La fatiga de la IA: los inversores se vuelcan hacia los otros 493 del S&P

Las grandes empresas tecnológicas que aprovecharon la ola de inteligencia artificial para obtener enormes ganancias están viendo cómo los inversores retiran su dinero y lo invierten en otras áreas. Este podría ser un punto de inflexión después de tres años en los que estas acciones dominaron el mercado.

Las acciones estadounidenses subieron un 78% mientras todos apostaban por las empresas de IA. Sin embargo, cada vez hay más dudas sobre si estas tecnologías pueden realmente transformar la economía y generar las enormes ganancias que sus promotores afirman. 

Ed Yardeni dirige Yardeni Research comodent y estratega jefe de inversiones. Tiene un nombre para lo que está sucediendo. "Lo llamo 'fatiga de la IA'", dijo. "Estoy cansado de esto y sospecho que mucha otra gente también desconfía de todo el tema"

La rotación del mercado cobra impulso

Si la tendencia continúa, podría poner fin a un período inusual en el que unas pocas acciones impulsaron el mercado. Desde el lanzamiento de ChatGPT en 2022, Nvidia, Microsoft y Apple añadieron billones de dólares en valor, y Alphabet, Meta, Broadcom y Oracle también se beneficiaron del auge de la IA.

El cambio comenzó después de que el S&P 500 alcanzara su máximo a finales de octubre y luego cayera en noviembre. Ha sido gradual. Bloomberg tracde las Siete Magníficas como un grupo, y esas acciones han bajado un 2% desde el 29 de octubre hasta el cierre del lunes. Las otras 493 empresas del S&P 500 subieron un 1,8% en ese mismo período.

El dinero ha estado fluyendo desde las acciones de mayor impulso hacia sectores que son más defensivos y no cuestan tanto.

Existe un fondo llamado DefiLarge Cap Ex-Magnificent Seven ETF, que se lanzó a finales de 2024. Atrajo capital fresco durante seis meses consecutivos para cerrar el año. Las entradas de diciembre fueron cuatro veces superiores a las de noviembre. El fondo cotiza como XMAG y obtuvo una rentabilidad del 15 % el año pasado. La mayor parte de esta rentabilidad se produjo en los últimos seis meses.

Yardeni afirmó que el rendimiento del S&P 493 en 2025 fue "impresionante". Los márgenes de beneficio de este grupo se mantuvieron altos y evitaron presiones a pesar de los cambios políticos, los nuevos aranceles bajo ladent de Trump y las señales de un debilitamiento del mercado laboral.

Si la economía mejora, los sectores cíclicos y aquellos orientados al crecimiento se beneficiarán. Esto crea oportunidades para los inversores que desean superar el dominio de las grandes tecnológicas. Bancos como JPMorgan Chase & Co. y Bank of America Corp. deberían beneficiarse. Las empresas de consumo se beneficiarían cuando los compradores se sintieran lo suficientementedent como para comprar zapatillas Nike Inc. o reservar vacaciones a través de Booking Holdings Inc.

La historia sugiere que el camino por delante es accidentado

Sin embargo, existen riesgos. La historia demuestra que, cuando un pequeño grupo de acciones dominantes pierde el control, el mercado suele presentar turbulencias.

Doug Peta, estratega jefe de inversiones en EE. UU. de BCA Research, afirmó: «El resultado más favorable para un mercado alcista sería una transferencia pacífica del poder a una amplia coalición de los otros 493 integrantes del S&P 500». Sin embargo, añadió: «Sin embargo, no es así como suelen evolucionar los mercados alcistas potentes y altamente concentrados»

Peta sigue creyendo que la IA tiene mucho potencial de crecimiento, a pesar de la preocupación de que las empresas estén invirtiendo demasiado en ella y de que las valoraciones se hayan disparado. Sin embargo, los inversores en IA ahora son más selectivos. Antes, cualquier empresa relacionada con la IA experimentaba un alza en bolsa. Esa tendencia se ha fragmentado. Empresas que antes eran las favoritas, como Oracle , han sufrido grandes pérdidas.

"No creo que el fin del reinado de los Siete Magníficos esté cerca; me sorprendería si no hicieran un último esfuerzo para culminar su racha, pero una vez que eso ocurra, lo más probable es que no surja un nuevo liderazgo hasta que las acciones estadounidenses sufran un mercado bajista significativo", dijo Peta.

Yardeni se muestra más pesimista respecto a las acciones de IA. Cree que el cansancio comenzó con una críptica advertencia de Michael Burry a finales de octubre. Burry es el gestor de fondos que se hizo famoso. Posteriormente, reveló que había realizado apuestas bajistas sobre Nvidia y Palantir Technologies Inc.

Algunos advierten que el repunte de las grandes tecnológicas se está ralentizando. Goldman Sachs prevé que las Siete Magníficas impulsen el 46% del crecimiento de las ganancias del S&P 500 en 2026, frente al 50% de 2025, a medida que el resto del índice cobra impulso.

El S&P 493 también parecetracpara los inversores de valor. Los estrategas de Goldman Sachs, liderados por Ben Snider, observan amplias diferencias entre las valoraciones y los fundamentos. Esto, sumado a unas perspectivas económicas favorables, beneficia a las acciones de valor.