La lassitude face à l'IA : les investisseurs se tournent vers les 493 autres valeurs du S&P

Les géants de la tech, qui ont profité de la vague de l'intelligence artificielle pour engranger des profits colossaux, voient leurs investisseurs retirer leurs fonds et les placer ailleurs. Cela pourrait marquer un tournant après trois années de domination de ces actions.

Les actions américaines ont bondi de 78 % alors que tous les regards étaient tournés vers les entreprises d'IA. Cependant, des questions se posent de plus en plus quant à la capacité réelle de ces technologies à transformer l'économie et à générer les profits colossaux promis par leurs partisans. 

Ed Yardeni dirige Yardeni Research en tant quedent et stratège en chef des investissements. Il a trouvé un nom pour décrire ce phénomène : « Je l’appelle la “lassitude de l’IA” », explique-t-il. « J’en ai assez et je soupçonne que beaucoup d’autres personnes partagent cette méfiance. »

La rotation des marchés s'accélère

Si cette tendance se maintient, elle pourrait mettre fin à une période exceptionnelle où quelques actions seulement dominaient le marché. Depuis le lancement de ChatGPT en 2022, Nvidia, Microsoft et Apple ont vu leur valeur augmenter de plusieurs milliers de milliards de dollars, tandis qu'Alphabet, Meta, Broadcom et Oracle ont également profité de l' essor de l'IA.

Le changement de tendance s'est amorcé après que le S&P 500 a atteint son sommet fin octobre, avant de chuter en novembre. Il a été progressif. Bloomberg tracles sept valeurs vedettes , qui affichent un recul de 2 % depuis le 29 octobre jusqu'à la clôture de lundi. Les 493 autres sociétés composant le S&P 500 ont progressé de 1,8 % sur la même période.

Les capitaux se sont détournés des actions à forte croissance vers des secteurs plus défensifs et moins coûteux.

Il existe un fonds appelé DefiLarge Cap Ex-Magnificent Seven ETF, lancé fin 2024. Il a attiré des capitaux frais pendant six mois consécutifs pour clôturer l'année. Les entrées de décembre ont même quadruplé par rapport à celles de novembre. Ce fonds, coté sous le symbole XMAG, a enregistré une performance de 15 % l'année dernière, dont l'essentiel au cours des six derniers mois.

Yardeni a déclaré que la performance du S&P 493 en 2025 était « impressionnante ». Les marges bénéficiaires de ce groupe sont restées élevées et ont évité les pressions malgré les changements politiques, les nouveaux tarifs douaniers imposés par ledent Trump et les signes d'un marché du travail en déclin.

Si la conjoncture économique s'améliore, les secteurs cycliques et ceux axés sur la croissance en bénéficieront. Cela créera des opportunités pour les investisseurs souhaitant s'affranchir de la domination des géants de la tech. Les banques comme JPMorgan Chase & Co. et Bank of America Corp. devraient en profiter. Les entreprises de biens de consommation bénéficieront également lorsque les consommateurs auront suffisammentdent pour acheter des baskets Nike Inc. ou réserver des vacances via Booking Holdings Inc.

L'histoire laisse présager un avenir semé d'embûches

Il existe toutefois des risques. L'histoire montre que lorsqu'un petit groupe d'actions dominantes perd le contrôle, le marché connaît généralement des turbulences.

Doug Peta, stratège en chef des investissements américains chez BCA Research, a déclaré : « Le scénario le plus favorable pour le marché haussier serait une transition pacifique du pouvoir vers une large coalition des 493 autres composantes du S&P 500. » Mais il a ajouté : « Cependant, ce n’est généralement pas ainsi que se développent les marchés haussiers puissants et très concentrés. »

PETA reste convaincue que l'IA a encore un fort potentiel de croissance, malgré les inquiétudes liées aux dépenses excessives des entreprises et à la surévaluation des entreprises. Cependant, les investisseurs en IA sont désormais plus sélectifs. Auparavant, toute entreprise liée à l'IA voyait son cours progresser. Ce n'est plus le cas. Des entreprises autrefois florissantes comme Oracle ont subi de lourdes pertes.

« Je ne pense pas que la fin du règne des Sept Magnifiques soit proche – je serais surpris s’ils ne connaissaient pas une dernière ascension pour couronner leur performance – mais une fois qu’elle surviendra, il est fort probable qu’un nouveau leadership n’émergera pas avant que les actions américaines ne subissent un véritable marché baissier », a déclaré Peta.

Yardeni est plus pessimiste quant aux actions liées à l'IA. Il estime que cette lassitude a commencé avec un avertissement sibyllin de Michael Burry fin octobre. Burry est le gestionnaire de fonds devenu célèbre. Il a ensuite révélé avoir pris des positions vendeuses sur Nvidia et Palantir Technologies Inc.

Certains avertissent que la progression des géants de la tech ralentit. Goldman Sachs prévoit que les sept entreprises phares de l'indice S&P 500 contribueront à hauteur de 46 % à la croissance des bénéfices en 2026, contre 50 % en 2025, tandis que le reste de l'indice prendra de l'élan.

L'indice S&P 493 s'intéresse également aux investisseurstracsur la valeur. Les stratèges de Goldman Sachs, dirigés par Ben Snider, constatent d'importants écarts entre les valorisations et les fondamentaux. Conjuguée à des perspectives économiques favorables, cette situation est de bon augure pour les actions de valeur.