de inteligencia artificial están observando a los inversores retirar su dinero y ponerlo en otro lugar. Este podría ser un punto de inflexión después de tres años en que estas acciones dominaron el escenario.

Las acciones estadounidenses subieron un 78% mientras todos apostaban por las empresas de IA. Sin embargo, hay crecientes dudas sobre si estas tecnologías pueden realmente transformar la economía y producir las enormes ganancias que los defensores han afirmado. 

Ed Yardeni dirige Yardeni Research como presidente y estratega principal de inversiones. Él tiene un nombre para lo que está ocurriendo: «Lo llamo ‘cansancio por la IA’», dijo. «Estoy harto de ello y sospecho que mucha otra gente también está algo recelosa con todo el asunto».

La rotación del mercado gana impulso

Si la tendencia continúa, podría poner fin a un período inusual en el que unas pocas acciones impulsaron el mercado. Desde el lanzamiento de ChatGPT en 2022, Nvidia, Microsoft y Apple agregaron billones en valor, con Alphabet, Meta, Broadcom y Oracle también beneficiándose del Auge de la IA.

El cambio comenzó después de que el S&P 500 alcanzó su punto máximo a finales de octubre, luego cayó en noviembre. Ha sido gradual. Bloomberg rastrea el Magnífico Siete como grupo, y esas acciones han caído un 2% desde el 29 de octubre hasta el cierre del lunes. Las otras 493 empresas del S&P 500 subieron un 1.8% en ese mismo período.

El dinero ha estado fluyendo fuera de las acciones de momentum populares hacia sectores más defensivos y que no cuestan tanto.

Hay un fondo llamado Defiance Large Cap Ex-Magnificent Seven ETF que se lanzó a finales de 2024. Recibió dinero fresco durante seis meses consecutivos para cerrar el año. Las entradas de diciembre fueron realmente cuatro veces lo que entró en noviembre. El fondo cotiza como XMAG y devolvió un 15% el año pasado. La mayor parte de eso ocurrió en los últimos seis meses.

Yardeni dijo que el rendimiento del S&P 493 en 2025 fue “impresionante”. Los márgenes de beneficio de este grupo se mantuvieron altos y evitaron la presión a pesar de los cambios políticos, nuevos aranceles bajo el presidente Trump y señales de un mercado laboral debilitado.

Si la economía mejora, los sectores cíclicos y orientados al crecimiento se beneficiarán. Eso crea oportunidades para los inversores que quieren superar el dominio de las grandes tecnológicas. Bancos como JPMorgan Chase & Co. y Bank of America Corp. deberían ganar. Las empresas de consumo se beneficiarían cuando los compradores se sientan lo suficientemente seguros como para comprar zapatillas Nike Inc. o reservar vacaciones con Booking Holdings Inc.

La historia sugiere un camino accidentado por delante

Sin embargo, hay riesgos. La historia muestra que cuando un pequeño grupo de acciones dominantes pierde el control, el mercado suele volverse accidentado.

Doug Peta, estratega principal de inversiones en EE. UU. en BCA Research, dijo: “El resultado más benigno para el mercado alcista sería una transferencia pacífica de poder a una amplia coalición de las otras 493 componentes del S&P 500”. Pero luego añadió: “Eso no es cómo evolucionan típicamente los mercados alciales potentes y altamente concentrados, sin embargo.”

Peta aún cree que la IA tiene más espacio para crecer a pesar de las preocupaciones de que las empresas están gastando demasiado en ella y que las valoraciones se han estirado. Pero los inversores en IA ahora son más selectivos. Antes, cualquier empresa conectada a la IA subía. Eso se ha fragmentado. Antiguos favoritos como Oracle han sufrido pérdidas pronunciadas.

“No es mi opinión que el fin del reinado del Magnífico Siete esté a la vista; me sorprendería si no hacen un último empuje al alza para coronar su racha, pero una vez que llegue, es más probable que el nuevo liderazgo no surja hasta que las acciones estadounidenses sufran un mercado bajista significativo”, dijo Peta.

Yardeni es más negativo sobre acciones de IA. Cree que la fatiga comenzó con una advertencia críptica de Michael Burry a finales de octubre. Burry es el gestor de fondos que se hizo famoso. Siguió revelando que había hecho apuestas bajistas sobre Nvidia y Palantir Technologies Inc.

Algunos advierten que el rally de las grandes tecnológicas está desacelerándose. Goldman Sachs espera que el Magnífico Siete impulse el 46% del crecimiento de las ganancias del S&P 500 en 2026, frente al 50% en 2025, a medida que el resto del índice gana impulso.

El S&P 493 también parece atractivo para los inversores de valor. Los estrategas de Goldman Sachs liderados por Ben Snider ven amplias brechas entre las valoraciones y los fundamentos. Combinado con un panorama económico decente, eso es bueno para las acciones de valor.