AI 피로감: 투자자들이 S&P의 나머지 493개 기업으로 눈을 돌리고 있다

인공지능 열풍을 타고 막대한 수익을 올렸던 대형 기술 기업들이 투자자들이 자금을 빼내 다른 곳으로 옮기는 모습을 지켜보고 있습니다. 이는 지난 3년간 이들 주식이 시장을 주도해 온 이후 전환점이 될 수 있습니다.

미국 증시는 인공지능(AI) 기업에 대한 투자 열풍에 힘입어 78%나 급등했습니다. 그러나 이러한 기술들이 과연 경제를 혁신하고 지지자들이 주장하는 것처럼 막대한 수익을 창출할 수 있을지에 대한 의문이 커지고 있습니다. 

에드 야데니는 야데니 리서치의dent 겸 최고 투자 전략가로 재직 중입니다. 그는 현재 상황을 'AI 피로감'이라고 부릅니다. "저는 AI에 질렸고, 많은 사람들이 이 문제 전체에 대해 경계심을 갖고 있을 거라고 생각합니다."라고 그는 말했습니다

시장 순환매체가 속도를 내고 있습니다

이러한 추세가 지속된다면, 몇몇 종목이 시장을 주도했던 이례적인 시기가 막을 내릴 수도 있습니다. 2022년 ChatGPT 출시 이후 엔비디아, 마이크로소프트, 애플의 시가총액은 수조 달러 증가했으며, 알파벳, 메타, 브로드컴, 오라클 또한 AI 붐.

이러한 변화는 S&P 500 10월 말 정점을 찍은 후 11월에 하락하기 시작하면서 나타났습니다. 하락세는 점진적이었습니다. 블룸버그는 trac했는데 '매그니피센트 세븐' 기업들을 , 이들 기업의 주가는 10월 29일부터 월요일 종가까지 2% 하락했습니다. 같은 기간 S&P 500에 포함된 나머지 493개 기업의 주가는 1.8% 상승했습니다.

급등세를 보이던 주식에서 자금이 빠져나가 비교적 안정적이고 가격이 저렴한 업종으로 이동하고 있습니다.

2024년 말에 출시된 DefiLarge Cap Ex-Magnificent Seven ETF라는 펀드가 있습니다. 이 펀드는 연말 6개월 동안 꾸준히 신규 자금을 유치했는데, 12월 유입액은 11월의 4배에 달했습니다. XMAG라는 티커로 거래되는 이 펀드는 작년에 15%의 수익률을 기록했는데, 그 수익률의 대부분이 지난 6개월 동안 발생했습니다.

야르데니는 2025년 S&P 493 지수의 실적이 "인상적"이라고 평가했습니다. 이 지수에 속한 기업들의 이익률은 정치적 변화, 트럼프 대통령dent 중 부과된 새로운 관세, 그리고 고용 시장 약화 조짐에도 불구하고 높은 수준을 유지하며 압박을 받지 않았습니다.

경제가 회복되면 경기 순환 업종과 성장 지향적인 업종이 수혜를 입을 것입니다. 이는 빅테크 기업의 지배력에서 벗어나고자 하는 투자자들에게 기회를 제공합니다. JP모건 체이스나 뱅크 오브 아메리카 같은 은행들이 이익을 볼 것으로 예상됩니다. 소비자들이 나이키 운동화를 구매하거나 부킹 홀딩스를 통해 휴가를 예약할 만큼dent 갖게 되면 소비재 기업들도 혜택을 볼 것입니다.

역사는 앞으로 험난한 길이 펼쳐질 것임을 시사한다

하지만 위험도 존재합니다. 역사를 보면 소수의 지배적인 주식이 시장 지배력을 잃으면 시장이 불안정해지는 경우가 많습니다.

BCA 리서치의 미국 수석 투자 전략가인 더그 페타는 "강세장의 가장 바람직한 결과는 S&P 500 구성 종목 493개로 이루어진 광범위한 연합으로의 평화로운 권력 이양일 것"이라고 말했습니다. 그러나 그는 "하지만 강력하고 고도로 집중된 강세장은 일반적으로 그런 식으로 전개되지 않는다"고 덧붙였습니다

PETA는 기업들이 AI에 과도한 투자를 하고 기업 가치가 과대평가되었다는 우려에도 불구하고 AI 산업이 여전히 성장할 여지가 있다고 봅니다. 하지만 AI 투자자들은 이제 더욱 신중하게 투자 대상을 고르고 있습니다. 과거에는 AI 관련 기업은 모두 주가가 상승하는 추세였지만, 이제는 상황이 달라졌습니다. 오라클 도 큰 손실을 입었습니다.

"저는 '매그니피센트 세븐'의 시대가 곧 끝날 것이라고 생각하지 않습니다. 그들이 마지막으로 상승세를 이어가지 않는다면 오히려 놀랄 것입니다. 하지만 만약 시대가 저물게 된다면, 미국 증시가 의미 있는 약세장을 겪기 전까지는 새로운 주도권이 등장하지 않을 가능성이 높습니다."라고 페타는 말했습니다.

대해 더욱 비관적인 전망을 내놓았습니다 AI 관련 주식에. 그는 이러한 피로감이 10월 말 마이클 버리의 모호한 경고에서 시작되었다고 생각합니다. 버리는 유명 자산운용가로, 이후 엔비디아와 팔란티어 테크놀로지스에 대해 공매도 포지션을 취했다고 밝혔습니다.

일부에서는 빅테크 기업들의 상승세가 둔화되고 있다고 경고합니다. 골드만삭스는 2026년에는 S&P 500 기업의 수익 증가를 주도하는 빅테크 7개 기업의 비중이 2025년의 50%에서 46%로 감소할 것으로 예상하며, 나머지 기업들의 성장세가 둔화될 것으로 전망했습니다.

S&P 493 지수는 가치 투자자들에게도trac으로 보입니다. 벤 스나이더가 이끄는 골드만삭스 전략가들은 기업 가치와 펀더멘털 간의 큰 격차를 지적합니다. 여기에 양호한 경제 전망까지 더해지면 가치주에 유리한 환경이 조성됩니다.