Les entreprises empruntent plus que jamais pour développer des systèmes d'intelligence artificielle et investir les marchés du crédit privé. Ce phénomène propulse les échanges d'obligations d'entreprises à des niveaux inédits.
L'an dernier, en moyenne 50 milliards de dollars d'obligations d'entreprises ont été échangés chaque jour. Ce chiffre provient de Crisil Coalition Greenwich, qui tracles données des marchés financiers. Il dépasse la moyenne quotidienne de 46 milliards de dollars enregistrée en 2024 et constitue un nouveau record.
Les entreprises se précipitent actuellement pour financer d'importants projets d'IA. Les centres de données qui alimentent ces nouvelles technologies nécessitent des investissements considérables. Des firmes de Wall Street comme Morgan Stanley et JPMorgan Chase prévoient des ventes record d'obligations d'entreprises de premier ordre cette année.
Une grande partie de ces emprunts se fait sur les marchés privés. L'année dernière, Cryptopolitan a rapporté que Meta Platforms et Blue Owl Capital avaient emprunté environ 27 milliards de dollars en dette de haute qualité pour construire un centre de données en Louisiane rurale. Ce type d'opérations crée davantage d'opportunités de trading sur le marché du crédit privé. Les investisseurs souhaitent disposer de plus de flexibilité pour se désengager de leurs positions.
Rehan Latif supervise les activités de trading de crédit à l'échelle mondiale chez Morgan Stanley. « Je considère cela comme la plus grande opportunité qui se présente à l'aube de 2026 », a-t-il déclaré. « Chaque fois qu'un nouveau marché se crée, il y a toujours un léger décalage avant que le marché secondaire ne se mette en marche. Or, le moment est idéal pour que cela se produise. »
Les entreprises technologiques et les sociétés de services publics émettent souvent des obligations à long terme pour financer leurs projets liés à l'IA. Sam Berberian, responsable du trading de crédit chez Citadel Securities, et Jeff Eason, analyste senior au sein de la même firme, affirment que ces obligations à long terme génèrent une activité de trading plus importante.
Ces obligations subissent de plus fortes fluctuations de prix en fonction des variations des taux d'intérêt. Les fonds spéculatifs et les traders actifs apprécient cette situation car ils peuvent ainsi tirer profit des fluctuations du marché.
Les entreprises empruntent davantage pour leurs projets liés à l'IA
Les investisseurs doivent surveiller attentivement leurs placements. Ils ne souhaitent pas immobiliser trop de capitaux dans les entreprises technologiques et les services publics. L'inquiétude grandit également quant à une possible bulle de l'IA. Cela incite les investisseurs à se protéger davantage via des swaps sur défaut de crédit. Les teneurs de marché affirment que cela dynamise encore davantage l'activité de trading.
Le volume des transactions obligataires est en hausse depuis des années. De nouvelles méthodes, comme le trading de portefeuille, y contribuent. Les investisseurs peuvent acheter ou vendre simultanément d'importants volumes d'obligations. Le marché a emprunté des outils au marché des actions. Les ETF obligataires, les systèmes d'exécution informatisés et les stratégies de trading à haute fréquence y participent également. Une augmentation du volume des transactions tend généralement à réduire l'écart entre les prix d'achat et de vente. Les obligations deviennent ainsi plus faciles à négocier.
Les investisseurs privilégient désormais des stratégies plus diversifiées. Ils utilisent une multitude d'instruments financiers au lieu de miser sur des entreprises individuelles. Alex Finston, qui participe à la gestion des opérations de crédit pour les États-Unis chez Goldman Sachs, affirme que ces changements ont permis de réduire les coûts de négociation des obligations d'entreprises jusqu'aux deux tiers ces dernières années.
« La facilité avec laquelle nos clients peuvent accéder à la liquidité n'a jamais été aussi bonne et je m'attends à ce qu'elle continue de croître au fil du temps », a déclaré Finston.
Le trading automatisé continue de se développer, mais le trading traditionnel par téléphone reste important
Grant Nachman a fondé et dirige la société de gestion de crédit Shorecliff Asset Management. Il explique que les systèmes informatiques ont leurs limites. Ils peinent notamment à gérer les obligations peu liquides. Les sociétés d'investissement risquent également de perdre en influence si elles s'éloignent trop des relations commerciales traditionnelles.
« Il y a probablement une limite au volume des échangestron», a-t-il déclaré. L'obtention d'obligations dans les nouvelles opérations est importante. Il en va de même pour les études de marché, la collecte d'informations sur le marché et le maintien de relations commerciales établies. « Être un acteur influent et pertinent est un atout pour bénéficier de ces avantages. »
Quel que soit le mode de transaction, l'année 2025 a été marquée par une forte activité sur les marchés obligataires, crypto et actions du secteur de l'IA. Cette activité devrait se poursuivre. Les marchés connexes, comme les ETF de crédit et les produits dérivés de crédit, connaissent également une hausse des volumes.
« Nous prévoyons une reprise de l'activité de trading en 2026 », a déclaré Berberian de Citadel Securities.
