Die KI-Müdigkeit: Anleger wenden sich den anderen 493 Aktien des S&P 500 zu

Große Technologiekonzerne, die mit dem KI-Boom enorme Gewinne erzielten, müssen nun mit ansehen, wie Anleger ihr Geld abziehen und anderweitig investieren. Dies könnte nach drei Jahren, in denen diese Aktien den Markt dominierten, einen Wendepunkt darstellen.

Amerikanische Aktien legten um 78 % zu, während alle auf KI-Unternehmen setzten. Es mehren sich jedoch die Zweifel, ob diese Technologien die Wirtschaft tatsächlich transformieren und die von ihren Befürwortern versprochenen enormen Gewinne erzielen können. 

Ed Yardeni leitet Yardeni Research alsdent und Chef-Anlagestratege. Er hat einen Namen für das, was gerade passiert. „Ich nenne es ‚KI-Müdigkeit‘“, sagte er. „Ich habe es satt, und ich vermute, dass viele andere dem Ganzen mit einer gewissen Skepsis begegnen.“

Die Marktrotation gewinnt an Dynamik

Sollte sich dieser Trend fortsetzen, könnte eine ungewöhnliche Phase enden, in der wenige Aktien den Markt dominierten. Seit dem Start von ChatGPT im Jahr 2022 konnten Nvidia, Microsoft und Apple ihren Wert um Billionen steigern, während auch Alphabet, Meta, Broadcom und Oracle vom KI-Boom.

Der Kursrückgang begann, nachdem der S&P 500 Ende Oktober seinen Höchststand erreicht hatte und im November fiel. Er verlief schleichend. Bloomberg tracdie sieben größten Unternehmen als Gruppe, und deren Aktien sind seit dem 29. Oktober bis zum Handelsschluss am Montag um 2 % gefallen. Die übrigen 493 Unternehmen im S&P 500 legten im gleichen Zeitraum um 1,8 % zu.

Das Geld fließt von den gefragten Momentum-Aktien in Sektoren ab, die defensiver sind und weniger kosten.

Es gibt einen Fonds namens DefiLarge Cap Ex-Magnificent Seven ETF, der Ende 2024 aufgelegt wurde. Er konnte zum Jahresende sechs Monate in Folge frisches Kapital anziehen. Die Zuflüsse im Dezember waren sogar viermal so hoch wie im November. Der Fonds wird unter dem Kürzel XMAG gehandelt und erzielte im letzten Jahr eine Rendite von 15 %. Der Großteil davon wurde in den letzten sechs Monaten erzielt.

Yardeni bezeichnete die Performance des S&P 493 im Jahr 2025 als „beeindruckend“. Die Gewinnmargen dieser Gruppe blieben hoch und blieben trotz politischer Veränderungen, neuer Zölle unterdent Trump und Anzeichen eines sich abschwächenden Arbeitsmarktes beständig.

Wenn sich die Wirtschaft erholt, profitieren zyklische und wachstumsorientierte Branchen. Das eröffnet Chancen für Anleger, die sich von der Dominanz der großen Technologiekonzerne lösen wollen. Banken wie JPMorgan Chase & Co. und die Bank of America Corp. dürften ebenfalls profitieren. Konsumgüterunternehmen würden profitieren, wenn die Verbraucher wieder genügenddent haben, um Sneaker von Nike Inc. zu kaufen oder Reisen über Booking Holdings Inc. zu buchen.

Die Geschichte deutet auf einen holprigen Weg hin

Es gibt jedoch Risiken. Die Geschichte zeigt, dass der Markt in der Regel unruhig wird, wenn eine kleine Gruppe dominanter Aktien die Kontrolle verliert.

Doug Peta, Chef-Anlagestratege für die USA bei BCA Research, sagte: „Das günstigste Ergebnis für den Bullenmarkt wäre eine friedliche Machtübergabe an eine breite Koalition der übrigen 493 Unternehmen des S&P 500.“ Er fügte jedoch hinzu: „So entwickeln sich starke und hochkonzentrierte Bullenmärkte in der Regel nicht.“

PETA ist weiterhin überzeugt, dass KI noch viel Potenzial hat, trotz der Bedenken, dass Unternehmen zu viel investieren und die Bewertungen überzogen sind. KI-Investoren sind jedoch wählerischer geworden. Früher stiegen die Kurse aller KI-Unternehmen. Diese Dynamik hat sich zersplittert. Ehemalige Lieblinge wie Oracle haben deutliche Verluste hinnehmen müssen.

„Ich glaube nicht, dass die Ära der glorreichen Sieben zu Ende geht – ich wäre überrascht, wenn sie nicht noch einmal richtig aufdrehen würden, um ihren Lauf zu krönen – aber wenn es soweit ist, wird sich höchstwahrscheinlich erst dann eine neue Führung herauskristallisieren, wenn die US-Aktienmärkte einen bedeutenden Bärenmarkt erleben“, sagte Peta.

Yardeni beurteilt KI-Aktien. Er glaubt, die Skepsis habe mit einer kryptischen Warnung von Michael Burry Ende Oktober begonnen. Burry ist der bekannte Vermögensverwalter. Anschließend gab er bekannt, dass er auf fallende Kurse von Nvidia und Palantir Technologies Inc. gesetzt hatte.

Manche warnen vor einer Verlangsamung des Aufschwungs der großen Technologiekonzerne. Goldman Sachs geht davon aus, dass die sieben größten Technologieunternehmen im Jahr 2026 nur noch 46 % zum Gewinnwachstum des S&P 500 beitragen werden, gegenüber 50 % im Jahr 2025, während der Rest des Index an Dynamik gewinnt.

Der S&P 493 erscheint auch für Value-Investorentrac. Strategen von Goldman Sachs unter der Leitung von Ben Snider sehen große Diskrepanzen zwischen Bewertungen und Fundamentaldaten. In Verbindung mit einem soliden Wirtschaftsausblick ist dies positiv für Value-Aktien.