AI疲労：投資家がS&Pの他の493にシフト

人工知能の波に乗って大幅な利益を得た大手テクノロジー企業は、投資家が資金を引き出して別の場所へ移しているのを見守っています。これは、3年間にわたりこれらの株式が市場を支配した後、転換点となる可能性があります。

AI企業に賭ける中で、米国株は78%上昇しました。しかし、これらの技術が本当に経済を変革し、支持者たちが主張したような莫大な利益を生み出すことができるかどうかについて、疑問の声が高まっています。 

エド・ヤルデニ氏はヤルデニ・リサーチの社長兼チーフ・インベストメント・ストラテジストを務めています。彼は現在起きている現象に名前をつけています。「私はこれを『AI疲れ』と呼んでいます」と彼は言いました。「私も疲れましたし、多くの人がこの問題全体に対して警戒感を抱いていると推測しています。」

市場のローテーションに勢いが付く

この傾向が続けば、数社の株式が市場を牽引するという珍しい期間が終わる可能性があります。2022年のChatGPTの登場以来、Nvidia、Microsoft、Appleは数兆ドルの価値を追加し、Alphabet、Meta、Broadcom、Oracleも AIブーム.

から恩恵を受けました。このシフトは、 S&P 500 が10月下旬にピークに達した後、11月に下落してから始まりました。それは漸進的なものでした。Bloombergは マグニフィセント・セブン をグループとして追跡しており、これらの株式は10月29日以降月曜日の終値までで2%下落しています。S&P 500の他の493社は、同じ期間に1.8%上昇しました。

資金は、ホットなモメンタム株から、より防御的でコストがかからないセクターへと流れ込んでいます。

Defiance Large Cap Ex-Magnificent Seven ETFというファンドがあります。このファンドは2024年末にローンチされ、年末を迎えるまで6ヶ月連続で新規資金を引き付けました。12月の流入額は11月の流入額の4倍でした。このファンドはXMAGとして取引され、昨年15%のリターンを記録しました。その大部分は最後の6ヶ月で発生しました。

Yardeni氏は、2025年のS&P 493のパフォーマンスを「印象的だった」と述べています。このグループの利益率は高く維持され、政治的変化、トランプ大統領による新しい関税、労働市場の弱体化の兆しにもかかわらず、圧力を回避しました。

経済が改善すれば、循環的セクターや成長志向のセクターが恩恵を受けます。それは、ビッグテックの支配を脱したい投資家にとって機会を生み出します。JPMorgan Chase & Co.やBank of America Corp.のような銀行が利益を得るでしょう。消費者はNike Inc.のスニーカーを購入したり、Booking Holdings Inc.を使って休暇を予約したりする自信を持てば、消費者企業も恩恵を受けます。

歴史は先に見通しの立たない道を示唆しています

しかし、リスクもあります。歴史は、支配的な株式の小さなグループが支配力を失うとき、市場は通常荒れることを示しています。

BCA Researchの米国チーフ・インベストメント・ストラテジストであるDoug Peta氏は、「牛市場にとって最も穏やかな結果は、他のS&P 500構成銘柄493社の広範な連合への平和的な権力の移行です」と述べました。しかし、彼は続けて、「しかし、それは強力かつ高度に集中した牛市場が通常どのように進化するかではありません」と付け加えました。

Peta氏は、企業がAIに多額を費やしすぎているという懸念や、評価が引き伸ばされているという懸念にもかかわらず、AIにはまだ成長余地があると信じています。しかし、AI投資家は現在、選別されています。かつてはAIに関連するどの企業でも上昇していました。それは分裂しました。かつての寵児である オラクル は大幅な損失を被りました。

「マグニフィセント・セブンの支配の終わりが近づいているとは考えていません。彼らが最後の急騰を遂げてそのランを締めくくらないとしたら、私は驚くでしょう。しかし、それが訪れた場合、新しいリーダーシップが出現するのは、米国株式が意味のあるベアマーケットに苦しむまでではない可能性が高いです」とPeta氏は述べました。

Yardeni氏は AI 株に対してより否定的です。彼は、疲労は10月下旬のマイケル・バリーによる暗黙的な警告から始まったと考えています。バリーは有名なマネージャーで、NvidiaやPalantir Technologies Inc.に対してベアベットを行ったことを明らかにしました。

一部は、ビッグテックのラリーが減速していることを警告しています。ゴールドマン・サックスは、S&P 500の他の部分が勢いを増す中、マグニフィセント・セブンが2026年のS&P 500の収益成長の46%を牽引すると予想しています。これは2025年の50%から減少します。

S&P 493はバリュー投資家にとっても魅力的に見えます。Ben Snider率いるゴールドマン・サックスのストラテジストは、評価と基礎的要因の間の大きなギャップを見ています。適切な経済見通しと相まって、これはバリュー株にとって良いことです。